Le dollar américain a dominé les marchés mondiaux pendant la majeure partie des dernières années. En 2022-23, les hausses agressives de taux de la Fed et les vagues de sentiment de risque global ont poussé le dollar toujours plus haut. Le DXY évoluait dans les bas 100, chaque discours de la Fed ou publication du CPI influençant les marchés. C’était une stratégie qui fonctionnait continuellement.
Le dollar américain a dominé les marchés mondiaux pendant la majeure partie des dernières années. En 2022-23, les hausses de taux agressives de la Fed et plusieurs vagues d’aversion au risque à l’échelle mondiale ont poussé le dollar toujours plus haut. Le DXY évoluait dans la zone des bas 100, et chaque discours de la Fed ou publication du CPI faisait bouger les marchés. C’était le trade qui “fonctionnait toujours”.
Les actions énergétiques ont connu une progression remarquable ces dernières années, surtout après le Covid-19. Le secteur de l’énergie du S&P 500 a bondi de près de 50 % en 2021 et de 55 % en 2022, surpassant largement le marché global.
Les banques centrales changent de cap. La Fed, la BCE et la BoE sont toutes devenues plus accommodantes à l'approche de la fin de l'année 2025, et des baisses de taux sont désormais largement attendues. L'inflation refroidit lentement mais sûrement, et les rendements des obligations diminuent. Sur le papier, cela devrait être une situation idéale pour les actions à durée courte : les secteurs financiers, de l'énergie et défensifs qui reposent sur des flux de trésorerie à court terme plutôt que sur des histoires de croissance à long terme.
Le décor est planté : l’inflation se rapproche enfin des objectifs des banques centrales (le PCE de base américain était d’environ 2,1 % en avril), et les grandes banques centrales évoquent désormais des baisses de taux. La Fed a maintenu ses taux en juin 2025 mais a tout de même prévu deux réductions d’un quart de point cette année.
