Lệnh ngừng bắn vẫn được duy trì khi các thị trường định giá lại rủi ro năng lượng và chuyển hướng trở lại vào tăng trưởng | Tổng kết tuần: 13-17 tháng 4 năm 2026
Thị trường toàn cầu đã tăng mạnh vào tuần trước khi giá dầu giảm và eo biển Hormuz được mở trở lại, giúp xóa bỏ mức định giá khủng hoảng và cải thiện tâm lý rủi ro. Cổ phiếu dẫn đầu đà tăng, lợi suất trái phiếu giảm, và nhà đầu tư quay trở lại các ngành tăng trưởng, mặc dù căng thẳng địa chính trị mới nổi vẫn tiếp tục đe dọa sự phục hồi.
Tổng Quan Kinh Tế
Tuần vừa qua, các thị trường tập trung đánh giá liệu biến động mạnh do năng lượng gây ra hồi đầu tháng 4 đã đạt đỉnh hay chưa, và liệu các điều kiện đã đủ để bình thường hóa rộng hơn đối với các tài sản rủi ro hay không.
Trọng tâm của sự thay đổi này là việc eo biển Hormuz vẫn mở suốt cả tuần. Mặc dù cú sốc nguồn cung ngay lập tức đã dịu lại, niềm tin vào một sự phục hồi bền vững vẫn còn dè dặt.
Sự thận trọng đó được củng cố bởi bối cảnh tăng trưởng toàn cầu yếu hơn. IMF đã điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2026 xuống 3,1%, cảnh báo rằng sự gián đoạn kéo dài trong nguồn cung năng lượng có thể đẩy nền kinh tế toàn cầu tiến gần hơn đến kịch bản tiêu cực 2,5%.
Tại Mỹ, chỉ số giá sản xuất tháng 3 tăng 0,5% so với tháng trước, thấp hơn dự báo 1,1%, trong khi giá nhập khẩu tăng 0,8% so với dự báo 2,0%. Điều này cho thấy tác động lan tỏa từ giá dầu cao đến lạm phát chung còn hạn chế, mặc dù các nhà hoạch định chính sách vẫn cảnh báo về hiệu ứng trễ đối với lạm phát rộng hơn.
Tại châu Âu và Anh, bối cảnh chính sách vẫn phức tạp với tăng trưởng chậm lại và lo ngại lạm phát dai dẳng. Ở châu Á, tăng trưởng GDP 5,0% so với cùng kỳ của Trung Quốc đã hỗ trợ phần nào, dù tiêu dùng yếu và xu hướng bất động sản cho thấy nhu cầu không đồng đều, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn duy trì chính sách thận trọng dần dần.
Tổng thể, môi trường vĩ mô chuyển sang trạng thái ổn định thận trọng, nhưng vẫn mong manh và rất nhạy cảm với nguy cơ gián đoạn năng lượng mới.
Tổng Quan Thị Trường
Cổ Phiếu
Thị trường cổ phiếu toàn cầu đã chuyển từ phục hồi thận trọng sang xu hướng chấp nhận rủi ro rõ rệt hơn khi tuần giao dịch tiến triển.
Mỹ
Tại Mỹ, S&P 500 tăng 4,53%, trong khi Nasdaq tăng gần 7% và Chỉ số Dow Jones tăng 3,2%. Giá dầu giảm đã làm dịu lo ngại về lạm phát và điều kiện tài chính, cho phép nhà đầu tư quay lại các tài sản có kỳ hạn dài hơn.
Châu Âu
Cổ phiếu châu Âu cũng có diễn biến tích cực. STOXX Europe 600 tiếp tục tăng, được hỗ trợ bởi lợi ích trực tiếp từ chi phí năng lượng thấp hơn đối với triển vọng lạm phát của khu vực. DAX của Đức vượt trội khi nhà đầu tư tăng tỷ trọng vào các ngành công nghiệp và xuất khẩu, trong khi FTSE 100 tăng khiêm tốn hơn do tỷ trọng lớn vào các doanh nghiệp năng lượng.
