La inflación persistente en EE. UU. pone a prueba los mercados pese a la fortaleza de Nvidia | Resumen semanal: 24-28 de agosto de 2026
La inflación persistente en EE. UU. y los sólidos resultados de Nvidia empujaron los mercados en direcciones opuestas durante la última semana de agosto. Las acciones tecnológicas se beneficiaron de otra señal positiva sobre la demanda de inteligencia artificial, mientras que la presión inflacionaria sostenida en EE. UU. y un mensaje más restrictivo del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, reforzaron las expectativas de una posible nueva subida de los tipos de interés.
Los mercados bursátiles estadounidenses cerraron finalmente en positivo, liderados por la tecnología, mientras el dólar se apreció y los precios del petróleo retrocedieron. El resultado fue otra semana selectiva, en la que los inversores sopesaron la solidez de los beneficios corporativos frente a la perspectiva de una política monetaria más restrictiva.
Panorama económico
La inflación y la política monetaria en EE. UU. dominaron el panorama macroeconómico, mientras los inversores evaluaban si la persistente presión sobre los precios podría llevar a la Reserva Federal a endurecer aún más su política.
El índice de precios PCE de julio subió un 0,2% mensual y un 3,7% interanual, mientras que el PCE subyacente aumentó un 0,2% en el mes y un 3,3% respecto al año anterior. La renta personal creció un 0,4%, mientras que el gasto nominal de los consumidores aumentó un 0,2%, aunque el gasto real se mantuvo prácticamente sin cambios tras ajustar por inflación. Con la inflación general y la subyacente manteniéndose muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, se reforzaron las expectativas de una posible subida de tipos en septiembre.
La segunda estimación del PIB estadounidense del segundo trimestre confirmó un crecimiento anualizado del 1,5%, frente al 2,1% del primer trimestre. La confianza del consumidor también se debilitó, con el índice del Conference Board cayendo a 89,4 en agosto desde un revisado 90,2 en julio.
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, reafirmó el compromiso del banco central con el retorno de la inflación al 2% durante su discurso en Jackson Hole el viernes, indicando que los responsables de política monetaria podrían tener que actuar más si la inflación no mejorara suficientemente. Sus comentarios reforzaron aún más las expectativas de un endurecimiento de la política monetaria en septiembre.
En otros ámbitos, la economía alemana se expandió un 0,3% trimestral en el segundo trimestre, mientras que el índice de clima empresarial Ifo subió a 88,8 en agosto. La inflación subyacente de Tokio se aceleró hasta el 1,8% interanual, manteniendo en el punto de mira las expectativas de un mayor endurecimiento por parte del Banco de Japón.
En conjunto, los datos de la semana pusieron de relieve un panorama global desigual: el crecimiento en EE. UU. se mantuvo positivo, pero la inflación persistente mantuvo firmemente en foco la posibilidad de una política monetaria más restrictiva.
Renta variable, bonos y materias primas
Renta variable
Los mercados bursátiles mundiales mostraron un comportamiento mixto: los sólidos resultados tecnológicos respaldaron el apetito por el riesgo, mientras que la inflación persistente y las renovadas expectativas de tipos de interés más altos en EE. UU. limitaron las ganancias hacia el final de la semana.
En Estados Unidos, Nvidia protagonizó el principal catalizador corporativo de la semana. Los ingresos del segundo trimestre más que se duplicaron hasta alcanzar los 96.220 millones de dólares, superando las expectativas del mercado, mientras que las perspectivas de la compañía reforzaron la confianza en la demanda continuada de infraestructura de inteligencia artificial. Los mercados bursátiles estadounidenses repuntaron tras los resultados antes de ceder parte de las ganancias el viernes, tras los comentarios de Warsh. El S&P 500 ganó un 0,49%, el Nasdaq Composite subió un 0,85% y el Dow Jones Industrial Average avanzó un 0,53% en la semana.
Los mercados europeos mostraron mayor moderación. El STOXX Europe 600 registró una modesta ganancia semanal, mientras que las preocupaciones sobre las finanzas públicas francesas y el menor crecimiento de Francia pesaron sobre el sentimiento. La renta variable británica cerró el viernes al alza, con el FTSE 100 cerrando en 10.824,26 puntos, aunque prácticamente sin cambios en el cómputo semanal.
Bonos
Los mercados de deuda pública reflejaron el giro hacia unas expectativas de tipos más restrictivas en EE. UU. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo subieron tras la publicación del PCE y nuevamente después de las declaraciones de Warsh en Jackson Hole, a medida que los inversores incrementaban sus expectativas de una subida de tipos en septiembre. Este movimiento contrastó con la presión registrada la semana anterior en el tramo largo de la curva del Tesoro, desplazando la atención de nuevo hacia el camino esperado de la política de la Reserva Federal.
Materias primas
El petróleo Brent cayó más de un 5% en la semana, hasta los 89,31 dólares por barril, a medida que los mercados evaluaban la recuperación de los flujos a través del estrecho de Ormuz y la perspectiva de una mejora en el acceso marítimo.
