Lạm Phát Dai Dẳng Tại Mỹ Thách Thức Thị Trường Bất Chấp Sức Mạnh Của Nvidia | Tổng Kết Tuần: 24-28 Tháng 8 Năm 2026
Lạm phát dai dẳng tại Mỹ và kết quả kinh doanh mạnh mẽ của Nvidia đã kéo thị trường theo hai hướng đối lập trong tuần cuối tháng 8. Cổ phiếu công nghệ được hưởng lợi từ tín hiệu mạnh mẽ về nhu cầu AI, trong khi áp lực giá cả kéo dài tại Mỹ và thông điệp mang tính thắt chặt hơn từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã củng cố kỳ vọng rằng lãi suất có thể tăng trở lại.
Cổ phiếu Mỹ cuối cùng đóng cửa tăng điểm, dẫn đầu là nhóm công nghệ, trong khi đồng đô la tăng giá và giá dầu giảm. Kết quả là một tuần có sự phân hóa rõ rệt khi các nhà đầu tư cân bằng giữa kết quả doanh nghiệp tích cực và triển vọng thắt chặt chính sách tiền tệ.
Tổng Quan Kinh Tế
Lạm phát và chính sách tiền tệ của Mỹ chi phối bức tranh kinh tế vĩ mô khi các nhà đầu tư đánh giá liệu áp lực giá cả dai dẳng có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách hơn nữa hay không.
Chỉ số Giá PCE tháng 7 tăng 0,2% so với tháng trước và 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi PCE lõi tăng 0,2% so với tháng trước và 3,3% so với cùng kỳ năm trước. Thu nhập cá nhân tăng 0,4%, trong khi chi tiêu tiêu dùng danh nghĩa tăng 0,2%, mặc dù chi tiêu thực tế hầu như không thay đổi sau khi điều chỉnh lạm phát. Với cả lạm phát toàn phần và lạm phát lõi vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang, kỳ vọng về khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 đã được củng cố.
Ước tính lần hai về GDP quý II của Mỹ xác nhận tăng trưởng hàng năm đạt 1,5%, giảm so với mức 2,1% trong quý I. Niềm tin tiêu dùng cũng suy yếu, với chỉ số Conference Board giảm xuống 89,4 trong tháng 8 từ mức đã điều chỉnh 90,2 trong tháng 7.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã tái khẳng định cam kết của ngân hàng trung ương trong việc đưa lạm phát về mức 2% trong bài phát biểu tại Jackson Hole vào thứ Sáu, cho biết các nhà hoạch định chính sách có thể cần làm thêm nếu lạm phát không cải thiện đủ. Bình luận của ông càng củng cố thêm kỳ vọng rằng chính sách tiền tệ có thể được thắt chặt vào tháng 9.
Tại các nơi khác, nền kinh tế Đức mở rộng 0,3% theo quý trong quý II, trong khi Chỉ số Môi trường Kinh doanh Ifo tăng lên 88,8 trong tháng 8. Lạm phát lõi tại Tokyo tăng tốc lên 1,8% so với cùng kỳ năm ngoái, giữ kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục thắt chặt chính sách trong tầm ngắm.
Nhìn chung, dữ liệu trong tuần phác họa một bức tranh toàn cầu không đồng đều: tăng trưởng của Mỹ vẫn tích cực, nhưng lạm phát dai dẳng tiếp tục giữ triển vọng thắt chặt chính sách tiền tệ trong tâm điểm.
Cổ Phiếu, Trái Phiếu và Hàng Hóa
Cổ Phiếu
Thị trường chứng khoán toàn cầu diễn biến trái chiều khi kết quả kinh doanh mạnh mẽ của nhóm công nghệ hỗ trợ khẩu vị rủi ro, trong khi lạm phát dai dẳng và kỳ vọng mới về lãi suất Mỹ cao hơn đã hạn chế đà tăng vào cuối tuần.
