Kekuatan Dolar Meningkat apabila Perbezaan Dasar Muncul Semula | Imbasan Mingguan: 27 April - 01 Mei 2026

Pasaran global stabil pada minggu lalu apabila perbezaan dasar kembali menjadi tumpuan. Ketahanan AS terus menyokong sentimen risiko, manakala Eropah dan Asia ketinggalan, mengukuhkan persekitaran pasaran yang lebih selektif.

Tinjauan Ekonomi

Minggu ini dibentuk oleh tumpuan semula terhadap perbezaan dasar, apabila pasaran menilai semula kekuatan relatif pertumbuhan global dan implikasinya terhadap kedudukan bank pusat. Walaupun turun naik yang didorong oleh tenaga mendominasi awal April, perhatian beralih semula kepada ketahanan makro yang mendasari, terutamanya di Amerika Syarikat.

Di AS, penunjuk aktiviti kekal stabil, mengekalkan jangkaan kadar faedah secara amnya tidak berubah. Inflasi terus sederhana pada margin, tetapi tidak cukup untuk mengubah pendirian Fed secara ketara, mengukuhkan jangkaan laluan dasar yang berhati-hati dan bergantung kepada data.

Di seluruh zon euro, gambaran kekal bercampur-campur. Walaupun PMI awal menunjukkan penguncupan, sentimen stabil menjelang akhir minggu, dengan aktiviti berlegar sekitar paras 50, menandakan momentum yang terhad tetapi semakin baik.

Di UK, aliran data lebih konstruktif. Flash Composite PMI meningkat kepada 52.0, menunjukkan pemulihan yang lebih jelas ke arah pengembangan, disokong oleh aktiviti perkhidmatan walaupun kelemahan berterusan dalam sektor pembuatan.

Di Asia, latar belakang pertumbuhan China kekal stabil pada peringkat utama, walaupun penunjuk permintaan domestik terus menunjukkan ketidakseimbangan. Jepun pula mendapat manfaat daripada persekitaran luaran yang menyokong, dengan BoJ mengekalkan pendekatan beransur-ansur terhadap penormalan dasar.

Secara keseluruhan, persekitaran makro terus mencerminkan perbezaan yang berterusan, dengan ketahanan AS menjadi sauh utama untuk sentimen risiko global.

Tinjauan Pasaran

Ekuiti

Pasaran ekuiti menunjukkan ketahanan, walaupun prestasi kekal selektif dan tidak menyeluruh.

Di AS, S&P 500 naik 0.78%, ditutup pada 7,230.12, meneruskan pergerakan ke paras rekod. Nasdaq mengekalkan kepimpinan, disokong oleh kekuatan berterusan dalam teknologi berkapitalisasi besar.

Pasaran Eropah pulih pada akhir minggu. STOXX Europe 600 naik 0.16%, berakhir pada 611.55, menunjukkan bahawa walaupun kebimbangan pertumbuhan berterusan, pasaran tidak menjangkakan kelembapan yang lebih ketara.

Di Asia, prestasi bercampur-campur. Nikkei 225 Jepun susut 1.69%, mengukuh selepas mencapai paras tertinggi sepanjang masa secara intraday awal minggu. Hang Seng Hong Kong jatuh 0.78%, mencerminkan sikap berhati-hati berterusan terhadap keadaan permintaan domestik.

Bon

Pasaran bon mencerminkan latar belakang dasar yang stabil.

Hasil Perbendaharaan AS kekal dalam julat baru-baru ini, dengan 10 tahun hampir 3.70% dan 2 tahun kekal tinggi, mengukuhkan jangkaan persekitaran dasar kadar tinggi untuk tempoh yang lebih lama. Hasil Eropah mengikuti corak yang sama, menunjukkan tiada perubahan ketara dalam jangkaan kadar faedah.

Komoditi

Harga minyak kekal kukuh, menunjukkan premium risiko geopolitik belum hilang sepenuhnya.

