อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ยังคงสูงทดสอบตลาด แม้ Nvidia จะแข็งแกร่ง | สรุปรายสัปดาห์: 24-28 สิงหาคม 2026

อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ยังคงสูงและผลประกอบการที่แข็งแกร่งของ Nvidia ดึงตลาดไปในทิศทางตรงข้ามกันในช่วงสัปดาห์สุดท้ายของเดือนสิงหาคม หุ้นเทคโนโลยีได้รับประโยชน์จากสัญญาณอีกครั้งที่บ่งชี้ถึงความต้องการ AI ที่แข็งแกร่ง ขณะที่แรงกดดันด้านราคาในสหรัฐฯ ที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้นของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เควิน วอร์ช ได้เสริมความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยอาจปรับขึ้นอีกครั้ง

ในที่สุดหุ้นสหรัฐฯ ปิดตลาดสูงขึ้น นำโดยกลุ่มเทคโนโลยี ขณะที่ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและราคาน้ำมันปรับตัวลดลง ผลลัพธ์ที่ได้คือสัปดาห์ที่ตลาดเคลื่อนไหวอย่างเลือกสรร เนื่องจากนักลงทุนต้องสร้างสมดุลระหว่างกำไรของบริษัทที่ยังคงแข็งแกร่งกับโอกาสที่นโยบายการเงินจะเข้มงวดมากขึ้น

ภาพรวมเศรษฐกิจ

อัตราเงินเฟ้อและนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ครอบงำภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค ขณะที่นักลงทุนประเมินว่าแรงกดดันด้านราคาที่ยังคงอยู่ในระดับสูงอาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นหรือไม่

ดัชนีราคา PCE เดือนกรกฎาคมปรับขึ้น 0.2% เทียบเดือนต่อเดือน และ 3.7% เทียบปีต่อปี ขณะที่ Core PCE เพิ่มขึ้น 0.2% ต่อเดือน และ 3.3% เทียบกับปีก่อน รายได้ส่วนบุคคลเพิ่มขึ้น 0.4% ขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคในแง่ตัวเงินเพิ่มขึ้น 0.2% แม้ว่าการใช้จ่ายจริงแทบไม่เปลี่ยนแปลงหลังปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้วก็ตาม ด้วยอัตราเงินเฟ้อทั้งแบบทั่วไปและแบบ Core ที่ยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนจึงแข็งแกร่งขึ้น

การประมาณการครั้งที่สองของ GDP ไตรมาสสองของสหรัฐฯ ยืนยันการเติบโตแบบ Annualised ที่ 1.5% ลดลงจาก 2.1% ในไตรมาสแรก ความเชื่อมั่นผู้บริโภคยังอ่อนแอลง โดยดัชนี Conference Board ปรับลดลงสู่ระดับ 89.4 ในเดือนสิงหาคม จาก 90.2 ที่ผ่านการปรับแก้ในเดือนกรกฎาคม

ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เควิน วอร์ช ย้ำถึงความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในการนำอัตราเงินเฟ้อกลับสู่ระดับ 2% ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่ Jackson Hole เมื่อวันศุกร์ โดยระบุว่าผู้กำหนดนโยบายอาจยังมีภารกิจที่ต้องดำเนินการเพิ่มเติมหากอัตราเงินเฟ้อไม่ปรับตัวดีขึ้นอย่างเพียงพอ ความคิดเห็นของเขายิ่งเสริมความคาดหวังว่านโยบายการเงินอาจเข้มงวดขึ้นในเดือนกันยายน

ในส่วนอื่น ๆ ของโลก เศรษฐกิจเยอรมนีขยายตัว 0.3% เทียบไตรมาสต่อไตรมาสในไตรมาสที่สอง ขณะที่ดัชนี Ifo Business Climate เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 88.8 ในเดือนสิงหาคม อัตราเงินเฟ้อ Core ของโตเกียวเร่งตัวขึ้นสู่ 1.8% เทียบปีต่อปี ทำให้ความคาดหวังต่อการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงอยู่ในความสนใจ

โดยรวมแล้ว ข้อมูลในสัปดาห์นี้สะท้อนให้เห็นภาพพื้นหลังเศรษฐกิจโลกที่ไม่สม่ำเสมอ กล่าวคือ การเติบโตของสหรัฐฯ ยังคงเป็นบวก แต่อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงทำให้โอกาสที่จะมีนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นยังคงอยู่ในความสนใจอย่างต่อเนื่อง

หุ้น พันธบัตร และสินค้าโภคภัณฑ์

หุ้น

ตลาดหุ้นทั่วโลกมีความผันผวนแบบปะปน โดยผลประกอบการที่แข็งแกร่งของกลุ่มเทคโนโลยีช่วยหนุนความต้องการความเสี่ยง ขณะที่อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและความคาดหวังที่กลับมาอีกครั้งต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ จำกัดการปรับตัวขึ้นในช่วงปลายสัปดาห์

