Inflasi AS yang Berterusan Menguji Pasaran Walaupun Nvidia Kukuh | Rumusan Mingguan: 24-28 Ogos 2026

Inflasi AS yang berterusan dan pendapatan kukuh Nvidia menarik pasaran ke arah yang berlawanan sepanjang minggu terakhir Ogos. Saham teknologi mendapat manfaat daripada isyarat kukuh lain berkenaan permintaan AI, manakala tekanan harga AS yang berterusan dan mesej yang lebih hawkish daripada Pengerusi Rizab Persekutuan Kevin Warsh mengukuhkan jangkaan bahawa kadar faedah mungkin naik semula.

Ekuiti AS akhirnya berakhir lebih tinggi, didorong oleh teknologi, manakala dolar menguat dan harga minyak berundur. Hasilnya ialah satu lagi minggu yang selektif apabila pelabur mengimbangi pendapatan korporat yang berdaya tahan terhadap prospek dasar monetari yang lebih ketat.

Gambaran Keseluruhan Ekonomi

Inflasi AS dan dasar monetari menguasai gambaran makroekonomi apabila pelabur menilai sama ada tekanan harga yang berterusan boleh mendorong Rizab Persekutuan untuk mengetatkan dasar dengan lebih lanjut.

Indeks Harga PCE Julai meningkat 0.2% bulan ke bulan dan 3.7% tahun ke tahun, manakala teras PCE meningkat 0.2% pada bulan tersebut dan 3.3% berbanding setahun yang lalu. Pendapatan peribadi meningkat 0.4%, manakala perbelanjaan pengguna berasaskan nominal meningkat 0.2%, walaupun perbelanjaan benar secara amnya tidak berubah selepas pelarasan inflasi. Dengan inflasi keseluruhan dan teras masih jauh melebihi sasaran 2% Rizab Persekutuan, jangkaan untuk kemungkinan kenaikan kadar pada September semakin menguat.

Anggaran kedua KDNK suku kedua AS mengesahkan pertumbuhan tahunan sebanyak 1.5%, turun daripada 2.1% pada suku pertama. Keyakinan pengguna turut melemah, dengan indeks Conference Board jatuh kepada 89.4 pada Ogos daripada 90.2 yang telah disemak semula pada Julai.

Pengerusi Rizab Persekutuan Kevin Warsh mengukuhkan komitmen bank pusat untuk memulangkan inflasi kepada 2% semasa ucapannya di Jackson Hole pada hari Jumaat, menunjukkan bahawa penggubal dasar mungkin perlu melakukan lebih banyak kerja jika inflasi gagal bertambah baik secukupnya. Komentarnya semakin mengukuhkan jangkaan bahawa dasar monetari boleh diketatkan pada September.

Di tempat lain, ekonomi Jerman berkembang 0.3% suku ke suku pada suku kedua, manakala Indeks Iklim Perniagaan Ifo meningkat kepada 88.8 pada Ogos. Inflasi teras Tokyo meningkat kepada 1.8% tahun ke tahun, mengekalkan jangkaan untuk pengetatan Bank of Japan yang lebih lanjut dalam tumpuan.

Secara keseluruhan, data minggu ini menyerlahkan latar belakang global yang tidak sekata: pertumbuhan AS kekal positif, tetapi inflasi yang berterusan terus memastikan prospek dasar monetari yang lebih ketat dalam tumpuan.

Ekuiti, Bon dan Komoditi

Ekuiti

Pasaran ekuiti global bercampur-campur apabila pendapatan teknologi yang kukuh menyokong selera risiko, manakala inflasi yang berterusan dan jangkaan baharu untuk kadar faedah AS yang lebih tinggi mengehadkan keuntungan pada penghujung minggu.

Di Amerika Syarikat, Nvidia menjadi pemangkin korporat utama minggu ini. Hasil suku kedua meningkat lebih dua kali ganda kepada AS$96.22 bilion, melepasi jangkaan pasaran, manakala pandangan syarikat mengukuhkan keyakinan terhadap permintaan berterusan untuk infrastruktur kecerdasan buatan. Ekuiti AS melonjak berikutan keputusan tersebut sebelum menyerahkan semula sebahagian keuntungan pada hari Jumaat selepas komen Warsh. S&P 500 meningkat 0.49%, Nasdaq Composite naik 0.85% dan Dow Jones Industrial Average maju 0.53% sepanjang minggu.

Pasaran Eropah lebih sederhana. STOXX Europe 600 mencatatkan keuntungan mingguan yang sederhana, manakala kebimbangan mengenai kewangan awam Perancis dan pertumbuhan Perancis yang lebih lemah membebankan sentimen. Ekuiti UK berakhir lebih tinggi pada hari Jumaat, dengan FTSE 100 ditutup pada 10,824.26, tetapi kekal hampir tidak berubah sepanjang minggu penuh.

Bon

Pasaran bon kerajaan mencerminkan perubahan ke arah jangkaan kadar AS yang lebih ketat. Hasil Perbendaharaan jangka pendek meningkat berikutan keluaran PCE dan sekali lagi selepas ucapan Warsh di Jackson Hole apabila pelabur meningkatkan jangkaan untuk kenaikan kadar pada September. Pergerakan ini berbeza dengan tekanan minggu sebelumnya di hujung panjang keluk Perbendaharaan, mengalihkan perhatian kembali kepada laluan jangkaan dasar Rizab Persekutuan.

Komoditi

Minyak mentah Brent jatuh lebih 5% sepanjang minggu kepada AS$89.31 setong apabila pasaran menilai pemulihan aliran melalui Selat Hormuz dan prospek akses perkapalan yang lebih baik.

