Tuần qua diễn ra trong bối cảnh các tín hiệu kinh tế đan xen và lập trường chính sách thận trọng của các ngân hàng trung ương lớn. Tại Mỹ, việc chính phủ tạm thời đóng cửa khiến báo cáo Tình hình Việc làm tháng 1 không được công bố đúng kế hoạch, khiến nhà đầu tư thiếu vắng một trong những dữ liệu được theo dõi sát sao nhất trong tuần. Cục Thống kê Lao động Mỹ xác nhận báo cáo sẽ được phát hành lại khi nguồn tài trợ được khôi phục. Điều này tạo ra môi trường thông tin yên ắng hơn, khiến thị trường phải dựa nhiều hơn vào các khảo sát và định hướng từ doanh nghiệp so với thông thường.
Thị trường đã trải qua một tuần cân nhắc giữa hai yếu tố quen thuộc: những gì các ngân hàng trung ương sẵn sàng phát đi thông điệp, và những gì dữ liệu đang âm thầm hàm ý. Điểm neo chính là quyết định tháng 1 của Fed, khi các nhà hoạch định chính sách giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75%. Trong tuyên bố của mình, Fed nhắc lại rằng tăng trưởng đang “mở rộng với tốc độ vững chắc”, cho biết tăng trưởng việc làm “vẫn ở mức thấp” với tỷ lệ thất nghiệp cho thấy “một số dấu hiệu ổn định”, và cho rằng lạm phát vẫn “ở mức hơi cao”.
Tâm lý nhà đầu tư được định hình bởi các tín hiệu vĩ mô ổn định (không tăng tốc) và một thị trường ngày càng định giá cho kịch bản chính sách ít thay đổi. Tại Mỹ, lạm phát vẫn được kiểm soát (CPI tháng 12 ~+2,7% YoY; lõi ~+2,6% YoY), củng cố kỳ vọng rằng Fed khó có khả năng thay đổi lãi suất trong cuộc họp tháng 1. Khi dữ liệu tăng trưởng chỉ tạo ra những bất ngờ ở mức vừa phải (thay vì động lực tăng/giảm kéo dài), thị trường tiếp tục nhìn nhận triển vọng ngắn hạn là “ổn định nhưng không mạnh”, qua đó kìm hãm khẩu vị rủi ro và khuyến khích định vị chọn lọc thay vì mở rộng trạng thái risk-on diện rộng.
Các ngân hàng trung ương lớn nhìn chung vẫn giữ lập trường ổn định trong bối cảnh lạm phát đang hạ nhiệt trên diện rộng. Dữ liệu giá của Mỹ tiếp tục ôn hòa – CPI toàn phần trong tháng 12 ở mức khoảng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, gần như tương đương tháng 11 – qua đó củng cố kỳ vọng rằng Fed có thể chỉ cắt giảm lãi suất vào giai đoạn muộn hơn của năm 2026 thay vì hành động sớm.
Tuần giao dịch đầy đủ đầu tiên của năm 2026 diễn ra trong bối cảnh vĩ mô ổn định, với những thay đổi hạn chế trong kỳ vọng đối với các ngân hàng trung ương. Các tín hiệu chính sách trên khắp các nền kinh tế lớn vẫn phù hợp với thông điệp cuối tháng 12, củng cố cảm nhận về sự liên tục hơn là chuyển đổi. Xu hướng lạm phát tiếp tục hạ nhiệt dần, trong khi các chỉ báo tăng trưởng cho thấy sự điều tiết thay vì suy giảm, khiến nhà đầu tư duy trì vị thế thận trọng nhưng mang tính xây dựng.