ในสหรัฐอเมริกา Nvidia เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาของบริษัทหลักในสัปดาห์นี้ รายได้ไตรมาสสองเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าสู่ 96.22 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งสูงเกินความคาดหมายของตลาด ขณะที่แนวโน้มของบริษัทยิ่งเสริมความเชื่อมั่นในความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ต่อเนื่อง ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นหลังการประกาศผลประกอบการก่อนที่จะคืนกำไรบางส่วนในวันศุกร์หลังจากคำแถลงของวอร์ช S&P 500 ปรับขึ้น 0.49% Nasdaq Composite ปรับขึ้น 0.85% และ Dow Jones Industrial Average ปรับขึ้น 0.53% ตลอดทั้งสัปดาห์

ตลาดในยุโรปมีความเคลื่อนไหวที่เงียบเหงากว่า STOXX Europe 600 บันทึกการปรับขึ้นรายสัปดาห์เพียงเล็กน้อย ขณะที่ความกังวลเกี่ยวกับการเงินภาครัฐของฝรั่งเศสและการเติบโตของฝรั่งเศสที่อ่อนแอกดดันความเชื่อมั่น หุ้น UK ปิดสูงขึ้นในวันศุกร์ โดย FTSE 100 ปิดที่ 10,824.26 แต่แทบไม่เปลี่ยนแปลงตลอดทั้งสัปดาห์

พันธบัตร

ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่ความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่เข้มงวดมากขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะสั้นปรับขึ้นหลังการประกาศตัวเลข PCE และอีกครั้งหลังคำแถลงของวอร์ชที่ Jackson Hole เนื่องจากนักลงทุนเพิ่มความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน การเคลื่อนไหวดังกล่าวแตกต่างจากแรงกดดันที่ปลายระยะยาวของ Treasury Curve ในสัปดาห์ก่อน โดยหันความสนใจกลับมาที่เส้นทางที่คาดหวังของนโยบายธนาคารกลางสหรัฐฯ

สินค้าโภคภัณฑ์

น้ำมันดิบ Brent ปรับตัวลดลงมากกว่า 5% ตลอดสัปดาห์ สู่ระดับ 89.31 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เนื่องจากตลาดประเมินการฟื้นตัวของการไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซและโอกาสที่การเข้าถึงเส้นทางเดินเรือจะดีขึ้น

ทองคำแตะระดับสูงสุดในรอบกว่าสามเดือนในช่วงต้นสัปดาห์ก่อนที่จะปรับตัวลดลงประมาณ 3% ในวันศุกร์ เนื่องจากความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่ากดดันโลหะมีค่า

ผลการดำเนินงานรายภาคส่วน

ข้อมูลภาคส่วนจาก FE Analytics แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่กระจุกตัวอยู่ในบริษัทที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีอย่างชัดเจนในสัปดาห์นี้

เทคโนโลยีสารสนเทศและบริการการสื่อสารให้ผลตอบแทนที่ดีที่สุด โดยปรับขึ้น 3.16% สอดคล้องกับความตื่นเต้นที่ฟื้นคืนมาเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์หลังจากผลประกอบการของ Nvidia กลุ่มการเงินเป็นภาคส่วนเดียวที่ปิดสูงขึ้น โดยปรับขึ้น 0.45%

อุตสาหกรรมปรับลดลง 0.12% และสินค้าอุปโภคบริโภคดุลยพินิจปรับลดลง 0.30% ขณะที่สาธารณูปโภคสูญเสีย 0.51% พลังงานปรับลดลง 1.39% จากราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวลงตลอดสัปดาห์ การดูแลสุขภาพปรับลดลง 1.78% ขณะที่สินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็นเป็นภาคส่วนที่อ่อนแอที่สุด โดยปรับลดลง 1.83%

รูปแบบโดยรวมแสดงให้เห็นว่านักลงทุนเลือกถือครองหุ้นเทคโนโลยี ในขณะที่หลายภาคส่วนเชิงรับและภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อสินค้าโภคภัณฑ์ล้าหลัง

ผลการดำเนินงานรายภาคส่วน: 24-28 สิงหาคม 2026

ที่มา: FE Analytics. ผลตอบแทนรวมของดัชนีทั้งหมดเป็นสกุลเงิน USD. ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ใช่ตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้สำหรับผลการดำเนินงานในอนาคต. ข้อมูล ณ วันที่ 28 สิงหาคม 2026.

