随着政策分歧重新出现，美元走强 | 每周回顾：2026年4月27日 - 5月1日
上周全球市场趋于稳定，政策分化重新成为关注焦点。美国的韧性持续支撑风险情绪，而欧洲和亚洲表现落后，强化了市场环境的选择性。
经济概览
本周市场重新聚焦于政策分化，投资者重新评估全球增长的相对强弱及其对央行立场的影响。尽管四月初能源驱动的波动主导市场，但关注点已回归美国为主的宏观韧性。
在美国，活动指标保持稳定，利率预期总体保持锚定。通胀边际回落，但尚不足以实质性改变美联储立场，进一步巩固了谨慎且依赖数据的政策路径预期。
在欧元区，整体表现依然分化。此前的PMI初值显示收缩，但到周末情绪趋于稳定，活动徘徊在50临界值附近，显示动能有限但有所改善。
英国方面，数据表现更为积极。综合PMI初值升至52.0，显示经济明显重回扩张，尽管制造业持续疲弱，但服务业活动为复苏提供支撑。
亚洲方面，中国整体增长环境保持稳定，但内需指标仍显不均衡。日本则受益于外部环境支持，日本央行继续采取渐进的政策正常化路径。
总体来看，宏观环境持续反映出分化格局，美国的韧性依然是全球风险情绪的主要锚定因素。
市场综述
股票
股票市场表现出韧性，但涨幅更具选择性而非普涨。
美国方面，S&P 500上涨0.78%，收于7,230.12，继续刷新历史新高。纳斯达克保持领先地位，受大型科技股持续走强的支撑。
欧洲市场在周末有所回升。STOXX Europe 600上涨0.16%，收于611.55，表明尽管增长担忧依然存在，但市场并未定价更大幅度的放缓。
亚洲表现分化。日本日经225指数下跌1.69%，在本周早些时候创下盘中新高后进入盘整。香港恒生指数下跌0.78%，反映出对内需状况的持续谨慎。
债券
债券市场反映出政策环境的稳定。
美国国债收益率维持在近期区间内，10年期接近3.70%，2年期依然高企，进一步强化了高利率维持更久的政策预期。欧洲收益率走势类似，显示利率预期暂无实质性变化。
大宗商品
油价保持坚挺，显示地缘风险溢价尚未完全消退。
黄金整体持稳，受益于实际收益率稳定及宏观不确定性的支撑。
总体来看，跨资产表现显示市场趋于稳定，但信心依然以选择性为主，而非全面普涨。
板块表现
板块表现反映出当前高利率环境及持续的能源敏感性。
能源板块领涨，上涨3.57%，受原油价格坚挺和持续的供应端风险支撑。金融板块上涨1.13%，受益于高收益率；科技板块上涨1.05%，继续支撑美国大盘指数。
必需消费品上涨1.08%，显示出选择性的防御性需求；工业板块上涨0.32%，参与度相对温和。可选消费品下跌0.05%，表明对需求状况的持续敏感。
整体来看，板块表现显示投资者依然采取选择性布局，在成长与防御板块间平衡敞口，而非全面转向周期性板块。
地区市场
地区表现进一步强化了美国主导的格局，尽管其他市场也出现企稳迹象。
北美上涨0.78%，受S&P 500创历史新高支撑。欧洲上涨0.16%，在周末有所回升，表明尽管增长担忧持续，市场情绪已趋于稳定。英国受PMI数据走强带动，录得小幅上涨0.11%。
亚洲方面，日本下跌1.69%，反映盘整走势；中国（恒生指数）下跌0.78%，在持续的内需担忧下依然是表现最弱的地区。
这种分化表明，尽管全球市场压力不再普遍，但资金依然偏好美国资产，其他地区表现相对滞后。
货币市场
外汇市场更清晰地反映了政策分化。
- 欧元/美元：1.1633 → 1.1731：随着美元小幅走软，欧元走强。
- 英镑/美元：1.3533 → 1.3576：小幅走高，反映相对稳定。
- 美元/日元：159.43 → 157.06：日元因收益率走软而升值，美元下跌。
- 英镑/日元：215.78 → 213.21：日元走强抵消英镑涨幅，汇率下跌。
总体来看，外汇市场继续反映美国韧性及持续的政策分化。
展望与下周前瞻
当前关注点转向这种分化能否持续而不重新引发通胀担忧。
本周重点数据包括美国ISM服务业PMI和非农就业（5月8日），这些数据对于确认美国增长能否继续作为全球市场主要锚定，或开始回落至关重要。
央行沟通也将继续在预期政策调整的时点和节奏上发挥关键作用。
市场的核心问题在于，这种分化能否持续，还是全球增长将在接下来几周趋于收敛。