Emas kekal stabil secara amnya, disokong oleh hasil sebenar yang stabil dan ketidakpastian makro yang mendasari.

Secara keseluruhan, prestasi rentas aset menunjukkan pasaran sedang menstabilkan, namun keyakinan kekal selektif dan tidak menyeluruh.

Prestasi Sektor

Prestasi sektor mencerminkan persekitaran kadar tinggi untuk tempoh yang lebih lama berserta sensitiviti tenaga yang berterusan.

Tenaga mendahului kenaikan, meningkat 3.57%, disokong oleh harga minyak mentah yang kukuh dan risiko bekalan yang berterusan. Kewangan menyusul dengan kenaikan 1.13%, mendapat manfaat daripada hasil yang tinggi, manakala Teknologi meningkat 1.05%, terus menyokong indeks AS yang lebih luas.

Barangan Keperluan Pengguna naik 1.08%, menunjukkan permintaan defensif yang selektif, manakala Industri meningkat 0.32%, menunjukkan penyertaan yang lebih sederhana. Barangan Pengguna Tidak Tahan Lama susut 0.05%, menonjolkan sensitiviti berterusan terhadap keadaan permintaan.

Secara keseluruhan, prestasi sektor menunjukkan pelabur kekal memilih secara selektif, mengimbangi pendedahan antara segmen pertumbuhan dan defensif berbanding komitmen kepada putaran kitaran penuh.

Pasaran Serantau

Prestasi serantau mengukuhkan tema kepimpinan AS, walaupun pasaran lain menunjukkan tanda-tanda penstabilan.

Amerika Utara naik 0.78%, disokong oleh S&P 500 yang mencapai paras tertinggi. Eropah meningkat 0.16%, pulih menjelang akhir minggu, menunjukkan sentimen telah stabil walaupun kebimbangan pertumbuhan berterusan. United Kingdom mencatat kenaikan sederhana 0.11%, disokong oleh data PMI yang lebih kukuh.

Di Asia, Jepun susut 1.69%, mencerminkan pengukuhan, manakala China (Hang Seng) jatuh 0.78%, kekal sebagai rantau paling lemah di tengah-tengah kebimbangan permintaan domestik yang berterusan.

Perbezaan ini menyerlahkan bahawa walaupun pasaran global tidak lagi tertekan secara menyeluruh, modal masih cenderung kepada aset AS, dengan rantau lain ketinggalan.

Pasaran Mata Wang

Pasaran pertukaran asing mencerminkan gambaran yang lebih jelas mengenai perbezaan dasar.

• EUR/USD: 1.1633 → 1.1731: Mengukuh apabila dolar AS sedikit melemah.
• GBP/USD: 1.3533 → 1.3576: Sedikit meningkat, mencerminkan kestabilan relatif.
• USD/JPY: 159.43 → 157.06: Menurun apabila yen mengukuh berikutan hasil yang lebih lembut.
• GBP/JPY: 215.78 → 213.21: Lebih rendah apabila kekuatan yen mengatasi kenaikan sterling.

Secara keseluruhan, pasaran FX terus mencerminkan ketahanan relatif AS bersama perbezaan dasar yang berterusan.

Tinjauan & Minggu Hadapan

Tumpuan kini beralih kepada sama ada perbezaan ini boleh berterusan tanpa mencetuskan semula kebimbangan inflasi.

Penerbitan utama minggu ini termasuk US ISM Services PMI dan Nonfarm Payrolls (8 Mei), yang akan menjadi penentu sama ada pertumbuhan AS kekal sebagai sauh utama pasaran global atau mula sederhana.

Komunikasi bank pusat juga akan terus menjadi faktor utama dalam membentuk jangkaan mengenai masa dan kadar sebarang pelarasan dasar.

Persoalan utama untuk pasaran ialah sama ada perbezaan ini dapat dikekalkan, atau pertumbuhan global akan mula menyatu dalam minggu-minggu akan datang.