市場靜待聯準會利率決議，英國通膨數據加劇利率憂慮
市場正迎來本月最受矚目的央行會議之一。聯準會將於週三稍晚公佈政策決議，而最新英國通膨數據亦加深了市場對持續性通膨壓力的擔憂。
能源是其中的共同主線：油價持續高於每桶100美元，令大西洋兩岸的通膨風險居高不下，促使投資者重新評估貨幣政策可能需要收緊至何種程度。
利率再度成為市場焦點
聯準會進入本次會議時，目標區間維持在3.50%至3.75%，與7月會議結果相同。根據CME FedWatch數據，市場目前對升息25個基點的定價概率已超過90%，相較一週前的約61%及一個月前的33%大幅上升。若升息四分之一個百分點，目標區間將調升至3.75%至4.00%。
市場對聯準會9月升息的定價概率偏高
資料來源：CME FedWatch。數據截至2026年9月16日。
市場對聯準會9月升息25個基點的定價概率已超過90%，相較一週前的約61%及一個月前的33%顯著上升。
這一轉變顯示，隨著投資者回應通膨壓力的重燃，市場對9月政策決議的預期已迅速改變。此次重新定價源於持續吸引聯準會關注2%通膨目標的數據。美國8月CPI按年上升3.4%，核心CPI則上升2.4%。
聯準會偏好的PCE指標在7月表現更為強勁，整體PCE通膨率達3.7%，核心PCE達3.3%。居高不下的油價仍是關鍵的複雜因素，提高了通膨壓力持續加劇的風險。
聯準會的前瞻指引或比決議本身更受關注
這些通膨憂慮亦已反映在債券及外匯市場。美國基準10年期國債收益率於週二升破5%，創下2007年以來新高，同時隨著市場對更高利率的預期升溫，美元亦持續走強。
由於升息25個基點已高度反映於市場定價，市場焦點預計將轉移至聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）就9月之後的利率走向所發出的信號。聯準會亦將發布最新經濟預測，為投資者提供更清晰的參考，了解決策者對增長、通膨及利率走勢的看法。
英國通膨加劇英倫銀行政策爭論
英國通膨為全球利率走勢增添了新的變數。消費者物價通膨率在8月從7月的2.9%升至3.1%，創下五個月新高，主因是能源成本上漲推高了整體通膨率。該數據亦高於英倫銀行早前預測的2.8%。
然而，核心指標則相對平穩。核心通膨率連續第四個月維持在2.6%，服務業通膨維持在3.4%。這一區別至關重要，因為英倫銀行在評估通膨是否趨於持續時，會密切關注核心通膨壓力。
上述數據在英倫銀行政策決議公佈前一天出爐。投資者認為週四升息25個基點的概率約為三分之一，同時市場亦定價在2026年底前再升息兩次，反映市場正評估能源成本上漲更廣泛傳導至物價的風險。
市場下一步關注焦點
英鎊對英國通膨數據的反應有限，而黃金在聯準會決議公佈前於每盎司4,328美元附近交投。黃金通常被視為通膨對沖工具，但較高的利率及債券收益率可能會增加持有這一非孳息資產的機會成本。
當前市場的即時焦點轉向聯準會的決議、最新經濟預測及沃什的評論，其後於週四關注英倫銀行的決定。市場不僅關注決議本身，更將評估決策者是否將最新通膨上升視為主要由能源驅動的衝擊，還是視之為未來數月可能需要採取更緊縮利率路徑的風險。