El oro cae por debajo de los $4.300 mientras el rally del petróleo eleva las expectativas de subida de tipos de la Fed
Los precios del oro cayeron el miércoles a su nivel más bajo en más de tres semanas, ya que el aumento del precio del petróleo intensificó las preocupaciones sobre la inflación y elevó las expectativas de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal este mes. El oro al contado se negociaba en torno a los $4.327 por onza en el momento de redactar este artículo, tras haber caído por debajo de los $4.300 anteriormente en la sesión, alcanzando su nivel más bajo desde el 7 de agosto. El metal se encaminaba hacia una cuarta sesión consecutiva de pérdidas.
El descenso se produce a pesar de la renovada tensión en Oriente Medio, que normalmente cabría esperar que impulsara la demanda de activos refugio como el oro. Sin embargo, en esta ocasión, el impacto en los mercados energéticos está generando una fuerza contrapuesta. El crudo Brent superó los $95 por barril el miércoles, después de que la renovada hostilidad entre Estados Unidos e Irán generara preocupaciones sobre una posible interrupción del suministro de petróleo.
Los precios más altos del petróleo pueden añadir presión inflacionaria a través del aumento de los costes energéticos, de transporte y de producción. Esto es relevante para la Reserva Federal, dado que la inflación sigue por encima de su objetivo del 2%. Si el encarecimiento de la energía hace que las presiones sobre los precios sean más persistentes, los responsables de política monetaria podrían tener menos margen para mantener los tipos sin cambios.
Los mercados han reaccionado incrementando las expectativas de otra subida de tipos. Los operadores están descontando ahora una probabilidad de aproximadamente el 70% de un aumento en la reunión de septiembre de la Fed, según el CME FedWatch. Esto representa un cambio notable respecto al 40% aproximado de una semana antes. El gobernador de la Fed, Michael Barr, también ha señalado que los tipos podrían tener que subir si la inflación no se modera con rapidez, mientras que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, indicó en Jackson Hole la semana pasada que podría ser necesario un mayor endurecimiento de la política monetaria.
El cambio en las expectativas de tipos ha creado un viento en contra adicional para el oro. A diferencia de los bonos o el efectivo, el oro no paga intereses, lo que significa que unos rendimientos más altos pueden reducir su atractivo relativo. El rendimiento de referencia del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se situaba en torno al 4,8% el miércoles, mientras que el Índice del Dólar estadounidense cotizaba cerca de 99,7. Un dólar más fuerte también puede encarecer el oro para los compradores que utilizan otras divisas.
El oro cae a un mínimo de tres semanas ante el cambio en las expectativas de tipos
Fuente: TradingView. El rendimiento pasado no es un indicador fiable del rendimiento futuro. Datos a 2 de septiembre de 2026.
El oro ha caído bruscamente desde sus máximos de finales de agosto, cotizando en torno a los $4.327 por onza, a medida que el aumento del precio del petróleo agrava las preocupaciones sobre la inflación y los mercados incrementan las expectativas de otra subida de tipos de la Reserva Federal.
El último movimiento sigue a una fuerte reversión desde los máximos del oro de finales de agosto. El gráfico muestra la magnitud de la corrección del metal desde sus máximos de finales de agosto, cerca de los $4.700 por onza. A pesar de la mayor incertidumbre geopolítica, el metal ha caído con fuerza durante septiembre, ya que el aumento de los rendimientos, un dólar más firme y el cambio en las expectativas sobre la Fed superan parte de la demanda tradicional de activos refugio.
La atención se centra ahora en el mercado laboral estadounidense. El informe de empleo de ADP se publicará más tarde el miércoles, seguido del informe de nóminas no agrícolas, que se sigue más de cerca, el viernes. Se espera que el informe de empleo muestre que los empleadores estadounidenses añadieron alrededor de 56.000 puestos de trabajo en agosto, según una encuesta de Reuters, después de que el empleo cayera inesperadamente en 23.000 en julio.
Las cifras de empleo podrían influir en si el reciente cambio en las expectativas sobre la Fed continúa. Unos datos más sólidos podrían reforzar la opinión de que la economía puede soportar tipos de interés más altos, manteniendo potencialmente la presión sobre el oro. Unas cifras más débiles podrían reducir algunas de esas expectativas y proporcionar apoyo al metal.
El oro, por tanto, sigue atrapado entre fuerzas contrapuestas. La incertidumbre geopolítica puede sostener la demanda de activos refugio, mientras que los precios más altos del petróleo, el aumento de los rendimientos y las expectativas de una política monetaria más restrictiva continúan pesando sobre el metal. La atención se vuelca ahora en los datos de empleo estadounidenses y en si estos refuerzan o cuestionan los argumentos a favor de una subida de tipos de la Fed en septiembre.