Nỗi lo lạm phát dầu mỏ quay trở lại thử thách đà tăng của AI | Tổng kết thị trường hàng tuần: 6-10 tháng 7 năm 2026
Thị trường đã trải qua tuần thứ hai của tháng 7 trong trạng thái cân bằng giữa những lo ngại về lạm phát quay trở lại với kết quả lợi nhuận doanh nghiệp bền bỉ và sức mạnh tiếp tục của các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Giá dầu tăng và lợi suất trái phiếu cao hơn đã làm dấy lên câu hỏi về tốc độ mà các ngân hàng trung ương có thể bắt đầu nới lỏng chính sách, khiến nhà đầu tư trở nên chọn lọc hơn trong việc định vị danh mục.
Trong khi công nghệ tiếp tục là trụ cột nâng đỡ thị trường cổ phiếu rộng lớn hơn, vai trò dẫn dắt ngày càng tập trung khi nhà đầu tư xoay vòng sang các ngành được hỗ trợ bởi giá hàng hóa cao hơn và lợi nhuận ổn định. Kết quả là một tuần được định hình bởi sự chấp nhận rủi ro có chọn lọc thay vì sự lạc quan lan tỏa trên toàn thị trường.
Tổng Quan Kinh Tế
Thị trường đã trải qua tuần lễ cân bằng giữa áp lực giá năng lượng tăng trở lại với các dấu hiệu cho thấy lạm phát đang dần hạ nhiệt ở những nơi khác. Trong khi giá dầu cao hơn làm dấy lên lo ngại về lạm phát, các ngân hàng trung ương tiếp tục phát tín hiệu rằng lãi suất có khả năng duy trì ở mức hạn chế cho đến khi có bằng chứng rõ ràng hơn rằng áp lực giá đang di chuyển bền vững về gần mục tiêu. Do đó, nhà đầu tư trở nên chọn lọc hơn, ưu tiên các công ty có lợi nhuận ổn định trong khi vẫn thận trọng với các ngành dễ bị tác động bởi chi phí vay cao hơn.
Biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 củng cố lập trường thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Một số nhà hoạch định chính sách cho biết việc thắt chặt hơn nữa vẫn có thể phù hợp nếu lạm phát dai dẳng hơn dự kiến, củng cố kỳ vọng rằng lãi suất có thể duy trì ở mức cao lâu hơn.
ECB cũng duy trì giọng điệu thận trọng, với các dự báo cập nhật cho thấy lạm phát có thể vẫn trên mục tiêu đến đầu năm 2027. Cùng với căng thẳng địa chính trị kéo dài ở Trung Đông, tiếp tục hỗ trợ giá năng lượng, điều này giữ rủi ro lạm phát ở vị trí nổi bật trên radar của nhà đầu tư.
Tại Vương quốc Anh, các quan chức Ngân hàng Trung ương Anh cũng nhấn mạnh sự cần thiết của chính sách hạn chế khi lạm phát vẫn trên mục tiêu bất chấp các dấu hiệu tăng trưởng trong nước đang chậm lại.
Dữ liệu kinh tế cho thấy bức tranh vừa pha trộn vừa bền bỉ. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ giảm xuống 215.000 trong tuần kết thúc ngày 4 tháng 7, cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt dần thay vì suy yếu mạnh. Sản xuất công nghiệp của Đức tăng 0,9% trong tháng 5, cung cấp thêm bằng chứng rằng hoạt động sản xuất đang ổn định trở lại.
Trung Quốc lại cho thấy một bức tranh trái ngược. Giá sản xuất tăng 4,1% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 6 trong khi lạm phát tiêu dùng giảm xuống 1,0%, làm nổi bật áp lực chi phí dai dẳng song song với nhu cầu nội địa yếu. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc duy trì lập trường chính sách nới lỏng khi tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh bất ổn kéo dài.
Cổ Phiếu, Trái Phiếu và Hàng Hóa
Thị trường phản ánh sự chọn lọc ngày càng tăng của nhà đầu tư khi lo ngại về lạm phát quay trở lại.
