En finance, la courbe des taux montre combien il en coûte au gouvernement américain d’emprunter sur différentes durées. La plupart des gens n’en entendent parler que lorsqu’elle s’inverse, lorsque les taux à court terme passent au-dessus des taux à long terme, car ce schéma est apparu historiquement avant des récessions. Mais la courbe des taux fait bien plus que lancer des avertissements. Elle raconte comment les marchés perçoivent la croissance, l’inflation et la future politique de la Fed.
Les principales banques centrales ont, pour la plupart, maintenu le cap dans un contexte d’inflation globalement en baisse. Les données de prix américaines sont restées modérées : l’IPC global s’établissait à environ 2,7% en glissement annuel en décembre, à peu près au même niveau qu’en novembre, ce qui a conforté l’idée que la Fed ne réduirait ses taux que plus tard en 2026 plutôt que d’agir rapidement.
Les traders se grattent souvent la tête lorsque les données mensuelles d’inflation sont publiées. Un instant, les marchés s’emballent à la suite du dernier indice des prix à la consommation (CPI) ; l’instant d’après, les analystes rappellent que la Réserve fédérale (Fed) surveille surtout l’indice des dépenses de consommation personnelle (PCE). Pourquoi existe-t-il deux indicateurs, et pourquoi les marchés les traitent-ils de manière si différente ?
L’entrée prochaine de Walmart dans l’indice Nasdaq-100 peut sembler être un ajustement de routine, mais elle représente un changement structurel important dans l’univers des marchés boursiers. Il ne s’agit pas seulement d’un titre évoquant l’arrivée d’un détaillant dans un indice dominé par la technologie.
La première semaine complète de négociation de 2026 s’est déroulée dans un contexte macroéconomique stable, avec peu de changements dans les anticipations à l’égard des banques centrales. Les signaux de politique monétaire dans les principales économies sont restés globalement cohérents avec les messages de fin décembre, renforçant un sentiment de continuité plutôt que de transition.
Imaginez la scène : en début d’après-midi, le premier vendredi du mois. Soudain, les graphiques sur l’ensemble des marchés commencent à s’agiter – les paires de devises montent et descendent, les indices font de même, et même l’or semble incapable de se décider. Bienvenue au vendredi des Non-Farm Payrolls (NFP). Une fois par mois, ce rapport sur l’emploi américain tombe sur les marchés, et les marchés mondiaux marquent souvent une pause pour se préparer à l’impact.
Alors que 2025 touchait à sa fin, les marchés continuaient d’intégrer les effets différés des changements de politique agressifs des années précédentes. Le T4 2025 n’a pas apporté de nouveaux chocs, mais a plutôt confirmé des thèmes qui s’étaient construits tout au long de l’année.
Après le choc inflationniste de 2022 et 2023, les pressions sur les prix ont enfin commencé à se calmer. L’inflation n’a pas disparu, mais elle a ralenti, et cette phase est connue sous le nom de désinflation. Les prix continuent d’augmenter, mais plus au rythme qui avait déstabilisé les ménages, les décideurs politiques et les marchés il y a quelques années.
Les décideurs politiques mondiaux abordent 2026 dans un contexte de divergence des politiques et de toile de fond globalement stable. Aux États-Unis, les responsables de la Fed ont signalé une pause dans les hausses de taux après un taux directeur de 3.50–3.75 % (aucune nouvelle hausse attendue et une seule baisse envisagée en 2026). Les données économiques ont montré un ralentissement de l’inflation et une croissance modérée, et les marchés estiment désormais que les baisses de taux de la Fed (peut-être deux) dépasseront celles des autres banques centrales.
Imaginez ce scénario : une banque centrale relève ses taux d’intérêt, et pourtant la devise s’affaiblit au lieu de se renforcer. Cela peut sembler contre-intuitif, mais les traders expérimentés savent que ce qui compte n’est pas la hausse des taux en elle-même, mais ce que le marché anticipait pour la suite. Les marchés des changes (FX) sont, par nature, tournés vers l’avenir : ils se concentrent sur la direction que prennent les taux plutôt que sur leur niveau actuel.
