การซื้อหุ้นคืนและ EPS: การลดจำนวนหุ้นช่วยเพิ่มกำไรต่อหุ้นได้อย่างไร

การซื้อหุ้นคืนและ EPS มีความเชื่อมโยงกันอย่างใกล้ชิด นี่คือวิธีที่การลดจำนวนหุ้นสามารถเพิ่มกำไรต่อหุ้นได้ แม้ว่ากำไรของบริษัทจะไม่ได้เพิ่มขึ้นก็ตาม

บริษัทรายงานกำไรรวมเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยหรือไม่เพิ่มขึ้นเลย แต่กำไรต่อหุ้นกลับสูงขึ้น สิ่งนี้สามารถเกิดขึ้นได้เมื่อบริษัทลดจำนวนหุ้นที่ใช้ในการคำนวณกำไรต่อหุ้น

กำไรต่อหุ้นขึ้นอยู่กับสองปัจจัย ได้แก่ กำไรของบริษัทและจำนวนหุ้นที่นำมาหารกำไรนั้น หากจำนวนหุ้นลดลง กำไรในจำนวนเท่าเดิมจะถูกแบ่งออกเป็นจำนวนหุ้นที่น้อยลง

กำไรต่อหุ้นที่สูงขึ้นจึงอาจเป็นผลมาจากกำไรที่แข็งแกร่งขึ้น จำนวนหุ้นที่น้อยลง หรือทั้งสองปัจจัยรวมกัน

กำไรต่อหุ้นคืออะไร?

กำไรต่อหุ้น หรือที่เรียกกันทั่วไปว่า EPS เป็นการประมาณว่ากำไรของบริษัทที่จัดสรรให้กับหุ้นแต่ละหุ้นมีจำนวนเท่าใด

การคำนวณแบบง่ายคือ:

กำไรต่อหุ้น = กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญ ÷ จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ออกจำหน่าย

จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักจะคำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้นในช่วงระยะเวลาทางการเงิน

โดยทั่วไปบริษัทจะรายงาน EPS แบบพื้นฐานและแบบ Diluted EPS พื้นฐานใช้จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ออกจำหน่าย ส่วน EPS แบบ Diluted จะพิจารณาถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากออปชั่นหุ้น หุ้นที่ถูกจำกัด และหลักทรัพย์อื่นที่อาจเพิ่มจำนวนหุ้นด้วย ดังนั้นโดยทั่วไปจึงให้การวัดที่อนุรักษ์นิยมมากกว่าเมื่อมีหลักทรัพย์ที่อาจทำให้เกิดการ Dilution อยู่

การซื้อหุ้นคืนคืออะไร?

การซื้อหุ้นคืน หรือที่รู้จักในชื่อการรับซื้อหุ้นคืน เกิดขึ้นเมื่อบริษัทใช้เงินสดซื้อหุ้นของตนเองบางส่วน

หุ้นที่ซื้อคืนอาจถูกยกเลิกหรือถือเป็นหุ้นคลัง ขึ้นอยู่กับบริษัทและกฎบัญชีที่ใช้บังคับ เมื่อจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายลดลง กำไรของบริษัทจะถูกแบ่งออกในจำนวนหุ้นที่น้อยลง

การซื้อหุ้นคืนไม่ได้เพิ่มยอดขายหรือกำไรสุทธิโดยตรง แต่จะเปลี่ยนตัวหารที่ใช้ในการคำนวณ EPS

การซื้อหุ้นคืนช่วยเพิ่ม EPS ได้อย่างไร: ตัวอย่าง

พิจารณาบริษัทสมมติที่มีกำไรสุทธิ 100 ล้านปอนด์และจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 100 ล้านหุ้น

ก่อนการซื้อหุ้นคืน:

100 ล้านปอนด์ ÷ 100 ล้านหุ้น = EPS 1.00 ปอนด์

สมมติว่าบริษัทซื้อหุ้นคืนในจำนวนที่เพียงพอเพื่อลดจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเหลือ 90 ล้านหุ้น ในขณะที่กำไรสุทธิยังคงอยู่ที่ 100 ล้านปอนด์