Tại Mỹ, Nvidia là yếu tố xúc tác doanh nghiệp chính trong tuần. Doanh thu quý II tăng hơn gấp đôi lên 96,22 tỷ đô la Mỹ, vượt kỳ vọng của thị trường, trong khi triển vọng của công ty củng cố niềm tin vào nhu cầu liên tục đối với cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Cổ phiếu Mỹ tăng mạnh sau kết quả này trước khi trả lại một phần lợi nhuận vào thứ Sáu sau bình luận của Warsh. S&P 500 tăng 0,49%, Nasdaq Composite tăng 0,85% và Dow Jones Industrial Average tăng 0,53% trong tuần.
Thị trường châu Âu trầm lắng hơn. Chỉ số STOXX Europe 600 ghi nhận mức tăng nhỏ trong tuần, trong khi lo ngại về tài chính công của Pháp và tăng trưởng yếu hơn tại Pháp ảnh hưởng đến tâm lý. Cổ phiếu Anh đóng cửa cao hơn vào thứ Sáu, với FTSE 100 kết thúc ở mức 10.824,26, nhưng hầu như không thay đổi so với đầu tuần.
Trái Phiếu
Thị trường trái phiếu chính phủ phản ánh sự dịch chuyển theo hướng thắt chặt kỳ vọng lãi suất Mỹ. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn ngắn tăng sau khi số liệu PCE được công bố và lại tăng thêm sau nhận xét tại Jackson Hole của Warsh khi các nhà đầu tư nâng cao kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 9. Sự dịch chuyển này trái ngược với áp lực ở đầu dài hơn của đường cong trái phiếu Kho bạc tuần trước, chuyển sự chú ý trở lại lộ trình dự kiến của chính sách Cục Dự trữ Liên bang.
Hàng Hóa
Dầu thô Brent giảm hơn 5% trong tuần xuống còn 89,31 đô la Mỹ/thùng khi thị trường đánh giá dòng chảy phục hồi qua Eo biển Hormuz và triển vọng cải thiện khả năng tiếp cận vận chuyển.
Vàng đạt mức cao nhất hơn ba tháng vào đầu tuần trước khi giảm khoảng 3% vào thứ Sáu, khi kỳ vọng lãi suất Mỹ mạnh hơn và đồng đô la vững chắc hơn gây áp lực lên kim loại quý.
Hiệu Suất Theo Ngành
Dữ liệu ngành từ FE Analytics cho thấy sức mạnh tập trung rõ rệt ở các công ty liên quan đến công nghệ trong tuần.
Công nghệ Thông tin và Dịch vụ Truyền thông mang lại mức lợi nhuận mạnh nhất, tăng 3,16%, phù hợp với sự nhiệt tình tái bùng phát xung quanh trí tuệ nhân tạo sau kết quả của Nvidia. Tài chính là ngành duy nhất khác kết thúc cao hơn, tăng 0,45%.
Công nghiệp giảm 0,12% và Hàng tiêu dùng tùy ý giảm 0,30%, trong khi Tiện ích mất 0,51%. Năng lượng giảm 1,39% khi giá dầu thô giảm trong tuần. Chăm sóc Sức khỏe giảm 1,78%, trong khi Hàng tiêu dùng thiết yếu là ngành hoạt động kém nhất, giảm 1,83%.
Mô hình tổng thể cho thấy các nhà đầu tư ưu tiên đầu tư vào công nghệ trong khi một số lĩnh vực phòng thủ và nhạy cảm với hàng hóa tụt hậu.
Hiệu Suất Theo Ngành: 24-28 Tháng 8 Năm 2026
Nguồn: FE Analytics. Tất cả các chỉ số đều tính tổng lợi nhuận bằng đô la Mỹ. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy về hiệu suất trong tương lai. Dữ liệu tính đến ngày 28 tháng 8 năm 2026.
Thị Trường Khu Vực
Hiệu suất theo khu vực diễn biến trái chiều, với châu Á vượt trội so với châu Âu và Vương quốc Anh.
Nhật Bản mang lại mức lợi nhuận mạnh nhất, tăng 1,40%, trong khi Trung Quốc tăng 1,13%. Bắc Mỹ tăng 0,70%, được hỗ trợ bởi đà tăng của cổ phiếu Mỹ và phản ứng mạnh mẽ đối với kết quả kinh doanh của Nvidia.