Les marchés ont évolué au cours d’une semaine écourtée par les fêtes et contrainte par une liquidité réduite, avec des mouvements de prix davantage dictés par le positionnement, les anticipations macroéconomiques et les flux de fin d’année que par de nouvelles surprises de données. Plusieurs grandes places boursières étaient fermées pour Noël, tandis que d’autres fonctionnaient avec des horaires réduits, amplifiant les mouvements dans des conditions déjà peu liquides.
À mesure que l’année touche à sa fin et que la période des fêtes approche, les marchés financiers entrent dans un environnement particulier. La liquidité se réduit, les spreads évoluent, la volatilité devient imprévisible et le comportement des traders change à mesure que les desks institutionnels ralentissent leur activité pour les vacances.
Les marchés ont clôturé l’avant-dernière semaine complète de négociation de 2025 confrontés à un thème déterminant : la divergence des politiques. Malgré plusieurs catalyseurs potentiels de volatilité, les investisseurs ont globalement conservé leurs positions existantes, les données macroéconomiques américaines mitigées n’ayant pas suffi à provoquer une réévaluation significative avant la fin de l’année.
Les marchés évoluent rarement en ligne droite, et 2025 en a été un rappel clair. Cette année a mis les hypothèses à l’épreuve, récompensé la patience et puni la rigidité. Les traders qui se sont adaptés à des conditions changeantes ont généralement mieux performé que ceux qui se sont appuyés uniquement sur de fortes convictions.
Chaque mois de décembre, les marchés entrent dans une phase singulière. La liquidité se raréfie, les desks de trading se calment, le sentiment évolue, et pourtant, historiquement, un schéma surprenant apparaît souvent.
Décembre est l’un des mois les plus uniques du calendrier de trading. Avec une liquidité plus faible, des changements dans le comportement du marché et des flux de fin d’année qui influencent l’action des prix, les traders doivent rester vigilants et structurés.
Markets entered the week focused squarely on the Federal Reserve, and the outcome delivered little surprise but meaningful consequences. On Wednesday, the FOMC implemented a widely expected 25bp rate cut, lowering the federal funds target range from 3.75%-4.00% to 3.50%-3.75%, formally ending the 4% policy-rate era.
Depuis deux ans, les investisseurs se demandent si la croissance économique peut réellement se maintenir tandis que l’inflation se refroidit. Les banques centrales tentent de maîtriser l’inflation sans provoquer de récession et, à mesure que les pressions sur les prix diminuent, les marchés continuent de se demander : cette fois sera-t-elle différente ?
Avec des données longtemps retardées enfin publiées après la fermeture du gouvernement, les investisseurs ont accueilli positivement les signes d’un ralentissement de l’inflation ; le PCE de base n’a progressé que de +0,3 % en septembre. Les enquêtes de sentiment début décembre se sont améliorées, mais la faiblesse du marché du travail a persisté. Les marchés s’attendent à ce que la Fed baisse les taux de 25 pb lors de la réunion des 9–10 décembre. L’optimisme reste fragile, mais la plupart des opérateurs anticipent désormais une troisième baisse consécutive, la Fed cherchant à soutenir une économie en ralentissement.
Les marchés ont terminé la dernière semaine de novembre sur une base plus solide, les investisseurs intégrant une probabilité croissante d’une baisse des taux de la Réserve fédérale lors de la réunion des 9–10 décembre. Des données américaines plus faibles après l’arriéré lié à la fermeture du gouvernement, ainsi que la baisse des rendements obligataires, ont contribué à orienter le sentiment vers une perspective plus accommodante.