Tại Hoa Kỳ, S&P 500 tăng lên 7.575,39 trong tuần, trong khi Nasdaq Composite tăng lên 26.281,61. Chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm xuống 52.637,01 khi nhà đầu tư xoay vòng khỏi các ngành mang tính chu kỳ hơn. Công nghệ tiếp tục thu hút sự hỗ trợ từ lợi nhuận liên quan đến AI, mặc dù mức tăng ngày càng tập trung khi định giá bị xem xét kỹ lưỡng hơn.
Cổ phiếu châu Âu suy yếu, với STOXX Europe 600 giảm khoảng 1,8%, FTSE 100 giảm xuống 10.497,3 và DAX của Đức chịu áp lực khi sự yếu kém ở các cổ phiếu bán dẫn và ô tô lấn át dữ liệu sản xuất công nghiệp mạnh hơn.
Thị trường châu Á ghi nhận diễn biến trái chiều. Chỉ số Hang Seng của Hồng Kông tăng 3,5% lên 24.175,12 khi kỳ vọng về chính sách hỗ trợ tiếp tục nâng đỡ cổ phiếu công nghệ Trung Quốc. Cổ phiếu Nhật Bản phục hồi sau các khoản lỗ đầu tuần nhờ các đề xuất của chính phủ khuyến khích đầu tư quỹ hưu trí trong nước cải thiện tâm lý thị trường.
Thị trường trái phiếu phản ánh sự thận trọng trở lại về lạm phát. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng từ 4,48% lên 4,54%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm tăng từ 4,13% lên 4,16%. Lợi suất Bund 10 năm của Đức vượt 3,0%, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 10 năm duy trì gần 4,95%, củng cố kỳ vọng rằng lãi suất sẽ tiếp tục ở mức hạn chế.
Thị trường hàng hóa bị chi phối bởi các diễn biến địa chính trị. Dầu Brent tăng lên 76,01 USD/thùng khi căng thẳng Trung Đông hỗ trợ giá, trong khi vàng giảm xuống 4.103,23 USD/ounce do lợi suất thực tế cao hơn làm giảm nhu cầu đối với tài sản không sinh lãi.
Nhìn chung, hiệu suất các loại tài sản phản ánh một thị trường tiếp tục thưởng cho lợi nhuận bền bỉ trong khi ngày càng nhạy cảm với lạm phát, kỳ vọng lãi suất và các diễn biến địa chính trị.
Hiệu Suất Ngành
Hiệu suất ngành phản ánh sự ưu tiên của nhà đầu tư đối với các lĩnh vực hưởng lợi từ giá hàng hóa cao hơn trong khi thận trọng hơn với các ngành chịu tác động bởi chi phí tăng và điều kiện tài chính thắt chặt.
Năng lượng dẫn đầu với mức tăng 3,38% khi giá dầu cao hơn cải thiện triển vọng cho các nhà sản xuất. Công nghệ Thông tin & Dịch vụ Truyền thông tăng 0,52%, được hỗ trợ bởi niềm tin tiếp tục vào đầu tư AI dài hạn bất chấp lo ngại về định giá ngày càng tăng.
Tiện ích tăng 0,11%, phản ánh nhu cầu ổn định đối với lợi nhuận phòng thủ, trong khi Tài chính giảm 0,06% do lợi ích từ lãi suất cao hơn bị bù đắp bởi lo ngại rằng điều kiện tài chính thắt chặt có thể ảnh hưởng đến hoạt động cho vay trong tương lai.
Tiêu dùng không thiết yếu giảm 0,24%, Hàng tiêu dùng thiết yếu giảm 0,28% và Y tế giảm 0,99% khi nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng lợi nhuận.
Công nghiệp ghi nhận hiệu suất yếu nhất, giảm 2,61%, do chi phí đầu vào cao hơn, bất ổn thương mại và lo ngại về chuỗi cung ứng ảnh hưởng đến tâm lý.
Hiệu Suất Ngành 6-10 tháng 7 năm 2026
Thị Trường Khu Vực
Hiệu suất khu vực làm nổi bật sự phân hóa ngày càng tăng khi nhà đầu tư trở nên chọn lọc hơn về nơi muốn tiếp xúc với các ngành chu kỳ.
