Inflação Persistente nos EUA Testa os Mercados Apesar da Força da Nvidia | Resumo Semanal: 24-28 de Agosto de 2026

A inflação persistente nos EUA e os sólidos resultados da Nvidia puxaram os mercados em direções opostas durante a última semana de agosto. As ações tecnológicas beneficiaram de mais um sinal positivo sobre a procura de IA, enquanto as pressões de preços persistentes nos EUA e uma mensagem mais hawkish do presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, reforçaram as expectativas de uma possível nova subida das taxas de juro.

As ações norte-americanas terminaram em alta, lideradas pelo setor tecnológico, ao passo que o dólar se valorizou e os preços do petróleo recuaram. O resultado foi mais uma semana seletiva, em que os investidores equilibraram a resiliência dos resultados empresariais com a perspetiva de uma política monetária mais restritiva.

Visão Geral Económica

A inflação nos EUA e a política monetária dominaram o panorama macroeconómico, com os investidores a avaliarem se as pressões de preços persistentes poderiam levar a Reserva Federal a apertar ainda mais a política monetária.

O Índice de Preços PCE de julho subiu 0,2% em termos mensais e 3,7% em termos homólogos, enquanto o PCE core aumentou 0,2% no mês e 3,3% face ao ano anterior. O rendimento pessoal cresceu 0,4%, ao passo que o consumo nominal das famílias aumentou 0,2%, embora o consumo real tenha ficado praticamente inalterado após o ajustamento para a inflação. Com a inflação global e a core a manterem-se bem acima da meta de 2% da Reserva Federal, as expectativas de uma possível subida de taxas em setembro ganharam força.

A segunda estimativa do PIB norte-americano do segundo trimestre confirmou um crescimento anualizado de 1,5%, abaixo dos 2,1% do primeiro trimestre. A confiança dos consumidores também enfraqueceu, com o índice do Conference Board a cair para 89,4 em agosto, face a uma revisão de 90,2 em julho.

O presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, reforçou o compromisso do banco central em regressar à meta de inflação de 2% durante o seu discurso em Jackson Hole, na sexta-feira, indicando que os decisores de política monetária poderiam ter mais trabalho a fazer caso a inflação não melhorasse de forma suficiente. Os seus comentários reforçaram ainda mais as expectativas de que a política monetária poderá endurecer em setembro.

Noutras paragens, a economia alemã expandiu 0,3% em termos trimestrais no segundo trimestre, enquanto o Índice de Clima Empresarial Ifo subiu para 88,8 em agosto. A inflação core de Tóquio acelerou para 1,8% em termos homólogos, mantendo em foco as expectativas de um maior aperto por parte do Banco do Japão.

Em termos gerais, os dados da semana evidenciaram um enquadramento global desigual: o crescimento nos EUA manteve-se positivo, mas a inflação persistente manteve a perspetiva de uma política monetária mais restritiva claramente em foco.

Ações, Obrigações e Matérias-Primas

Ações

Os mercados acionistas globais apresentaram um desempenho misto: os fortes resultados no setor tecnológico sustentaram o apetite pelo risco, enquanto a inflação persistente e as renovadas expectativas de taxas de juro mais elevadas nos EUA limitaram os ganhos no final da semana.

Nos Estados Unidos, a Nvidia foi o principal catalisador empresarial da semana. As receitas do segundo trimestre mais do que duplicaram para 96,22 mil milhões de dólares, superando as expectativas do mercado, enquanto as perspetivas da empresa reforçaram a confiança na procura continuada de infraestruturas de inteligência artificial. As ações norte-americanas subiram na sequência dos resultados, antes de cederem parte dos ganhos na sexta-feira após os comentários de Warsh. O S&P 500 ganhou 0,49%, o Nasdaq Composite subiu 0,85% e o Dow Jones Industrial Average avançou 0,53% ao longo da semana.

Os mercados europeus foram mais contidos. O STOXX Europe 600 registou um ganho semanal modesto, enquanto as preocupações em torno das finanças públicas francesas e o menor crescimento em França pesaram sobre o sentimento. As ações britânicas terminaram a sexta-feira em alta, com o FTSE 100 a fechar em 10.824,26, mas mantiveram-se praticamente inalteradas ao longo de toda a semana.

Obrigações

Os mercados de obrigações soberanas refletiram a mudança em direção a expectativas de taxas norte-americanas mais restritivas. Os rendimentos dos Treasuries de prazo mais curto subiram na sequência da divulgação do PCE e novamente após os comentários de Warsh em Jackson Hole, à medida que os investidores aumentaram as expectativas de uma subida de taxas em setembro. Este movimento contrastou com a pressão registada na semana anterior na extremidade longa da curva dos Treasuries, deslocando a atenção de volta para o caminho esperado da política da Reserva Federal.

Matérias-Primas

O Brent caiu mais de 5% ao longo da semana para 89,31 dólares por barril, à medida que os mercados avaliavam a recuperação dos fluxos através do Estreito de Ormuz e a perspetiva de melhor acesso às rotas marítimas.