Chaque trader a quelques dates qu’il entoure sur le calendrier chaque mois. Pour beaucoup, le premier vendredi est tout en haut de la liste. C’est le jour où les États-Unis publient le rapport sur les créations d’emplois non agricoles (NFP), et celui-ci dicte souvent l’humeur des marchés mondiaux pendant plusieurs jours. Même si vous ne tradez pas directement les actions américaines ou le dollar, vous ressentez tout de même l’effet de vague. Le NFP parvient à réaligner l’ensemble du marché, car le marché du travail constitue l’une des fenêtres les plus claires vers l’économie réelle. Lorsque les embauches se renforcent, cela envoie un message. Lorsqu’elles faiblissent, ce message devient encore plus fort.
Le dollar américain a dominé les marchés mondiaux pendant la majeure partie des dernières années. En 2022-23, les hausses agressives de taux de la Fed et les vagues de sentiment de risque global ont poussé le dollar toujours plus haut. Le DXY évoluait dans les bas 100, chaque discours de la Fed ou publication du CPI influençant les marchés. C’était une stratégie qui fonctionnait continuellement.
L’environnement de la semaine dernière a été marqué par la fin du blocage du gouvernement américain, qui a duré 43 jours, ainsi que par un ton prudent de la part des banques centrales. La prolongation du financement a levé une incertitude majeure mais a créé un retard dans la publication des données économiques, le rapport sur l’IPC d’octobre ayant été annulé.
L’inflation est un moteur des marchés. Lorsque de nouveaux chiffres de l’inflation sont publiés chaque mois, les traders de devises, d’actions, d’obligations et de matières premières y prêtent tous attention.
Pendant deux ans, la montée du dollar face au yen a été l’une des plus grandes histoires du marché des changes, portée par un écart de taux d’intérêt immense entre les États-Unis et le Japon. Cet écart a rendu la vente du yen presque évidente. Mais aujourd’hui, les choses semblent…
Le dollar américain a dominé les marchés mondiaux pendant la majeure partie des dernières années. En 2022-23, les hausses de taux agressives de la Fed et plusieurs vagues d’aversion au risque à l’échelle mondiale ont poussé le dollar toujours plus haut. Le DXY évoluait dans la zone des bas 100, et chaque discours de la Fed ou publication du CPI faisait bouger les marchés. C’était le trade qui “fonctionnait toujours”.
L’événement majeur de cette semaine a été la fin du shutdown du gouvernement américain. Le Congrès a approuvé mercredi soir une résolution de financement provisoire, permettant la réouverture des agences fédérales et le versement des salaires impayés aux employés.
Les actions énergétiques ont connu une progression remarquable ces dernières années, surtout après le Covid-19. Le secteur de l’énergie du S&P 500 a bondi de près de 50 % en 2021 et de 55 % en 2022, surpassant largement le marché global.
Les marchés ont dû composer la semaine dernière avec des signaux économiques contradictoires et un manque de données, alors que la fermeture prolongée du gouvernement américain retardait la publication de rapports clés. Les investisseurs ont reçu des lectures divergentes sur le marché du travail – selon ADP, les emplois privés ont augmenté de +42 000 en octobre, mais une autre enquête a montré que les licenciements ont bondi à 153 000, le total mensuel le plus élevé depuis 2003. L’absence de statistiques officielles sur l’emploi non agricole ou l’inflation, due à la fermeture, a laissé les acteurs du marché « voler à l’aveugle » et a accru l’incertitude.
Chaque trader pense pouvoir contrôler le risque — jusqu’à ce que le marché lui prouve le contraire. Cette pensée lucide révèle l’illusion de contrôle dans le trading. Nous définissons des points d’entrée, étudions des graphiques et plaçons des ordres stop comme si nous pouvions maîtriser le résultat. En réalité, les outils techniques ne peuvent contrôler que nos décisions, pas le marché lui-même ! Les ordres Stop-Loss et Trailing Stop sont conçus pour imposer des limites à nos opérations — des points de sortie automatiques destinés à nous protéger. Mais si ces outils offrent un contrôle technique, le véritable défi réside dans le contrôle émotionnel — notre discipline et notre état d’esprit. Placez-vous vos stops pour réellement gérer le risque, ou simplement pour éviter la douleur d’admettre que vous aviez tort ?