หลังการซื้อหุ้นคืน:

100 ล้านปอนด์ ÷ 90 ล้านหุ้น = EPS ประมาณ 1.11 ปอนด์

EPS เพิ่มขึ้นประมาณ 11% แม้ว่ากำไรรวมจะไม่เปลี่ยนแปลง การเพิ่มขึ้นเกิดขึ้นเพราะกำไรในจำนวนเท่าเดิมถูกแบ่งออกในจำนวนหุ้นที่น้อยลง

นี่เป็นตัวอย่างสมมติแบบง่ายเพื่อวัตถุประสงค์ทางการศึกษาเท่านั้น และไม่ได้เป็นตัวแทนของบริษัทจริง

การซื้อหุ้นคืนส่งผลต่อ EPS อย่างไร

EPS มีองค์ประกอบหลักสองส่วน ได้แก่ กำไรเป็นตัวตั้งและจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเป็นตัวหาร

EPS สามารถเพิ่มขึ้นได้เมื่อกำไรสูงขึ้น จำนวนหุ้นลดลง หรือทั้งสองอย่างเกิดขึ้นพร้อมกัน จำนวนหุ้นที่ลดลงสามารถขยายการเติบโตของ EPS เมื่อกำไรสุทธิกำลังเพิ่มขึ้น และยังสามารถจำกัดการลดลงของ EPS เมื่อกำไรลดลงได้อีกด้วย

บริษัทอาจซื้อหุ้นคืนเพื่อคืนเงินสดส่วนเกินให้แก่ผู้ถือหุ้น ชดเชยหุ้นที่ออกผ่านโครงการค่าตอบแทนพนักงาน หรือปรับโครงสร้างเงินทุน อย่างไรก็ตาม การซื้อหุ้นคืนเป็นเพียงหนึ่งในวิธีการใช้เงินสดที่เป็นไปได้ บริษัทอาจลงทุนในการดำเนินงานต่อ ลดหนี้สิน เข้าซื้อกิจการ หรือจ่ายเงินปันผลแทน

ประสิทธิผลของการซื้อหุ้นคืนขึ้นอยู่กับฐานะทางการเงินของบริษัท ราคาที่จ่ายสำหรับหุ้น และว่าเงินสดนั้นสามารถนำไปใช้ให้เกิดประโยชน์มากกว่าในที่อื่นได้หรือไม่

Apple: การซื้อหุ้นคืนและจำนวนหุ้นที่ลดลงส่งผลต่อ EPS อย่างไร

Apple เป็นตัวอย่างที่มีประโยชน์เนื่องจากได้ซื้อหุ้นของตนเองคืนในจำนวนมากอย่างสม่ำเสมอ

ระหว่างปีงบประมาณ 2020 และปีงบประมาณ 2025 จำนวนหุ้น Diluted ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ Apple ลดลงจากประมาณ 17.528 พันล้านหุ้นเหลือ 15.005 พันล้านหุ้น ในช่วงเวลาเดียวกัน กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจาก 57.411 พันล้านดอลลาร์เป็น 112.010 พันล้านดอลลาร์ และ EPS แบบ Diluted เพิ่มขึ้นจาก 3.28 ดอลลาร์เป็น 7.46 ดอลลาร์

ความสัมพันธ์นี้เห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษในปีงบประมาณ 2023 กำไรสุทธิของ Apple ลดลงจาก 99.803 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2022 เหลือ 96.995 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2023 อย่างไรก็ตาม EPS แบบ Diluted เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 6.11 ดอลลาร์เป็น 6.13 ดอลลาร์ เนื่องจากจำนวนหุ้น Diluted ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักลดลงจากประมาณ 16.326 พันล้านหุ้นเหลือ 15.813 พันล้านหุ้น

จำนวนหุ้นที่ลดลงไม่ได้ป้องกันกำไรสุทธิจากการลดลง Apple กระจายกำไรที่เหลืออยู่ไปยังจำนวนหุ้นที่น้อยลง ซึ่งทำให้ EPS แบบ Diluted เพิ่มขึ้นเล็กน้อย