Châu Á
Tại châu Á, diễn biến thị trường có phần trái chiều nhưng nhìn chung vẫn tích cực. Nikkei 225 của Nhật Bản đạt mức cao kỷ lục trước khi điều chỉnh, được hỗ trợ bởi khẩu vị rủi ro toàn cầu và triển vọng chính sách ổn định từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Cổ phiếu Trung Quốc tăng nhờ dữ liệu tăng trưởng mạnh hơn, dù mức tăng có phần dè dặt do lo ngại về nhu cầu nội địa vẫn còn.
Trái Phiếu
Thị trường trái phiếu phản ánh sự đảo chiều một phần của rủi ro lạm phát. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm vào cuối tuần, với kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,246% và kỳ hạn 2 năm còn 3,7%, nhờ dữ liệu lạm phát mềm hơn và giá dầu giảm làm giảm áp lực thắt chặt hơn nữa. Tại châu Âu, lợi suất cũng giảm khi kỳ vọng về các đợt thắt chặt chính sách bổ sung bị lùi xa hơn.
Hàng Hóa
Thị trường hàng hóa phát đi tín hiệu rõ ràng nhất về sự thay đổi tâm lý. Dầu Brent giảm 9% còn 90,38 USD, trong khi WTI giảm hơn 11% còn 83,85 USD, phản ánh sự đảo chiều nhanh chóng của mức phí rủi ro địa chính trị. Giá vàng vẫn được hỗ trợ, cho thấy sự bất ổn tiềm ẩn vẫn chưa hoàn toàn biến mất.
Diễn Biến Các Ngành
Hiệu suất các ngành cho thấy sự luân chuyển rõ rệt sang các ngành nhạy cảm với tăng trưởng, khi lợi suất giảm cải thiện điều kiện cho các tài sản có kỳ hạn dài hơn.
Công nghệ Thông tin & Dịch vụ Truyền thông dẫn đầu với mức tăng 6,29% trong tuần. Hàng tiêu dùng không thiết yếu theo sau với mức tăng 5,29%, trong khi Tài chính tăng 2,39% khi nhà đầu tư quay lại các ngành nhạy cảm với kinh tế. Ngành Công nghiệp cũng tăng 1,81%, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng ổn định hơn khi giá năng lượng giảm.
Các ngành phòng thủ tụt lại phía sau so với thị trường chung. Y tế và Hàng tiêu dùng thiết yếu chỉ tăng nhẹ lần lượt 1,18% và 1,00%, trong khi Tiện ích giảm 0,56%, cho thấy sự luân chuyển dần khỏi các vị thế phòng thủ.
Năng lượng là ngành kém nhất, giảm 4,03% khi giá dầu thô lao dốc. Đà giảm này nhấn mạnh phần lớn sức mạnh gần đây của ngành đến từ rủi ro địa chính trị thay vì nhu cầu thực tế.
Nhìn chung, mô hình này cho thấy nhà đầu tư đang chọn lọc tăng tỷ trọng vào các ngành tăng trưởng và chu kỳ, đồng thời giảm vị thế ở cả các ngành phòng thủ và giao dịch liên quan đến năng lượng.
Hiệu Suất Các Ngành
Nguồn: FE Analytics. Tất cả chỉ số tổng lợi nhuận tính bằng USD. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai. Dữ liệu tính đến ngày 17 tháng 4 năm 2026.
Thị Trường Khu Vực
Diễn biến khu vực phản ánh mức độ nhạy cảm khác nhau với giá năng lượng và kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu.
Bắc Mỹ dẫn đầu với MSCI North America tăng 3,49% tính theo USD, được hỗ trợ bởi hiệu suất mạnh của ngành công nghệ và khả năng chống chịu của lợi nhuận doanh nghiệp.
Trung Quốc theo sau với mức tăng 3,38%, nhờ dữ liệu GDP mạnh giúp ổn định tâm lý dù lo ngại về nhu cầu nội địa vẫn còn. Châu Âu tăng 2,93%, hưởng lợi từ giá dầu giảm và tác động của nó đến kỳ vọng lạm phát.
Nhật Bản tăng 2,44%, được hỗ trợ bởi khẩu vị rủi ro toàn cầu và triển vọng chính sách ổn định, trong khi Anh tăng nhẹ hơn, đạt 1,45%, do tỷ trọng năng lượng lớn trong FTSE hạn chế hưởng lợi từ giá dầu giảm.