Trung Quốc ghi nhận mức tăng mạnh nhất với 1,73%, được hỗ trợ bởi sự quan tâm trở lại đối với cổ phiếu công nghệ, chính sách hỗ trợ tiếp tục và đồng tiền tương đối ổn định. Bắc Mỹ theo sau với mức tăng 0,44%, được nâng đỡ bởi sức mạnh tiếp tục của các công ty liên quan đến AI bất chấp lợi suất trái phiếu cao hơn.
Vương quốc Anh giảm 0,93% khi lợi suất trái phiếu chính phủ tăng và sự yếu kém ở ngành Y tế lấn át sự hỗ trợ từ các ngành phòng thủ. Nhật Bản giảm 1,24% khi sự yếu kém đầu tuần ở cổ phiếu công nghệ lấn át sự phục hồi sau đó.
Châu Âu là khu vực có hiệu suất yếu nhất, giảm 1,34% do giá năng lượng cao hơn và sự yếu kém kéo dài ở các công ty bán dẫn và ô tô.
Hiệu Suất Khu Vực 6-10 tháng 7 năm 2026
Thị Trường Tiền Tệ
Thị trường tiền tệ tiếp tục bị chi phối chủ yếu bởi kỳ vọng chính sách tiền tệ khác biệt và lợi suất trái phiếu chính phủ.
EUR/USD giảm từ 1,1441 xuống 1,1414 khi lo ngại về triển vọng năng lượng của châu Âu và tăng trưởng kinh tế chậm lại tiếp tục đè nặng lên đồng tiền chung.
GBP/USD tăng từ 1,3352 lên 1,3407 khi kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ duy trì chính sách hạn chế tiếp tục hỗ trợ đồng bảng Anh.
USD/JPY nhích lên từ 161,36 lên 161,70, phản ánh khoảng cách tiếp tục giữa kỳ vọng lãi suất Mỹ và Nhật Bản. Mặc dù đồng yên phục hồi phần nào vào cuối tuần sau các đề xuất khuyến khích đầu tư quỹ hưu trí trong nước, động thái này vẫn không đủ để đảo ngược sự yếu kém trước đó.
GBP/JPY tăng từ 215,45 lên 216,80, phản ánh sức mạnh của đồng bảng Anh so với đồng yên Nhật.
Nhìn chung, thị trường ngoại hối tiếp tục củng cố chủ đề vĩ mô nổi bật của tuần: kỳ vọng chính sách tiền tệ vẫn là động lực chính của diễn biến tiền tệ.
Triển Vọng và Tuần Tới
Sự chú ý hiện chuyển sang việc liệu dữ liệu lạm phát sắp tới có củng cố sự thận trọng trở lại của thị trường trái phiếu hay không. Nhà đầu tư sẽ theo dõi sát các số liệu CPI và PPI của Mỹ, cùng với doanh số bán lẻ, sản xuất công nghiệp và tâm lý người tiêu dùng, để tìm thêm bằng chứng về tác động của điều kiện tài chính thắt chặt lên nền kinh tế.
Thị trường cũng sẽ tiếp tục đánh giá các thông điệp từ ngân hàng trung ương để tìm định hướng về cách các nhà hoạch định chính sách cân bằng giữa lạm phát dai dẳng và tăng trưởng toàn cầu không đồng đều. Tại châu Âu và Anh, nhà đầu tư sẽ theo dõi liệu định hướng chính sách gần đây có còn phù hợp nếu giá năng lượng tiếp tục biến động.
Trung Quốc dự kiến sẽ tiếp tục là nguồn hỗ trợ chính sách quan trọng, với nhà đầu tư theo dõi liệu các biện pháp bổ sung có thể thúc đẩy nhu cầu nội địa trong khi duy trì niềm tin vào nền kinh tế rộng lớn hơn hay không.
Hiện tại, thị trường vẫn ngày càng chọn lọc. Nhà đầu tư tiếp tục ưu tiên các công ty và khu vực được hỗ trợ bởi lợi nhuận bền bỉ trong khi vẫn thận trọng với các lĩnh vực nhạy cảm hơn với lãi suất cao, giá năng lượng tăng và tăng trưởng toàn cầu chậm lại.