L'inflation persistante aux États-Unis met les marchés à l'épreuve malgré la vigueur de Nvidia | Récapitulatif hebdomadaire : 24-28 août 2026
L’inflation persistante aux États-Unis et les solides résultats de Nvidia ont tiré les marchés dans des directions opposées au cours de la dernière semaine d’août. Les valeurs technologiques ont bénéficié d’un nouveau signal fort sur la demande en intelligence artificielle, tandis que la persistance des pressions sur les prix aux États-Unis et un message plus restrictif du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, ont renforcé les anticipations d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt.
Les actions américaines ont finalement terminé en hausse, portées par la technologie, tandis que le dollar se renforçait et que les cours du pétrole reculaient. La semaine a ainsi été une nouvelle fois sélective, les investisseurs ayant mis en balance la résilience des bénéfices des entreprises et la perspective d’un resserrement de la politique monétaire.
Aperçu économique
L’inflation américaine et la politique monétaire ont dominé le tableau macroéconomique, les investisseurs cherchant à déterminer si la persistance des pressions sur les prix pourrait inciter la Réserve fédérale à resserrer davantage sa politique.
L’indice des prix PCE de juillet a progressé de 0,2 % en glissement mensuel et de 3,7 % en glissement annuel, tandis que le PCE sous-jacent a augmenté de 0,2 % sur le mois et de 3,3 % sur un an. Le revenu des ménages a progressé de 0,4 %, tandis que les dépenses de consommation nominales ont augmenté de 0,2 %, bien que les dépenses réelles soient restées globalement stables après ajustement pour l’inflation. L’inflation globale et l’inflation sous-jacente demeurant bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale, les anticipations d’une éventuelle hausse des taux en septembre se sont renforcées.
La deuxième estimation du PIB américain pour le deuxième trimestre a confirmé une croissance annualisée de 1,5 %, en recul par rapport aux 2,1 % du premier trimestre. La confiance des consommateurs s’est également affaiblie, l’indice du Conference Board reculant à 89,4 en août contre 90,2 révisé en juillet.
Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a réaffirmé l’engagement de la banque centrale à ramener l’inflation à 2 % lors de son discours à Jackson Hole vendredi, indiquant que les décideurs pourraient avoir encore du travail à accomplir si l’inflation ne s’améliorait pas suffisamment. Ses propos ont encore renforcé les anticipations d’un resserrement de la politique monétaire en septembre.
Par ailleurs, l’économie allemande a progressé de 0,3 % en glissement trimestriel au deuxième trimestre, tandis que l’indice Ifo du climat des affaires a augmenté à 88,8 en août. L’inflation sous-jacente à Tokyo s’est accélérée à 1,8 % en glissement annuel, maintenant dans le viseur les anticipations d’un nouveau resserrement de la Banque du Japon.
Dans l’ensemble, les données de la semaine ont mis en lumière une toile de fond mondiale inégale : la croissance américaine est restée positive, mais la persistance de l’inflation a maintenu fermement la perspective d’un resserrement monétaire au centre de l’attention.
Actions, obligations et matières premières
Actions
Les marchés actions mondiaux ont évolué de façon contrastée : les solides résultats des valeurs technologiques ont soutenu l’appétit pour le risque, tandis que la persistance de l’inflation et le regain d’anticipations de hausse des taux américains ont limité les gains en fin de semaine.
Aux États-Unis, Nvidia a fourni le principal catalyseur boursier de la semaine. Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre a plus que doublé pour atteindre 96,22 milliards de dollars américains, dépassant les attentes du marché, tandis que les perspectives de la société ont renforcé la confiance dans la demande soutenue d’infrastructures d’intelligence artificielle. Les actions américaines se sont redressées à la suite des résultats avant de rendre une partie des gains vendredi, après les commentaires de Warsh. Le S&P 500 a progressé de 0,49 %, le Nasdaq Composite a gagné 0,85 % et le Dow Jones Industrial Average a avancé de 0,53 % sur la semaine.
Les marchés européens ont été plus ternes. Le STOXX Europe 600 a enregistré un modeste gain hebdomadaire, tandis que les inquiétudes concernant les finances publiques françaises et la faiblesse de la croissance française ont pesé sur le sentiment. Les actions britanniques ont terminé vendredi en hausse, le FTSE 100 clôturant à 10 824,26, mais sont restées quasi inchangées sur l’ensemble de la semaine.
Obligations
Les marchés obligataires souverains ont reflété l’évolution vers des anticipations de taux américains plus élevés. Les rendements des bons du Trésor à court terme ont progressé à la suite de la publication des données PCE, puis de nouveau après les remarques de Warsh à Jackson Hole, les investisseurs renforçant leurs anticipations d’une hausse des taux en septembre. Ce mouvement contraste avec les pressions observées la semaine précédente sur la partie longue de la courbe des bons du Trésor, reportant l’attention sur la trajectoire attendue de la politique de la Réserve fédérale.
Matières premières
Le Brent a reculé de plus de 5 % sur la semaine, à 89,31 dollars américains le baril, les marchés ayant évalué la reprise des flux via le détroit d’Ormuz et la perspective d’un meilleur accès aux voies maritimes.
