L’or demeure l’un des actifs refuges les plus fiables sur les marchés mondiaux, et les événements du début du mois de mars ont offert un nouvel exemple clair de son comportement en période de fortes tensions géopolitiques. Lundi, les prix de l’or ont brièvement dépassé les 5 400 dollars l’once alors que le marché réagissait aux derniers développements au Moyen-Orient. Peu après, les prix se sont repliés, les prises de bénéfices et des facteurs macroéconomiques plus larges entrant en jeu. Comprendre ce schéma permet d’expliquer pourquoi l’or devient souvent un point d’attention en période d’incertitude, en particulier lorsque les marchés évaluent l’impact potentiel des risques géopolitiques sur les conditions économiques générales.
Les marchés ont de nouveau demandé aux investisseurs de distinguer ce qui fait réellement bouger les prix de ce qui ne fait que générer des gros titres. Aux États-Unis, la trajectoire politique est restée « restrictive mais stable », ce qui a suffi à laisser les styles d’investissement prendre le relais : la croissance de qualité a continué d’attirer les flux, mais sans se faire au détriment de l’ampleur du marché.
La récente baisse du Bitcoin a donné l’impression que le marché appuyait sur un bouton de réinitialisation après avoir trop chauffé. Il venait d’atteindre un record historique proche de 126 198 $ le 6 octobre 2025, avant de retomber dans la fourchette des 66 000 à 68 000 $ à la mi-février et à la fin février 2026, soit environ un repli de 50 % sur une courte période. De nombreux médias ont comparé ce recul aux mouvements brusques observés après l’effondrement de FTX, en particulier lorsque le Bitcoin est passé sous le seuil clé des 70 000 $.
L’inflation globale a ralenti, mais le dernier kilomètre se parcourt rarement en ligne droite. L’IPC américain a ralenti à 2,4 % en glissement annuel en janvier 2026, contre 2,7 % en décembre 2025 ; l’IPC sous-jacent est revenu à 2,5 % contre 2,6 %. Ces niveaux restent au-dessus de l’objectif car les composantes qui portent désormais l’essentiel de l’ajustement évoluent lentement. La prochaine phase concerne moins les biens et davantage les services, les salaires et les frictions d’offre, ce qui signifie que les prix ont tendance à diminuer par paliers plutôt que de chuter rapidement.
Ce fut une semaine qui a invité les investisseurs à regarder au-delà des gros titres et à se concentrer sur l’essentiel. Aux États-Unis, la Cour suprême a annulé un ensemble de droits de douane pris au titre des pouvoirs d’urgence, allégeant brièvement une partie de la pression sur les coûts d’importation, mais l’administration s’est rapidement tournée vers un nouveau paquet de droits généralisés. Le résultat a été une image mitigée plutôt qu’un changement net, les marchés pesant la possibilité d’un certain soulagement à court terme face au risque d’un regain de pression ultérieur. Dans le même temps, les développements entre les États-Unis et l’Iran ont alterné entre des discussions diplomatiques à Genève et des informations faisant état d’un déploiement d’actifs militaires supplémentaires vers la région, une combinaison qui a maintenu une prime modérée sur les prix du pétrole sans déstabiliser le sentiment de risque global.
