Inflasi AS yang Persisten Menguji Pasar di Tengah Kekuatan Nvidia | Rekap Mingguan: 24-28 Agustus 2026

Inflasi AS yang persisten dan kinerja kuat Nvidia menarik pasar ke arah yang berlawanan selama pekan terakhir bulan Agustus. Saham teknologi mendapat manfaat dari sinyal kuat lainnya mengenai permintaan AI, sementara tekanan harga AS yang bertahan dan pesan yang lebih hawkish dari Ketua Federal Reserve Kevin Warsh memperkuat ekspektasi bahwa suku bunga bisa naik kembali.

Ekuitas AS pada akhirnya ditutup lebih tinggi, dipimpin oleh sektor teknologi, sementara dolar menguat dan harga minyak melemah. Hasilnya adalah pekan selektif lainnya ketika para investor menyeimbangkan laba korporat yang tangguh dengan prospek kebijakan moneter yang lebih ketat.

Tinjauan Ekonomi

Inflasi AS dan kebijakan moneter mendominasi gambaran makroekonomi ketika para investor menilai apakah tekanan harga yang persisten dapat mendorong Federal Reserve untuk memperketat kebijakan lebih lanjut.

Indeks Harga PCE Juli naik 0,2% secara bulanan dan 3,7% secara tahunan, sementara PCE inti meningkat 0,2% dalam sebulan dan 3,3% dari tahun sebelumnya. Pendapatan pribadi naik 0,4%, sementara pengeluaran konsumen nominal meningkat 0,2%, meskipun pengeluaran riil secara keseluruhan tidak berubah setelah disesuaikan dengan inflasi. Dengan inflasi headline maupun inti yang tetap jauh di atas target 2% Federal Reserve, ekspektasi kemungkinan kenaikan suku bunga pada September semakin menguat.

Estimasi kedua PDB kuartal kedua AS mengonfirmasi pertumbuhan yang disetahunkan sebesar 1,5%, turun dari 2,1% pada kuartal pertama. Kepercayaan konsumen juga melemah, dengan indeks Conference Board turun ke 89,4 pada Agustus dari 90,2 yang telah direvisi pada Juli.

Ketua Federal Reserve Kevin Warsh menegaskan kembali komitmen bank sentral untuk mengembalikan inflasi ke 2% dalam pidatonya di Jackson Hole pada hari Jumat, mengindikasikan bahwa para pembuat kebijakan mungkin masih perlu melakukan lebih banyak langkah jika inflasi tidak membaik secara memadai. Komentar-komentarnya semakin memperkuat ekspektasi bahwa kebijakan moneter bisa diperketat pada September.

Di tempat lain, perekonomian Jerman tumbuh 0,3% secara kuartalan pada kuartal kedua, sementara Indeks Iklim Bisnis Ifo naik ke 88,8 pada Agustus. Inflasi inti Tokyo dipercepat menjadi 1,8% secara tahunan, menjaga ekspektasi pengetatan lebih lanjut oleh Bank of Japan tetap dalam sorotan.

Secara keseluruhan, data pekan ini menyoroti latar belakang global yang tidak merata: pertumbuhan AS tetap positif, namun inflasi yang persisten membuat prospek kebijakan moneter yang lebih ketat tetap menjadi perhatian utama.

Ekuitas, Obligasi, dan Komoditas

Ekuitas

Pasar ekuitas global bervariasi karena laba teknologi yang kuat menopang selera risiko, sementara inflasi yang persisten dan ekspektasi yang diperbarui atas suku bunga AS yang lebih tinggi membatasi kenaikan menjelang akhir pekan.

Di Amerika Serikat, Nvidia menjadi katalis korporat utama pekan ini. Pendapatan kuartal kedua lebih dari dua kali lipat menjadi US$96,22 miliar, melampaui ekspektasi pasar, sementara outlook perusahaan memperkuat keyakinan terhadap permintaan yang berkelanjutan atas infrastruktur kecerdasan buatan. Ekuitas AS menguat setelah hasil tersebut sebelum melepas sebagian kenaikan pada hari Jumat setelah komentar Warsh. S&P 500 naik 0,49%, Nasdaq Composite naik 0,85%, dan Dow Jones Industrial Average menguat 0,53% sepanjang pekan.

Pasar Eropa lebih lesu. STOXX Europe 600 mencatat kenaikan mingguan yang modest, sementara kekhawatiran seputar keuangan publik Prancis dan pertumbuhan Prancis yang lebih lemah membebani sentimen. Ekuitas Inggris ditutup lebih tinggi pada hari Jumat, dengan FTSE 100 ditutup di 10.824,26, tetapi hampir tidak berubah sepanjang pekan penuh.

Obligasi

Pasar obligasi pemerintah mencerminkan pergeseran ke arah ekspektasi suku bunga AS yang lebih ketat. Imbal hasil Treasury jangka pendek naik setelah rilis PCE dan kembali naik setelah komentar Warsh di Jackson Hole ketika investor meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga September. Pergerakan ini kontras dengan tekanan pada pekan sebelumnya di ujung panjang kurva Treasury, mengalihkan perhatian kembali ke jalur kebijakan Federal Reserve yang diharapkan.

Komoditas

Minyak mentah Brent turun lebih dari 5% sepanjang pekan ke US$89,31 per barel karena pasar menilai pemulihan aliran melalui Selat Hormuz dan prospek akses pengiriman yang lebih baik.