O ouro atingiu uma máxima de mais de três meses no início da semana antes de recuar cerca de 3% na sexta-feira, com as expectativas de taxas norte-americanas mais elevadas e um dólar mais forte a pesarem sobre os metais preciosos.

Desempenho Setorial

Os dados sectoriais do FE Analytics mostraram uma clara concentração de força nas empresas ligadas à tecnologia durante a semana.

As Tecnologias de Informação e os Serviços de Comunicação registaram o melhor desempenho, com uma subida de 3,16%, consistente com o renovado entusiasmo em torno da inteligência artificial na sequência dos resultados da Nvidia. O setor Financeiro foi o único outro a terminar em alta, com um ganho de 0,45%.

Os Industriais recuaram 0,12% e o Consumo Discricionário caiu 0,30%, enquanto as Utilities perderam 0,51%. A Energia recuou 1,39% com a queda dos preços do petróleo ao longo da semana. A Saúde caiu 1,78%, enquanto os Bens de Consumo Essenciais foi o setor com pior desempenho, a recuar 1,83%.

O padrão global evidenciou investidores a privilegiar a exposição à tecnologia, enquanto várias áreas defensivas e sensíveis às matérias-primas ficaram para trás.

Desempenho Setorial: 24-28 de Agosto de 2026

Fonte: FE Analytics. Todos os índices em retorno total em USD. O desempenho passado não é um indicador fiável do desempenho futuro. Dados a 28 de agosto de 2026.

Mercados Regionais

O desempenho regional foi misto, com a Ásia a superar a Europa e o Reino Unido.

O Japão registou o melhor retorno, com um ganho de 1,40%, enquanto a China subiu 1,13%. A América do Norte avançou 0,70%, apoiada pelos ganhos das ações norte-americanas e pela forte reação aos resultados da Nvidia.

A Europa recuou 0,27% e o Reino Unido foi a região mais fraca, a cair 0,84%. Tanto o euro como a libra esterlina enfraqueceram face ao dólar norte-americano ao longo do período de medição, reduzindo os retornos convertidos na série baseada em dólares do FE Analytics. Isto ajuda a explicar por que razão os valores regionais foram mais fracos do que alguns índices de referência em moeda local, com o STOXX Europe 600 a registar um modesto ganho semanal e o FTSE 100 a terminar praticamente inalterado em termos de moeda local.

O iene japonês mais fraco reduziu igualmente a contribuição da conversão cambial para o retorno em dólares, indicando que o desempenho subjacente do mercado local foi mais forte do que o valor do FE Analytics sugere.

Desempenho Regional: 24-28 de Agosto de 2026

Fonte: Fonte: FE Analytics. Todos os índices em retorno total em USD. O desempenho passado não é um indicador fiável do desempenho futuro. Dados a 28 de agosto de 2026.

Mercados Cambiais

Os mercados cambiais refletiram as expectativas mais fortes de taxas de juro nos EUA e a renovada procura pelo dólar.

• O EUR/USD caiu de 1,1679 para 1,1585, com a inflação persistente nos EUA e a mudança nas expectativas da Fed a suportarem o dólar.
• O GBP/USD recuou de 1,3626 para 1,3535, enquanto o USD/JPY subiu de 158,96 para 160,07, apesar de a inflação em Tóquio manter vivas as expectativas de um maior aperto por parte do Banco do Japão.
• O GBP/JPY manteve-se comparativamente estável, movendo-se de 216,79 para 216,66.

Em termos gerais, o dólar norte-americano foi o ativo com melhor desempenho, com a inflação persistente e a ênfase de Warsh no regresso da inflação à meta de 2% da Reserva Federal a fortalecerem as expectativas de uma política monetária norte-americana mais restritiva.

Perspetivas e a Semana Seguinte

As atenções voltam-se agora da inflação para o mercado de trabalho dos EUA, que poderá tornar-se no próximo grande teste para as expectativas de taxas da Reserva Federal.

O Inquérito JOLTS de julho está agendado para terça-feira, seguido do relatório de emprego de agosto na sexta-feira. Após a queda inesperada do emprego no setor não agrícola em julho, os dados mais recentes sobre o mercado de trabalho serão acompanhados de perto para verificar se as condições laborais estão a enfraquecer o suficiente para complicar o argumento a favor de uma política monetária mais restritiva.

Na Europa, está também prevista para terça-feira a estimativa flash da inflação da zona euro de agosto. Com a inflação de julho em 2,9%, a divulgação fornecerá mais uma indicação sobre se as pressões de preços permanecem suficientemente fortes para manter o Banco Central Europeu cauteloso.

Os resultados empresariais continuam em foco, com a Broadcom a fornecer mais um teste à procura de infraestruturas de inteligência artificial na sequência dos sólidos resultados da Nvidia.

Por enquanto, os mercados mantêm-se divididos entre resultados empresariais resilientes e inflação persistente. Com as expectativas de uma subida de taxas pela Fed em setembro novamente em foco, os dados do mercado de trabalho poderão determinar se essa tensão se intensifica ou começa a dissipar-se.