Emas mencapai paras tertinggi lebih tiga bulan pada awal minggu sebelum jatuh sekitar 3% pada hari Jumaat, apabila jangkaan kadar AS yang lebih kukuh dan dolar yang lebih teguh membebankan logam berharga.

Prestasi Sektor

Data sektor FE Analytics menunjukkan kepekatan kekuatan yang jelas dalam syarikat berkaitan teknologi sepanjang minggu.

Teknologi Maklumat dan Perkhidmatan Komunikasi memberikan pulangan terkuat, meningkat 3.16%, selaras dengan semangat baharu terhadap kecerdasan buatan berikutan keputusan Nvidia. Kewangan adalah satu-satunya sektor lain yang berakhir lebih tinggi, meningkat 0.45%.

Perindustrian menurun 0.12% dan Budi Bicara Pengguna jatuh 0.30%, manakala Utiliti kehilangan 0.51%. Tenaga menurun 1.39% apabila harga minyak mentah jatuh sepanjang minggu. Penjagaan Kesihatan merosot 1.78%, manakala Keperluan Pengguna adalah sektor berprestasi paling lemah, jatuh 1.83%.

Corak keseluruhan menunjukkan pelabur menggemari pendedahan teknologi manakala beberapa kawasan defensif dan sensitif komoditi ketinggalan.

Prestasi Sektor: 24-28 Ogos 2026

Sumber: FE Analytics. Semua indeks jumlah pulangan dalam USD. Prestasi lepas bukan petunjuk yang boleh dipercayai untuk prestasi masa hadapan. Data setakat 28 Ogos 2026.

Pasaran Serantau

Prestasi serantau bercampur-campur, dengan Asia mengatasi Eropah dan United Kingdom.

Jepun mencatatkan pulangan terkuat, meningkat 1.40%, manakala China naik 1.13%. Amerika Utara maju 0.70%, disokong oleh keuntungan dalam ekuiti AS dan tindak balas kukuh terhadap pendapatan Nvidia.

Eropah menurun 0.27% dan United Kingdom adalah rantau paling lemah, jatuh 0.84%. Kedua-dua euro dan sterling melemah terhadap dolar AS sepanjang tempoh pengukuran, mengurangkan pulangan yang ditukar dalam siri berasaskan dolar AS FE Analytics. Ini membantu menjelaskan mengapa angka serantau lebih lemah berbanding beberapa penanda aras mata wang tempatan, dengan STOXX Europe 600 mencatatkan keuntungan mingguan yang sederhana dan FTSE 100 berakhir hampir tidak berubah dalam mata wang tempatan.

Yen Jepun yang lebih lemah turut mengurangkan sumbangan terjemahan mata wang kepada pulangan dolar ASnya, menunjukkan bahawa prestasi pasaran tempatan yang mendasari adalah lebih kukuh berbanding angka FE Analytics utama yang dicadangkan.

Prestasi Serantau: 24-28 Ogos 2026

Sumber: Sumber: FE Analytics. Semua indeks jumlah pulangan dalam USD. Prestasi lepas bukan petunjuk yang boleh dipercayai untuk prestasi masa hadapan. Data setakat 28 Ogos 2026.

Pasaran Mata Wang

Pasaran mata wang mencerminkan jangkaan kadar faedah AS yang lebih kukuh dan permintaan baharu terhadap dolar.

• EUR/USD jatuh daripada 1.1679 kepada 1.1585, apabila inflasi AS yang berterusan dan perubahan jangkaan Fed menyokong dolar.
• GBP/USD menurun daripada 1.3626 kepada 1.3535, manakala USD/JPY naik daripada 158.96 kepada 160.07 walaupun inflasi Tokyo terus mengekalkan jangkaan untuk pengetatan Bank of Japan yang lebih lanjut.
• GBP/JPY agak stabil, bergerak daripada 216.79 kepada 216.66.

Secara keseluruhan, dolar AS adalah pemenang yang paling jelas apabila inflasi yang berterusan dan penekanan Warsh terhadap pemulangan inflasi kepada sasaran 2% Rizab Persekutuan mengukuhkan jangkaan untuk dasar monetari AS yang lebih ketat.

Pandangan dan Minggu Hadapan

Perhatian kini beralih daripada inflasi kepada pasaran buruh AS, yang boleh menjadi ujian besar seterusnya bagi jangkaan kadar Rizab Persekutuan.

Tinjauan Pembukaan Pekerjaan dan Perolehan Buruh Julai dijadualkan pada hari Selasa, diikuti oleh laporan pekerjaan Ogos pada hari Jumaat. Selepas pekerjaan gaji menurun secara tidak dijangka pada Julai, data pekerjaan terkini akan diperhatikan dengan teliti untuk bukti sama ada keadaan pasaran buruh melemah cukup untuk merumitkan hujah bagi dasar monetari yang lebih ketat.

Di Eropah, anggaran awal inflasi kawasan euro Ogos juga dijangka pada hari Selasa. Dengan inflasi Julai pada 2.9%, keluaran tersebut akan memberikan petunjuk lain sama ada tekanan harga kekal cukup kukuh untuk memastikan Bank Pusat Eropah berhati-hati.

Pendapatan korporat kekal dalam tumpuan, dengan Broadcom memberikan ujian lain terhadap permintaan infrastruktur kecerdasan buatan berikutan keputusan kukuh Nvidia.

Buat masa ini, pasaran terus terperangkap antara pendapatan korporat yang berdaya tahan dan inflasi yang berterusan. Dengan jangkaan kenaikan kadar Fed pada September kembali dalam tumpuan, data pasaran buruh boleh menentukan sama ada ketegangan itu semakin sengit atau mula reda.