Sự khác biệt giữa các khu vực cho thấy những thị trường nhạy cảm hơn với chi phí năng lượng và phục hồi tăng trưởng đã hưởng lợi nhiều nhất từ sự thay đổi tâm lý.
Hiệu Suất Khu Vực
Nguồn:FE Analytics. Tất cả chỉ số tổng lợi nhuận tính bằng USD. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai. Dữ liệu tính đến ngày 17 tháng 4 năm 2026.
Thị Trường Tiền Tệ
Thị trường ngoại hối phản ánh sự đảo chiều nhẹ của vị thế trú ẩn đồng USD. Khi căng thẳng địa chính trị dịu lại và giá dầu giảm, đồng đô la Mỹ yếu đi, mặc dù mức biến động ít hơn so với tuần trước đó.
EUR/USD tăng từ 1,1759 lên mức cao gần 1,1849 trước khi kết thúc tuần ở 1,1764, trong khi GBP/USD tăng từ 1,3506 lên 1,3601 rồi kết thúc tuần ở 1,3517. Cả hai cặp tiền đều phản ánh tâm lý rủi ro cải thiện nhưng cũng có sự điều chỉnh vào cuối tuần.
Yên Nhật tăng nhẹ, với USD/JPY giảm từ 159,45 xuống 158,64, dù mức tăng bị hạn chế bởi chênh lệch lãi suất dai dẳng. GBP/JPY giảm nhẹ từ 215,36 xuống 214,42, phản ánh sức mạnh tương đối của đồng yên.
Nhìn chung, thị trường ngoại hối củng cố câu chuyện chung về rủi ro giảm bớt trong khi vẫn phản ánh sự khác biệt trong chính sách tiền tệ.
Triển Vọng và Tuần Tới
Tuần tới sẽ là phép thử xem liệu sự chuyển dịch trở lại với tài sản rủi ro của thị trường có thể duy trì được trong bối cảnh bất ổn địa chính trị mới hay không. Dù giá dầu giảm đã hỗ trợ cho sự luân chuyển sang các tài sản tăng trưởng và chu kỳ tuần trước, những diễn biến cuối tuần đã bắt đầu thách thức câu chuyện này.
Các báo cáo về việc eo biển Hormuz bị đóng lại sau căng thẳng mới giữa Iran và Mỹ cho thấy đà giảm giá năng lượng có thể chỉ là tạm thời chứ không mang tính cấu trúc. Do đó, đợt phục hồi cuối tuần trước có thể sẽ chịu áp lực ngay khi thị trường mở cửa, với khả năng tâm lý thận trọng quay trở lại trên toàn cầu.
Bên cạnh các diễn biến địa chính trị, nhà đầu tư cũng sẽ tập trung vào các dữ liệu kinh tế quan trọng. Chỉ số PMI sơ bộ sẽ cung cấp cái nhìn cập nhật về hoạt động và áp lực giá toàn cầu, trong khi số liệu lạm phát từ Nhật Bản và Anh sẽ cho thấy rõ hơn về mức độ dai dẳng của áp lực chi phí. Kết quả lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ cũng tiếp tục là tâm điểm, đặc biệt trong việc đánh giá liệu biên lợi nhuận doanh nghiệp có thể hấp thụ biến động chi phí đầu vào gần đây hay không.
Nếu thị trường năng lượng ổn định bất chấp các diễn biến mới nhất, tâm lý rủi ro có thể giữ vững và cho phép sự luân chuyển sang các ngành tăng trưởng tiếp tục. Tuy nhiên, nếu giá dầu tăng trở lại, các diễn biến tuần qua có thể chỉ là sự đảo chiều tạm thời thay vì khởi đầu cho một xu hướng mới.
Kết Luận:
Câu hỏi then chốt đối với nhà đầu tư hiện không còn là áp lực năng lượng đã giảm hay chưa, mà là liệu chúng có thể được kiểm soát đủ lâu để ngăn chặn một đợt thắt chặt điều kiện tài chính mới hay không.