L’or a atteint un plus haut de plus de trois mois en début de semaine avant de céder environ 3 % vendredi, les anticipations de taux américains plus élevés et un dollar plus ferme ayant pesé sur les métaux précieux.
Performance sectorielle
Les données sectorielles de FE Analytics ont révélé une nette concentration des performances dans les entreprises liées à la technologie au cours de la semaine.
Les technologies de l’information et les services de communication ont affiché la meilleure performance, progressant de 3,16 %, en cohérence avec le regain d’enthousiasme autour de l’intelligence artificielle à la suite des résultats de Nvidia. Le secteur financier a été le seul autre secteur à terminer en hausse, gagnant 0,45 %.
L’industrie a reculé de 0,12 % et la consommation discrétionnaire a perdu 0,30 %, tandis que les services aux collectivités ont cédé 0,51 %. L’énergie a décliné de 1,39 % en raison de la baisse des cours du pétrole brut sur la semaine. La santé a abandonné 1,78 %, tandis que la consommation de base a été le secteur le moins performant, reculant de 1,83 %.
La configuration d’ensemble a montré que les investisseurs privilégiaient l’exposition à la technologie, tandis que plusieurs secteurs défensifs et sensibles aux matières premières sont restés à la traîne.
Performance sectorielle : 24-28 août 2026
Source : FE Analytics. Tous les indices en rendement total en USD. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures. Données au 28 août 2026.
Marchés régionaux
Les performances régionales ont été contrastées, l’Asie surpassant l’Europe et le Royaume-Uni.
Le Japon a affiché la meilleure performance, progressant de 1,40 %, tandis que la Chine a gagné 1,13 %. L’Amérique du Nord a avancé de 0,70 %, soutenue par les gains des actions américaines et la forte réaction aux résultats de Nvidia.
L’Europe a reculé de 0,27 % et le Royaume-Uni a été la région la moins performante, cédant 0,84 %. L’euro et la livre sterling se sont tous deux affaiblis face au dollar américain sur la période de référence, réduisant les rendements convertis dans la série de FE Analytics libellée en dollars américains. Cela explique en partie pourquoi les chiffres régionaux ont été plus faibles que certains indices en devise locale, le STOXX Europe 600 affichant un modeste gain hebdomadaire et le FTSE 100 terminant quasi inchangé en termes locaux.
La faiblesse du yen japonais a également réduit la contribution de la conversion de devise au rendement en dollars américains, indiquant que la performance sous-jacente du marché local était plus solide que ne le laisse entendre le chiffre global de FE Analytics.
Performance régionale : 24-28 août 2026
Source : Source : FE Analytics. Tous les indices en rendement total en USD. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures. Données au 28 août 2026.
Marchés des changes
Les marchés des changes ont reflété le renforcement des anticipations de hausse des taux américains et le regain de demande pour le dollar.
- L’EUR/USD est passé de 1,1679 à 1,1585, la persistance de l’inflation américaine et l’évolution des anticipations à l’égard de la Fed ayant soutenu le dollar.
- Le GBP/USD a reculé de 1,3626 à 1,3535, tandis que l’USD/JPY est passé de 158,96 à 160,07 malgré le maintien des anticipations d’un nouveau resserrement de la Banque du Japon alimentées par l’inflation à Tokyo.
- Le GBP/JPY a été relativement stable, évoluant de 216,79 à 216,66.
Dans l’ensemble, le dollar américain a été le principal surperformant, la persistance de l’inflation et l’accent mis par Warsh sur le retour de l’inflation à l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale ayant renforcé les anticipations d’un resserrement de la politique monétaire américaine.
Perspectives et semaine à venir
L’attention se tourne désormais de l’inflation vers le marché du travail américain, qui pourrait devenir le prochain test majeur pour les anticipations de taux de la Réserve fédérale.
L’enquête JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) de juillet est prévue mardi, suivie du rapport sur l’emploi d’août vendredi. Après une baisse inattendue de l’emploi salarié en juillet, les dernières données sur l’emploi seront scrutées de près pour déterminer si les conditions du marché du travail s’affaiblissent suffisamment pour compliquer l’argumentaire en faveur d’un resserrement monétaire.
En Europe, l’estimation flash de l’inflation dans la zone euro pour août est également attendue mardi. L’inflation de juillet s’établissant à 2,9 %, cette publication fournira une nouvelle indication sur la persistance des pressions sur les prix et la prudence que pourrait maintenir la Banque centrale européenne.
Les résultats des entreprises restent au centre de l’attention, Broadcom offrant un nouveau test de la demande d’infrastructures d’intelligence artificielle à la suite des solides résultats de Nvidia.
Pour l’heure, les marchés restent pris en étau entre la résilience des bénéfices des entreprises et la persistance de l’inflation. Les anticipations d’une hausse des taux de la Fed en septembre étant de nouveau au premier plan, les données sur le marché du travail pourraient déterminer si cette tension s’intensifie ou commence à s’atténuer.