Les banques centrales changent de cap. La Fed, la BCE et la BoE sont toutes devenues plus accommodantes à l'approche de la fin de l'année 2025, et des baisses de taux sont désormais largement attendues. L'inflation refroidit lentement mais sûrement, et les rendements des obligations diminuent. Sur le papier, cela devrait être une situation idéale pour les actions à durée courte : les secteurs financiers, de l'énergie et défensifs qui reposent sur des flux de trésorerie à court terme plutôt que sur des histoires de croissance à long terme.
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Success in trading rarely happens by accident. It usually grows out of doing the right things, over and over again. That’s where having a routine makes all the difference.
Le décor est planté : l’inflation se rapproche enfin des objectifs des banques centrales (le PCE de base américain était d’environ 2,1 % en avril), et les grandes banques centrales évoquent désormais des baisses de taux. La Fed a maintenu ses taux en juin 2025 mais a tout de même prévu deux réductions d’un quart de point cette année.
La flambée des prix du pétrole au début de l’année 2025 a fait des coûts de l’énergie un facteur majeur de la hausse de l’inflation. Les attentes élevées des ménages américains en matière d’inflation ont conduit les investisseurs à utiliser le pétrole comme stratégie de protection contre l’inflation. Le marché pétrolier joue désormais un rôle clé dans la détermination des taux d’inflation, de la valeur du dollar et du sentiment général du marché.
Les marchés américains ont entamé la semaine dans l’incertitude alors que la fermeture du gouvernement est entrée dans sa troisième semaine, bloquant la publication de données économiques clés. Les responsables de la Réserve fédérale sont intervenus pour combler le vide, réaffirmant une orientation vers un assouplissement progressif. L’inflation sous-jacente reste persistante : l’indice PCE de base aux États-Unis s’est établi autour de 2,9 % en glissement annuel en août. Avec le report de la publication du CPI américain (désormais prévue pour fin octobre), les marchés se sont accrochés aux signaux de la Fed.
L’effet de levier dans le trading peut sembler être un superpouvoir secret, vous permettant d’en faire plus avec moins de capital. Mais qu’est-ce que l’effet de levier exactement ? Il s’agit simplement d’emprunter des fonds à votre courtier afin d’augmenter votre position de trading au-delà de ce que votre propre capital pourrait financer. L’effet de levier est puissant, car il amplifie à la fois les gains et les pertes ; c’est pourquoi il est essentiel de l’utiliser avec prudence.
Après deux années de hausses rapides des taux d’intérêt, les banques centrales changent enfin de cap. En 2025, la Banque centrale européenne (BCE) a déjà réduit son taux directeur de près de 4 % à environ 2 %. La Réserve fédérale américaine (Fed) a également relâché la pression, procédant à une première baisse de 0,25 % après un pic plus élevé et signalant d’autres réductions d’ici la fin de l’année. Même la Banque d’Angleterre (BoE) a commencé à abaisser ses taux.
Les marchés ont entamé le mois d’octobre en cherchant un équilibre entre deux forces opposées : une Réserve fédérale (Fed) de plus en plus ouverte à un nouvel assouplissement monétaire, et le retour soudain des tensions commerciales entre les deux plus grandes économies du monde.
Si vous demandez à un trader expérimenté, il vous dira que les taux d’intérêt sont le cœur battant du marché du forex. En effet, ils influencent presque tous les aspects du trading de devises — des flux massifs de capitaux mondiaux aux décisions quotidiennes des banques centrales. Dans cet article, nous allons explorer pourquoi les taux d’intérêt sont la force la plus puissante du forex, et comment même un petit changement peut avoir un effet domino sur les devises.
Après deux longues années de hausses de taux, la tendance s’est enfin inversée. La Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque centrale européenne (BCE) ont commencé à abaisser leurs taux d’intérêt, assouplissant des conditions financières qui se resserraient depuis 2022. Mais voici le rebondissement : les marchés des deux côtés de l’Atlantique ne réagissent pas de la même manière.
