Kekuatan Dolar Meningkat seiring Perbedaan Kebijakan Muncul Kembali | Rekap Mingguan: 27 April - 01 Mei 2026

Pasar global stabil pada pekan lalu seiring fokus kembali pada perbedaan kebijakan. Ketahanan AS terus mendukung sentimen risiko, sementara Eropa dan Asia tertinggal, memperkuat lingkungan pasar yang lebih selektif.

Tinjauan Ekonomi

Pekan ini dibentuk oleh fokus baru pada perbedaan kebijakan, saat pasar menilai kembali kekuatan relatif pertumbuhan global dan implikasinya terhadap posisi bank sentral. Sementara volatilitas yang didorong energi mendominasi awal April, perhatian kembali bergeser ke ketahanan makro yang mendasari, khususnya di Amerika Serikat.

Di AS, indikator aktivitas tetap stabil, menjaga ekspektasi suku bunga tetap terjaga. Inflasi terus melandai secara bertahap, namun belum cukup untuk mengubah sikap The Fed secara signifikan, sehingga memperkuat ekspektasi jalur kebijakan yang hati-hati dan bergantung pada data.

Di kawasan euro, gambaran tetap beragam. Sementara data awal PMI menunjukkan kontraksi, sentimen stabil menjelang akhir pekan, dengan aktivitas berada di sekitar ambang 50, menandakan momentum yang terbatas namun membaik.

Di Inggris, arus data lebih konstruktif. Flash Composite PMI naik ke 52,0, menandakan kembalinya ekspansi yang lebih jelas, didukung oleh aktivitas jasa meski manufaktur masih lemah.

Di Asia, latar belakang pertumbuhan Tiongkok tetap stabil pada tingkat utama, meski indikator permintaan domestik masih menunjukkan ketidakmerataan. Sementara itu, Jepang mendapat manfaat dari lingkungan eksternal yang mendukung, dengan BoJ mempertahankan pendekatan bertahap terhadap normalisasi kebijakan.

Secara keseluruhan, lingkungan makro terus mencerminkan perbedaan yang persisten, dengan ketahanan AS menjadi jangkar utama bagi sentimen risiko global.

Tinjauan Pasar

Saham

Pasar saham menunjukkan ketahanan, meski kinerja tetap selektif dan tidak merata.

Di AS, S&P 500 naik 0,78%, ditutup di 7.230,12, memperpanjang pergerakannya ke rekor tertinggi. Nasdaq tetap memimpin, didukung oleh kekuatan berkelanjutan pada saham teknologi berkapitalisasi besar.

Pasar Eropa pulih di akhir pekan. STOXX Europe 600 naik 0,16%, berakhir di 611,55, mengindikasikan bahwa meski kekhawatiran pertumbuhan masih ada, pasar tidak memperkirakan perlambatan yang lebih tajam.

Di Asia, kinerja beragam. Nikkei 225 Jepang turun 1,69%, terkonsolidasi setelah mencapai rekor tertinggi intraday di awal pekan. Hang Seng Hong Kong turun 0,78%, mencerminkan kehati-hatian yang berlanjut terkait kondisi permintaan domestik.

Obligasi

Pasar obligasi mencerminkan latar kebijakan yang stabil.

Imbal hasil Treasury AS bertahan dalam rentang terbaru, dengan 10-tahun mendekati 3,70% dan 2-tahun tetap tinggi, memperkuat ekspektasi lingkungan kebijakan suku bunga tinggi yang berkepanjangan. Imbal hasil Eropa mengikuti pola serupa, menandakan tidak ada perubahan signifikan pada ekspektasi suku bunga.

Komoditas

Harga minyak tetap kuat, menunjukkan premi risiko geopolitik belum sepenuhnya menghilang.

Harga emas secara umum stabil, didukung oleh imbal hasil riil yang stabil dan ketidakpastian makro yang mendasari.

Secara keseluruhan, kinerja lintas aset menunjukkan pasar mulai stabil, namun keyakinan tetap selektif dan belum menyeluruh.

Kinerja Sektor

Kinerja sektor mencerminkan lingkungan suku bunga tinggi yang berkepanjangan serta sensitivitas energi yang masih berlangsung.

Energi memimpin kenaikan, naik 3,57%, didukung oleh harga minyak mentah yang kuat dan risiko sisi pasokan yang persisten. Sektor keuangan menyusul dengan kenaikan 1,13%, diuntungkan oleh imbal hasil yang tinggi, sementara Teknologi naik 1,05%, terus menopang indeks AS secara lebih luas.

Consumer Staples naik 1,08%, menandakan permintaan defensif yang selektif, sementara Industrials naik 0,32%, menunjukkan partisipasi yang lebih moderat. Consumer Discretionary turun 0,05%, menyoroti sensitivitas berkelanjutan terhadap kondisi permintaan.

Secara keseluruhan, kinerja sektor menunjukkan investor tetap memilih posisi secara selektif, menyeimbangkan eksposur antara segmen pertumbuhan dan defensif alih-alih melakukan rotasi siklikal penuh.

Pasar Regional

Kinerja regional memperkuat tema kepemimpinan AS, meski pasar lain mulai menunjukkan tanda-tanda stabilisasi.

Amerika Utara naik 0,78%, didukung oleh S&P 500 yang mencapai rekor tertinggi. Eropa naik 0,16%, pulih di akhir pekan, mengindikasikan sentimen mulai stabil meski kekhawatiran pertumbuhan masih ada. Inggris mencatat kenaikan tipis 0,11%, didukung oleh data PMI yang lebih kuat.

Di Asia, Jepang turun 1,69%, mencerminkan konsolidasi, sementara Tiongkok (Hang Seng) turun 0,78%, tetap menjadi kawasan terlemah di tengah kekhawatiran permintaan domestik yang berlanjut.

Perbedaan ini menyoroti bahwa meski pasar global tidak lagi tertekan secara seragam, modal masih cenderung mengalir ke aset AS, sementara kawasan lain tertinggal.

Pasar Mata Uang

Pasar valuta asing mencerminkan ekspresi yang lebih jelas dari perbedaan kebijakan.

• EUR/USD: 1,1633 → 1,1731: Menguat seiring dolar sedikit melemah.
• GBP/USD: 1,3533 → 1,3576: Sedikit menguat, mencerminkan stabilitas relatif.
• USD/JPY: 159,43 → 157,06: Turun seiring yen menguat akibat imbal hasil yang lebih lemah.
• GBP/JPY: 215,78 → 213,21: Turun karena penguatan yen melebihi kenaikan sterling.

Secara keseluruhan, pasar FX terus mencerminkan ketahanan relatif AS di tengah perbedaan kebijakan yang persisten.

Prospek dan Pekan Mendatang

Fokus kini bergeser pada apakah perbedaan ini dapat bertahan tanpa memicu kembali kekhawatiran inflasi.

Rilis utama pekan ini meliputi US ISM Services PMI dan Nonfarm Payrolls (8 Mei), yang akan sangat penting untuk mengonfirmasi apakah pertumbuhan AS tetap menjadi jangkar utama bagi pasar global atau mulai melandai.

Komunikasi bank sentral juga akan tetap menjadi kunci dalam membentuk ekspektasi terkait waktu dan laju penyesuaian kebijakan apa pun.

Pertanyaan utama bagi pasar adalah apakah perbedaan ini dapat dipertahankan, atau apakah pertumbuhan global mulai konvergen dalam beberapa pekan ke depan.