Emas mencapai level tertinggi lebih dari tiga bulan di awal pekan sebelum turun sekitar 3% pada hari Jumat, karena ekspektasi suku bunga AS yang lebih kuat dan dolar yang lebih kokoh membebani logam mulia.

Kinerja Sektor

Data sektor FE Analytics menunjukkan konsentrasi kekuatan yang jelas pada perusahaan-perusahaan terkait teknologi selama pekan ini.

Teknologi Informasi dan Layanan Komunikasi memberikan imbal hasil terkuat, naik 3,16%, konsisten dengan antusiasme yang diperbarui seputar kecerdasan buatan menyusul hasil Nvidia. Keuangan adalah satu-satunya sektor lain yang ditutup lebih tinggi, menguat 0,45%.

Industri turun 0,12% dan Konsumer Diskresi turun 0,30%, sementara Utilitas kehilangan 0,51%. Energi turun 1,39% seiring harga minyak mentah yang melemah sepanjang pekan. Perawatan Kesehatan turun 1,78%, sementara Konsumer Pokok menjadi sektor berkinerja terlemah, turun 1,83%.

Pola keseluruhan menunjukkan investor lebih memilih eksposur teknologi sementara beberapa area defensif dan sensitif komoditas tertinggal.

Kinerja Sektor: 24-28 Agustus 2026

Sumber: FE Analytics. Semua indeks imbal hasil total dalam USD. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikator yang andal untuk kinerja masa depan. Data per 28 Agustus 2026.

Pasar Regional

Kinerja regional bervariasi, dengan Asia mengungguli Eropa dan Inggris Raya.

Jepang memberikan imbal hasil terkuat, naik 1,40%, sementara China naik 1,13%. Amerika Utara menguat 0,70%, ditopang oleh kenaikan ekuitas AS dan respons kuat terhadap laba Nvidia.

Eropa turun 0,27% dan Inggris Raya menjadi kawasan terlemah, turun 0,84%. Baik euro maupun sterling melemah terhadap dolar AS selama periode pengukuran, mengurangi imbal hasil yang diterjemahkan dalam seri berbasis dolar AS FE Analytics. Hal ini membantu menjelaskan mengapa angka regional lebih lemah dibandingkan beberapa tolok ukur mata uang lokal, dengan STOXX Europe 600 mencatat kenaikan mingguan yang modest dan FTSE 100 hampir tidak berubah dalam mata uang lokal.

Yen Jepang yang lebih lemah juga mengurangi kontribusi translasi mata uang terhadap imbal hasil dolar AS-nya, mengindikasikan bahwa kinerja pasar lokal yang mendasarinya lebih kuat dari yang ditunjukkan oleh angka FE Analytics.

Kinerja Regional: 24-28 Agustus 2026

Sumber: Sumber: FE Analytics. Semua indeks imbal hasil total dalam USD. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikator yang andal untuk kinerja masa depan. Data per 28 Agustus 2026.

Pasar Mata Uang

Pasar mata uang mencerminkan ekspektasi suku bunga AS yang lebih kuat dan permintaan yang diperbarui terhadap dolar.

• EUR/USD turun dari 1,1679 ke 1,1585, karena inflasi AS yang persisten dan pergeseran ekspektasi Fed menopang dolar.
• GBP/USD turun dari 1,3626 ke 1,3535, sementara USD/JPY naik dari 158,96 ke 160,07 meskipun inflasi Tokyo menjaga ekspektasi pengetatan lebih lanjut oleh Bank of Japan tetap hidup.
• GBP/JPY relatif stabil, bergerak dari 216,79 ke 216,66.

Secara keseluruhan, dolar AS menjadi yang paling unggul karena inflasi yang persisten dan penekanan Warsh pada pengembalian inflasi ke target 2% Federal Reserve memperkuat ekspektasi kebijakan moneter AS yang lebih ketat.

Prospek dan Pekan Mendatang

Perhatian kini beralih dari inflasi ke pasar tenaga kerja AS, yang bisa menjadi ujian besar berikutnya bagi ekspektasi suku bunga Federal Reserve.

Survei Lowongan Kerja dan Perputaran Tenaga Kerja (JOLTS) Juli dijadwalkan pada hari Selasa, diikuti laporan ketenagakerjaan Agustus pada hari Jumat. Setelah pekerjaan di sektor penggajian secara tak terduga menurun pada Juli, data ketenagakerjaan terbaru akan dipantau dengan seksama untuk bukti apakah kondisi pasar tenaga kerja melemah cukup untuk memperumit argumen bagi kebijakan moneter yang lebih ketat.

Di Eropa, estimasi kilat inflasi zona euro Agustus juga akan dirilis pada hari Selasa. Dengan inflasi Juli di 2,9%, rilis tersebut akan memberikan indikasi lain apakah tekanan harga tetap cukup kuat untuk membuat Bank Sentral Eropa berhati-hati.

Laba korporat tetap menjadi sorotan, dengan Broadcom memberikan ujian lain terhadap permintaan infrastruktur kecerdasan buatan menyusul hasil kuat Nvidia.

Untuk saat ini, pasar tetap terjepit antara laba korporat yang tangguh dan inflasi yang persisten. Dengan ekspektasi kenaikan suku bunga Fed September yang kembali menjadi perhatian, data pasar tenaga kerja dapat menentukan apakah ketegangan tersebut semakin meningkat atau mulai mereda.