Os mercados globais passaram a semana reprecificando o risco de inflação à medida que um pico no preço do petróleo desencadeou uma rotação defensiva entre ações, obrigações, moedas e commodities.
Os mercados passaram a semana reorganizando a hierarquia de riscos, à medida que a geopolítica deixou de ser apenas ruído de fundo e passou a ser um fator macroeconômico direto. O crescimento enfraqueceu nas margens, mas o aumento do risco de inflação ligado à energia definiu o tom, já que a escalada entre Israel e Irã e as interrupções no Estreito de Ormuz reintroduziram um prêmio no preço do petróleo. Quando os fluxos de transporte marítimo parecem vulneráveis, as expectativas de inflação aumentam e as taxas são reprecificadas para níveis mais altos, o que aperta as condições financeiras e pressiona as ações.
Os mercados voltaram a pedir aos investidores que distinguissem entre o que realmente move os preços e o que apenas gera manchetes. Nos EUA, o caminho da política manteve-se “restritivo mas estável”, e isso foi suficiente para permitir que os estilos assumissem o protagonismo: o crescimento de qualidade continuou a atrair procura, mas não à custa da amplitude do mercado.
Foi uma semana que convidou os investidores a olhar além das manchetes e a concentrar-se no que realmente importava. Nos EUA, o Supremo Tribunal anulou um conjunto de tarifas ao abrigo de poderes de emergência, aliviando brevemente parte da pressão sobre os custos de importação, mas a administração avançou rapidamente para um novo conjunto de direitos generalizados. O resultado foi um quadro misto, em vez de uma mudança clara, com os mercados a ponderarem a possibilidade de algum alívio agora face ao risco de pressão renovada mais adiante. Ao mesmo tempo, os desenvolvimentos entre os EUA e o Irão oscilaram entre conversações diplomáticas em Genebra e notícias de ativos militares adicionais a caminho da região, uma combinação que manteve um prémio moderado sob os preços do petróleo sem perturbar o sentimento de risco mais amplo.
Foi uma semana que recompensou a paciência. Nos EUA, o CPI de janeiro subiu 0,2% em termos mensais e 2,4% em termos anuais, uma leitura mais suave que sinaliza que a desinflação continua no bom caminho. O relatório do emprego, divulgado a meio da semana em vez de sexta-feira, apontou para um arrefecimento sem colapso, mantendo o foco em até que ponto os preços podem aliviar antes de o crescimento abrandar. Estes sinais empurraram as yields das obrigações para baixo e estabilizaram o sentimento de risco global.