El oro alcanzó su nivel más alto en más de tres meses a principios de la semana antes de caer alrededor de un 3% el viernes, dado que las expectativas de tipos más altos en EE. UU. y un dólar más firme pesaron sobre los metales preciosos.
Rendimiento sectorial
Los datos sectoriales de FE Analytics mostraron una clara concentración de fortaleza en las empresas relacionadas con la tecnología durante la semana.
Tecnología de la Información y Servicios de Comunicación ofrecieron la mayor rentabilidad, con una subida del 3,16%, en consonancia con el renovado entusiasmo en torno a la inteligencia artificial tras los resultados de Nvidia. El sector Financiero fue el único otro sector en cerrar en positivo, con una ganancia del 0,45%.
Industria retrocedió un 0,12% y Consumo Discrecional cayó un 0,30%, mientras que Utilities perdió un 0,51%. Energía descendió un 1,39% a medida que los precios del crudo bajaban durante la semana. Salud cayó un 1,78%, mientras que Consumo Básico fue el sector con peor comportamiento, con un descenso del 1,83%.
El patrón general mostró que los inversores favorecieron la exposición a la tecnología, mientras que varias áreas defensivas y sensibles a las materias primas quedaron rezagadas.
Rendimiento sectorial: 24-28 de agosto de 2026
Fuente: FE Analytics. Todos los índices en rentabilidad total en USD. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de resultados futuros. Datos a 28 de agosto de 2026.
Mercados regionales
El rendimiento regional fue mixto, con Asia superando a Europa y al Reino Unido.
Japón registró la mayor rentabilidad, con una ganancia del 1,40%, mientras que China subió un 1,13%. Norteamérica avanzó un 0,70%, respaldada por las ganancias de la renta variable estadounidense y la fuerte respuesta a los resultados de Nvidia.
Europa retrocedió un 0,27% y el Reino Unido fue la región más débil, con una caída del 0,84%. Tanto el euro como la libra esterlina se depreciaron frente al dólar estadounidense durante el período de medición, reduciendo los retornos convertidos en la serie en dólares estadounidenses de FE Analytics. Esto ayuda a explicar por qué las cifras regionales fueron más débiles que algunos índices de referencia en moneda local, con el STOXX Europe 600 registrando una modesta ganancia semanal y el FTSE 100 cerrando prácticamente sin cambios en términos locales.
La debilidad del yen japonés también redujo la contribución de la conversión de divisas a su rentabilidad en dólares estadounidenses, lo que indica que el rendimiento subyacente del mercado local fue más sólido de lo que sugiere la cifra titular de FE Analytics.
Rendimiento regional: 24-28 de agosto de 2026
Fuente: FE Analytics. Todos los índices en rentabilidad total en USD. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de resultados futuros. Datos a 28 de agosto de 2026.
Mercados de divisas
Los mercados de divisas reflejaron unas expectativas más restrictivas sobre los tipos de interés en EE. UU. y una renovada demanda de dólares.
- El EUR/USD cayó de 1,1679 a 1,1585, ya que la inflación persistente en EE. UU. y el cambio en las expectativas sobre la Fed respaldaron al dólar.
- El GBP/USD descendió de 1,3626 a 1,3535, mientras que el USD/JPY subió de 158,96 a 160,07 pese a que la inflación en Tokio mantuvo vivas las expectativas de un mayor endurecimiento por parte del Banco de Japón.
- El GBP/JPY se mantuvo relativamente estable, pasando de 216,79 a 216,66.
En general, el dólar estadounidense fue el activo con mejor comportamiento, ya que la inflación persistente y el énfasis de Warsh en devolver la inflación al objetivo del 2% de la Reserva Federal reforzaron las expectativas de un endurecimiento de la política monetaria en EE. UU.
Perspectivas y la semana que viene
La atención se desplaza ahora de la inflación al mercado laboral estadounidense, que podría convertirse en la próxima gran prueba para las expectativas sobre los tipos de la Reserva Federal.
La Encuesta de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral (JOLTS) de julio está prevista para el martes, seguida del informe de empleo de agosto el viernes. Tras el inesperado descenso del empleo en nóminas en julio, los últimos datos de empleo serán seguidos de cerca en busca de señales sobre si las condiciones del mercado laboral se están deteriorando lo suficiente como para complicar el argumento a favor de una política monetaria más restrictiva.
En Europa, también está prevista para el martes la estimación preliminar de la inflación del área euro de agosto. Con la inflación de julio en el 2,9%, la publicación ofrecerá otra indicación sobre si las presiones sobre los precios siguen siendo suficientemente fuertes como para mantener la cautela del Banco Central Europeo.
Los resultados empresariales siguen siendo relevantes, con Broadcom ofreciendo otra prueba de la demanda de infraestructura de inteligencia artificial tras los sólidos resultados de Nvidia.
Por ahora, los mercados siguen atrapados entre la solidez de los beneficios corporativos y la inflación persistente. Con las expectativas de una subida de tipos de la Fed en septiembre de nuevo en el punto de mira, los datos del mercado laboral podrían determinar si esa tensión se intensifica o comienza a moderarse.