Châu Âu giảm 0,27% và Vương quốc Anh là khu vực yếu nhất, giảm 0,84%. Cả đồng euro và đồng bảng Anh đều giảm so với đô la Mỹ trong giai đoạn đo lường, làm giảm lợi nhuận quy đổi trong chuỗi số liệu tính bằng đô la Mỹ của FE Analytics. Điều này giúp lý giải tại sao các con số khu vực yếu hơn so với một số chỉ số tính theo đồng tiền nội địa, khi STOXX Europe 600 ghi nhận mức tăng nhỏ trong tuần và FTSE 100 gần như không thay đổi tính theo đồng nội tệ.
Đồng yên yếu hơn của Nhật Bản cũng làm giảm đóng góp của chuyển đổi tiền tệ vào lợi nhuận tính bằng đô la Mỹ, cho thấy hiệu suất thị trường nội địa thực tế mạnh hơn so với con số FE Analytics tiêu đề cho thấy.
Hiệu Suất Theo Khu Vực: 24-28 Tháng 8 Năm 2026
Nguồn: FE Analytics. Tất cả các chỉ số đều tính tổng lợi nhuận bằng đô la Mỹ. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy về hiệu suất trong tương lai. Dữ liệu tính đến ngày 28 tháng 8 năm 2026.
Thị Trường Tiền Tệ
Thị trường tiền tệ phản ánh kỳ vọng lãi suất Mỹ mạnh hơn và nhu cầu đô la được phục hồi.
- EUR/USD giảm từ 1,1679 xuống 1,1585, khi lạm phát Mỹ dai dẳng và sự thay đổi kỳ vọng Fed hỗ trợ đồng đô la.
- GBP/USD giảm từ 1,3626 xuống 1,3535, trong khi USD/JPY tăng từ 158,96 lên 160,07 bất chấp lạm phát Tokyo giữ kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục thắt chặt chính sách.
- GBP/JPY tương đối ổn định, dao động từ 216,79 xuống 216,66.
Nhìn chung, đô la Mỹ là đồng tiền hoạt động vượt trội rõ rệt nhất khi lạm phát dai dẳng và sự nhấn mạnh của Warsh về việc đưa lạm phát về mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang củng cố kỳ vọng thắt chặt chính sách tiền tệ Mỹ.
Triển Vọng và Tuần Tới
Sự chú ý hiện chuyển từ lạm phát sang thị trường lao động Mỹ, vốn có thể trở thành bài kiểm tra lớn tiếp theo đối với kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.
Khảo sát về Số lượng Việc làm và Tỷ lệ Luân chuyển Lao động (JOLTS) tháng 7 dự kiến công bố vào thứ Ba, tiếp theo là báo cáo việc làm tháng 8 vào thứ Sáu. Sau khi số lượng việc làm phi nông nghiệp bất ngờ giảm trong tháng 7, dữ liệu việc làm mới nhất sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm bằng chứng về việc liệu điều kiện thị trường lao động có đang suy yếu đủ để làm phức tạp luận điểm thắt chặt chính sách tiền tệ hay không.
Tại châu Âu, ước tính sơ bộ về lạm phát khu vực đồng euro tháng 8 cũng dự kiến công bố vào thứ Ba. Với lạm phát tháng 7 ở mức 2,9%, số liệu này sẽ cung cấp thêm chỉ dấu về việc liệu áp lực giá cả có còn đủ mạnh để giữ Ngân hàng Trung ương châu Âu thận trọng hay không.
Kết quả kinh doanh doanh nghiệp tiếp tục là tâm điểm chú ý, với Broadcom cung cấp thêm một bài kiểm tra về nhu cầu đối với cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo sau kết quả mạnh mẽ của Nvidia.
Hiện tại, thị trường vẫn bị giằng co giữa kết quả doanh nghiệp vững chắc và lạm phát dai dẳng. Với kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất vào tháng 9 trở lại trọng tâm, dữ liệu thị trường lao động có thể quyết định liệu căng thẳng đó sẽ gia tăng hay bắt đầu hạ nhiệt.