ในปีงบประมาณ 2025 กำไรสุทธิของ Apple เพิ่มขึ้นเป็น 112.010 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่จำนวนหุ้น Diluted ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักลดลงต่อเนื่องเหลือประมาณ 15.005 พันล้านหุ้น ส่งผลให้ EPS แบบ Diluted ปรับตัวสูงขึ้นเป็น 7.46 ดอลลาร์ ในกรณีนี้ทั้งกำไรสุทธิที่แข็งแกร่งขึ้นและจำนวนหุ้นที่ลดลงต่างมีส่วนทำให้เกิดการเพิ่มขึ้น

Apple ซื้อหุ้นคืนประมาณ 402 ล้านหุ้นในราคา 89.3 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปีงบประมาณ 2025 จำนวนหุ้นสามัญ ณ สิ้นปีลดลงจากประมาณ 15.117 พันล้านหุ้นเหลือ 14.773 พันล้านหุ้น หลังจากคำนวณการซื้อหุ้นคืนและหุ้นที่ออกในช่วงปีนั้น

Apple: กำไรสุทธิ หุ้น Diluted และกำไรต่อหุ้น ปีงบประมาณ 2020-2025

นักลงทุนควรพิจารณาอะไรควบคู่กับการเติบโตของ EPS?

การเติบโตของ EPS ไม่ควรประเมินแยกออกจากกัน นักลงทุนอาจพิจารณาการเปลี่ยนแปลงในกำไรสุทธิ จำนวนหุ้น Diluted และจำนวนเงินสดที่ใช้ในการซื้อหุ้นคืนด้วย

การเปรียบเทียบการเติบโตของ EPS กับการเติบโตของกำไรสุทธิสามารถช่วยแสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นนั้นสะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นเป็นหลัก จำนวนหุ้นที่ลดลง หรือทั้งสองปัจจัยรวมกัน

กระแสเงินสดอิสระ หนี้สิน รายจ่ายลงทุน และค่าตอบแทนในรูปหุ้นก็มีความเกี่ยวข้องเช่นกัน บริษัทอาจซื้อหุ้นคืนจำนวนมากในขณะเดียวกันก็ออกหุ้นใหม่ให้พนักงาน ซึ่งจะลดผลสุทธิต่อจำนวนหุ้น Diluted

การซื้อหุ้นคืนอาจมีประสิทธิผลน้อยลงหากซื้อหุ้นในราคาที่แพงเกินไป หากบริษัทก่อหนี้สินมากเกินควร หรือหากละเลยการลงทุนที่จำเป็น การประกาศซื้อหุ้นคืนก็ไม่ได้รับประกันว่าจะใช้จ่ายเงินตามจำนวนที่ได้รับอนุมัติทั้งหมด Apple ระบุว่าโครงการของตนไม่ได้บังคับให้บริษัทต้องซื้อหุ้นในจำนวนขั้นต่ำ

ดังนั้นการซื้อหุ้นคืนควรได้รับการพิจารณาควบคู่กับความสามารถในการทำกำไร การสร้างเงินสด หนี้สิน และกลยุทธ์ระยะยาวของบริษัท

สรุป

กำไรต่อหุ้นสามารถเพิ่มขึ้นได้แม้กำไรรวมจะไม่เพิ่มขึ้น เนื่องจาก EPS ขึ้นอยู่กับทั้งกำไรและจำนวนหุ้น

การซื้อหุ้นคืนสามารถลดตัวหารในการคำนวณ ทำให้กำไรในจำนวนเท่าเดิมถูกแบ่งออกในจำนวนหุ้นที่น้อยลง เมื่อกำไรสูงขึ้นด้วย จำนวนหุ้นที่ลดลงสามารถขยายการเติบโตของ EPS ให้มากขึ้น

ติดตามข่าวสารล่าสุด

สำรวจ ข่าวตลาด และ ความรู้ด้านการเทรด ล่าสุดทุกวันกับ EC Markets