Au troisième trimestre 2025, les marchés ont changé de cap de manière marquée en raison d’une divergence des politiques économiques. La Réserve fédérale américaine (Fed) a signalé le début imminent d’un cycle d’assouplissement, tandis que de nombreux gouvernements ont opté pour une rigueur budgétaire accrue. La croissance et l’emploi aux États-Unis se sont suffisamment affaiblis pour justifier une baisse des taux fin septembre, même si la politique budgétaire se resserrait. Les investisseurs ont ignoré les craintes antérieures liées aux guerres commerciales et ont « profité d’un été haussier » : les actions ont atteint des records, tirées par la technologie et les valeurs cycliques, tandis que les valeurs refuges comme l’or ont également progressé. La surprise du trimestre fut la réaction positive des marchés face à un assouplissement monétaire dans un contexte de réduction des dépenses publiques.
Les marchés ont passé la majeure partie de la semaine dernière coincés entre deux récits : une inflation obstinément élevée et une Fed qui a enfin procédé à sa première baisse de taux depuis fin 2024.
La deuxième semaine de septembre a été marquée par un équilibre entre des données plus faibles, la prudence des banques centrales et quelques tensions géopolitiques. Aux États-Unis, l’indice CPI d’août a augmenté de +0,4 % en glissement mensuel, portant le taux annuel à 2,9 %, son plus haut niveau depuis janvier. L’inflation sous-jacente (Core CPI) est restée stable à 3,1 %, ce qui a suffi à rassurer les investisseurs sur le fait que les pressions sous-jacentes ne s’emballent pas. Les prix à la production ont légèrement reculé après le pic de juillet, renforçant l’impression que l’inflation se modère, quoique lentement. En parallèle, le marché du travail a montré davantage de signes de faiblesse : le chômage est monté à 4,3 %, tandis que les créations d’emplois sont devenues négatives. Dans l’ensemble, ces données ont renforcé le message de Powell à Jackson Hole selon lequel la Fed est plus proche d’un assouplissement que d’un resserrement.
Le yen japonais est à la croisée des chemins. Après des années à jouer un double rôle — valeur refuge et monnaie de financement pour les carry trades — il aborde un tournant. La Banque du Japon (BoJ) laisse entrevoir la fin de son ère de taux ultra-bas : le yen retrouvera-t-il son statut de valeur refuge ou restera-t-il la monnaie de financement préférée du monde ?
Septembre a commencé avec des investisseurs évaluant des données plus faibles, des banques centrales prudentes et des risques géopolitiques persistants.
Aux États-Unis, le rapport sur l’emploi d’août a donné le ton. Les créations d’emplois ont augmenté de 165 000, en dessous des attentes, tandis que le chômage est monté à 4,3 %, son plus haut niveau depuis 2023. Les salaires ont ralenti à 3,9 % en glissement annuel, signalant un relâchement des pressions inflationnistes mais aussi une demande de travail plus faible. Le secteur manufacturier est resté en contraction à 47,8 selon l’indice ISM, bien que les services se soient maintenus à 52,7. Combinées aux propos accommodants de Powell à Jackson Hole, ces données ont renforcé les paris sur une baisse des taux de la Fed en septembre.
Voici quelque chose d’étonnant au sujet du dollar américain : il a tendance à monter quand le monde semble s’effondrer… mais aussi quand l’économie américaine est en pleine forme.
Lorsque Liverpool FC a signé l’attaquant suédois Alexander Isak, le monde du football a réagi. C’était un geste stratégique qui montrait comment les équipes championnes se construisent avec précision et planification à long terme. À bien des égards, le processus de création d’une équipe de football performante ressemble beaucoup à la manière dont les traders construisent un portefeuille gagnant sur les marchés financiers.
Pendant des décennies, le Japon a été la terre de l’argent bon marché. Les taux d’intérêt restaient proches de zéro, parfois même en dessous, tandis que d’autres pays offraient des rendements beaucoup plus élevés. Cet écart a créé ce que les traders appellent le « carry trade ». La logique est simple : emprunter des yens à presque aucun coût, les échanger contre des dollars et investir dans des obligations américaines rapportant 4 à 5 %. La différence devient votre profit.