ตลาดในภูมิภาค

ผลการดำเนินงานในภูมิภาคมีความแตกต่างกัน โดยเอเชียมีผลงานเหนือกว่ายุโรปและสหราชอาณาจักร

ญี่ปุ่นให้ผลตอบแทนสูงสุด โดยปรับขึ้น 1.40% ขณะที่จีนปรับขึ้น 1.13% อเมริกาเหนือปรับขึ้น 0.70% ได้รับการสนับสนุนจากการปรับขึ้นของหุ้นสหรัฐฯ และการตอบสนองที่แข็งแกร่งต่อผลประกอบการของ Nvidia

ยุโรปปรับลดลง 0.27% และสหราชอาณาจักรเป็นภูมิภาคที่อ่อนแอที่สุด โดยปรับลดลง 0.84% ทั้งเงินยูโรและเงินปอนด์สเตอร์ลิงอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงเวลาที่วัด ส่งผลให้ผลตอบแทนที่แปลงค่าในซีรีส์ที่คิดเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ ของ FE Analytics ลดลง สิ่งนี้ช่วยอธิบายว่าเหตุใดตัวเลขรายภูมิภาคจึงอ่อนแอกว่าดัชนีสกุลเงินท้องถิ่นบางตัว โดย STOXX Europe 600 บันทึกการปรับขึ้นรายสัปดาห์เพียงเล็กน้อย และ FTSE 100 แทบไม่เปลี่ยนแปลงในแง่สกุลเงินท้องถิ่น

เงินเยนของญี่ปุ่นที่อ่อนค่าลงเช่นกันทำให้การมีส่วนร่วมของการแปลงค่าสกุลเงินต่อผลตอบแทนในรูปดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลง บ่งชี้ว่าผลการดำเนินงานของตลาดท้องถิ่นที่แท้จริงนั้นแข็งแกร่งกว่าที่ตัวเลข FE Analytics แสดงให้เห็น

ผลการดำเนินงานในภูมิภาค: 24-28 สิงหาคม 2026

ที่มา: FE Analytics. ผลตอบแทนรวมของดัชนีทั้งหมดเป็นสกุลเงิน USD. ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ใช่ตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้สำหรับผลการดำเนินงานในอนาคต. ข้อมูล ณ วันที่ 28 สิงหาคม 2026.

ตลาดสกุลเงิน

ตลาดสกุลเงินสะท้อนถึงความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งขึ้นและความต้องการดอลลาร์ที่กลับมาอีกครั้ง

• EUR/USD ปรับลดลงจาก 1.1679 สู่ 1.1585 เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและความคาดหวัง Fed ที่เปลี่ยนแปลงไปสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์
• GBP/USD ปรับลดลงจาก 1.3626 สู่ 1.3535 ขณะที่ USD/JPY ปรับขึ้นจาก 158.96 สู่ 160.07 แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อของโตเกียวจะยังคงรักษาความคาดหวังต่อการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารกลางญี่ปุ่นไว้
• GBP/JPY มีความเสถียรค่อนข้างมาก โดยเคลื่อนไหวจาก 216.79 สู่ 216.66

โดยรวมแล้ว ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นสกุลเงินที่มีผลงานโดดเด่นที่สุด เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและการเน้นย้ำของวอร์ชต่อการนำอัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยิ่งเสริมความคาดหวังต่อการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นของสหรัฐฯ

แนวโน้มและสัปดาห์ข้างหน้า

ความสนใจหันมาที่ ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ซึ่งอาจกลายเป็นการทดสอบสำคัญครั้งต่อไปสำหรับความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ

การสำรวจ Job Openings and Labor Turnover (JOLTS) เดือนกรกฎาคมมีกำหนดเผยแพร่ในวันอังคาร ตามมาด้วยรายงานการจ้างงานเดือนสิงหาคมในวันศุกร์ หลังจากที่การจ้างงานจากบัญชีเงินเดือนปรับตัวลดลงอย่างไม่คาดคิดในเดือนกรกฎาคม ข้อมูลการจ้างงานล่าสุดจะถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดเพื่อหาหลักฐานว่าภาวะตลาดแรงงานกำลังอ่อนตัวลงมากพอที่จะทำให้กรณีสำหรับนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นซับซ้อนขึ้นหรือไม่

ในยุโรป การประมาณการเบื้องต้นของอัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรเดือนสิงหาคมก็มีกำหนดเผยแพร่ในวันอังคารเช่นกัน โดยอัตราเงินเฟ้อในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 2.9% การเผยแพร่ดังกล่าวจะให้ข้อบ่งชี้เพิ่มเติมว่าแรงกดดันด้านราคายังคงแข็งแกร่งพอที่จะทำให้ธนาคารกลางยุโรประมัดระวังอยู่หรือไม่

ผลประกอบการของบริษัทยังคงอยู่ในความสนใจ โดย Broadcom จะเป็นการทดสอบอีกครั้งของความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI หลังจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งของ Nvidia

ในขณะนี้ ตลาดยังคงติดอยู่ระหว่าง กำไรของบริษัทที่ยังคงแข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ด้วยความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในเดือนกันยายนที่กลับมาอยู่ในความสนใจอีกครั้ง ข้อมูลตลาดแรงงานอาจเป็นปัจจัยชี้ขาดว่าความตึงเครียดดังกล่าวจะทวีความรุนแรงขึ้นหรือเริ่มคลี่คลาย