Les marchés mondiaux ont traversé une semaine volatile, façonnée par l’évolution des attentes en matière de politique monétaire et des surprises géopolitiques. Aux États-Unis, le discours de Powell à Jackson Hole a eu un ton accommodant, signalant que les risques penchent désormais vers un affaiblissement du marché du travail et ouvrant la voie à une baisse des taux en septembre. Dans le même temps, le Département du Commerce a révisé le PIB du T2 à 3,3 % en rythme annualisé, une base plus solide que prévu initialement. L’indice PCE de base a ralenti à 2,9 % sur un an, maintenant la tendance désinflationniste même si la confiance des consommateurs a reculé et que les embauches ont ralenti. Au total, les traders anticipent à près de 90 % une baisse des taux le mois prochain.
Les marchés ont passé la semaine à attendre Jackson Hole, et Powell n’a pas déçu. Son message a été plus accommodant que beaucoup ne le craignaient : la Fed estime désormais que l’équilibre des risques évolue et il a même ouvert la porte à une baisse des taux en septembre.
Si vous avez déjà réservé des vacances plusieurs mois à l’avance simplement pour verrouiller le prix d’un billet d’avion, vous comprenez déjà l’idée des produits dérivés. Sur les marchés, cela fonctionne de la même manière. Ce sont des contrats qui tirent leur valeur d’autre chose — une action, un baril de pétrole, ou même une devise. Vous ne possédez pas l’actif lui-même, mais vous pouvez tout de même en tirer profit (ou subir une perte) selon l’évolution de son prix.
Toutes les communautés de trading, du plus petit compte de détail au plus grand desk institutionnel, se heurtent à une rareté universelle : un capital limité face à une incertitude de marché infinie. Parce que les fonds sont restreints alors que les mouvements de prix sont illimités, chaque trader doit se confronter à trois grandes questions qui reflètent le cadre classique de l’économie : « Quoi, Comment et Pour qui ».
Imaginez ceci. Tôt le matin, un café à la main, les traders du monde entier sont rivés à leurs écrans. Un chiffre est sur le point de tomber. Ce pourrait être la dernière donnée sur l’inflation. Ce pourrait être le rapport mensuel sur l’emploi. Dans tous les cas, en quelques secondes, il s’affiche sur les bandeaux d’actualité. Et, en un instant, les marchés peuvent bondir, chanceler ou devenir incontrôlables.
Pas de mouvement surprenant, mais pas de feu vert pour des baisses de taux pour l'instant
Lors de sa réunion du 29 au 30 juillet, la Réserve fédérale des États-Unis a maintenu les taux d'intérêt inchangés à 4,25%-4,50%.
Le Japon, la déflation et les environnements à faibles taux expliqués.
Vous avez probablement déjà entendu le terme « piège à liquidité » sans trop y prêter attention. C’est compréhensible, cela sonne comme une notion théorique que seuls les économistes aiment débattre. Mais en réalité, c’est un concept important – plus qu’on ne le pense.
Le paysage financier en Thaïlande se développe rapidement, avec un certain nombre de traders jeunes et expérimentés qui cherchent à aller au-delà de leurs options locales pour accéder aux marchés de l'or et du forex.
EUR/USD se négocie près de son plus haut niveau de 2025, et en apparence, la tendance semble forte. Mais les traders ne regardent pas seulement le prix – ils se posent une question plus profonde : ce mouvement est-il soutenu par une réelle demande, ou s'agit-il d'un pic éphémère ?
Avez-vous déjà regardé les informations et vous êtes-vous demandé pourquoi le dollar est "fort" un jour et "faible" le lendemain ? Ou pourquoi votre argent de vacances ne va pas aussi loin qu'avant ? C'est la fluctuation des devises – et ce n'est pas aléatoire. Elle est motivée par des forces réelles et puissantes. Analysons cela d'une manière qui a vraiment du sens.
