La fortaleza del dólar se consolida a medida que reaparece la divergencia de políticas | Resumen semanal: 27 de abril - 01 de mayo de 2026
Los mercados globales se estabilizaron la semana pasada a medida que la divergencia de políticas volvió al centro de atención. La resiliencia de EE. UU. continuó apoyando el apetito por el riesgo, mientras que Europa y Asia quedaron rezagadas, reforzando un entorno de mercado más selectivo.
Resumen económico
La semana estuvo marcada por un renovado enfoque en la divergencia de políticas, ya que los mercados reevaluaron la fortaleza relativa del crecimiento global y sus implicaciones para la postura de los bancos centrales. Si bien la volatilidad impulsada por la energía dominó a principios de abril, la atención volvió a centrarse en la resiliencia macroeconómica subyacente, especialmente en Estados Unidos.
En EE. UU., los indicadores de actividad se mantuvieron estables, manteniendo las expectativas de tasas en niveles ampliamente anclados. La inflación continúa moderándose en los márgenes, pero no lo suficiente como para alterar materialmente la postura de la Fed, reforzando las expectativas de una política cautelosa y dependiente de los datos.
En la eurozona, el panorama siguió siendo mixto. Si bien los primeros PMI flash apuntaban a una contracción, el sentimiento se estabilizó hacia el final de la semana, con la actividad rondando el umbral de 50, señalando un impulso limitado pero en mejora.
En el Reino Unido, el flujo de datos fue más constructivo. El PMI Compuesto Flash subió a 52.0, indicando un retorno más claro a la expansión, apoyado por la actividad en servicios a pesar de la debilidad persistente en la manufactura.
En Asia, el contexto de crecimiento de China se mantuvo estable a nivel general, aunque los indicadores de demanda interna siguieron mostrando desigualdad. Japón, por su parte, se benefició de un entorno externo favorable, con el BoJ manteniendo su enfoque gradual hacia la normalización de la política monetaria.
En conjunto, el entorno macroeconómico sigue reflejando una divergencia persistente, con la resiliencia de EE. UU. actuando como principal ancla para el sentimiento de riesgo global.
Resumen de mercados
Renta variable
Los mercados de renta variable mostraron resiliencia, aunque el desempeño siguió siendo selectivo en lugar de generalizado.
En EE. UU., el S&P 500 subió un 0,78%, cerrando en 7.230,12, extendiendo su movimiento en territorio récord. El Nasdaq mantuvo el liderazgo, apoyado por la fortaleza continua en las grandes tecnológicas.
Los mercados europeos se recuperaron al final de la semana. El STOXX Europe 600 subió un 0,16%, finalizando en 611,55, lo que sugiere que, si bien persisten las preocupaciones sobre el crecimiento, los mercados no están descontando una desaceleración más pronunciada.
En Asia, el desempeño fue mixto. El Nikkei 225 de Japón cayó un 1,69%, consolidando tras alcanzar un máximo histórico intradía a principios de la semana. El Hang Seng de Hong Kong bajó un 0,78%, reflejando la cautela continua respecto a las condiciones de la demanda interna.
Renta fija
Los mercados de bonos reflejaron un entorno de política estable.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se mantuvieron dentro de los rangos recientes, con el 10 años cerca del 3,70% y el 2 años permaneciendo elevado, reforzando las expectativas de una política de tasas altas por más tiempo. Los rendimientos europeos siguieron un patrón similar, indicando que no hay cambios materiales en las expectativas de tasas.
Materias primas
Los precios del petróleo se mantuvieron firmes, lo que sugiere que las primas de riesgo geopolítico no se han disipado por completo.
El oro se mantuvo en general estable, apoyado por rendimientos reales estables y la incertidumbre macroeconómica subyacente.
En general, el desempeño entre activos sugiere que los mercados se están estabilizando, pero la convicción sigue siendo selectiva en lugar de generalizada.
Desempeño por sectores
El desempeño sectorial reflejó el entorno de tasas altas por más tiempo junto con la continua sensibilidad a la energía.
El sector energético lideró las ganancias, subiendo 3,57%, apoyado por precios firmes del crudo y riesgos persistentes del lado de la oferta. El sector financiero le siguió con una ganancia de 1,13%, beneficiándose de los rendimientos elevados, mientras que Tecnología avanzó 1,05%, continuando su apoyo a los principales índices estadounidenses.
Consumo básico subió 1,08%, indicando una demanda defensiva selectiva, mientras que Industriales aumentó 0,32%, mostrando una participación más modesta. Consumo discrecional cayó 0,05%, resaltando la sensibilidad continua a las condiciones de la demanda.
En general, el desempeño sectorial sugiere que los inversores siguen posicionándose de manera selectiva, equilibrando la exposición entre segmentos de crecimiento y defensivos en lugar de comprometerse con una rotación cíclica completa.
Mercados regionales
El desempeño regional reforzó el tema del liderazgo estadounidense, aunque otros mercados mostraron señales de estabilización.
Norteamérica subió 0,78%, apoyada por el S&P 500 alcanzando máximos históricos. Europa avanzó 0,16%, recuperándose hacia el final de la semana, lo que sugiere que el sentimiento se ha estabilizado a pesar de las preocupaciones persistentes sobre el crecimiento. El Reino Unido registró una ganancia modesta de 0,11%, apoyado por datos PMI más sólidos.
En Asia, Japón cayó 1,69%, reflejando consolidación, mientras que China (Hang Seng) bajó 0,78%, permaneciendo como la región más débil en medio de preocupaciones continuas sobre la demanda interna.
Esta divergencia pone de manifiesto que, si bien los mercados globales ya no están bajo presión de forma uniforme, el capital sigue favoreciendo los activos estadounidenses, con otras regiones rezagadas.
Mercados de divisas
Los mercados de divisas reflejaron una expresión más clara de la divergencia de políticas.
- EUR/USD: 1.1633 → 1.1731: Se fortaleció a medida que el dólar se debilitó ligeramente.
- GBP/USD: 1.3533 → 1.3576: Subió levemente, reflejando estabilidad relativa.
- USD/JPY: 159.43 → 157.06: Cayó ya que el yen se fortaleció ante menores rendimientos.
- GBP/JPY: 215.78 → 213.21: Bajó ya que la fortaleza del yen superó las ganancias de la libra esterlina.
En general, los mercados de divisas siguen reflejando la resiliencia relativa de EE. UU. junto con una divergencia de políticas persistente.
Perspectivas y la próxima semana
Ahora la atención se centra en si esta divergencia puede persistir sin reavivar las preocupaciones inflacionarias.
Los datos clave de esta semana incluyen el ISM de servicios de EE. UU. y las Nóminas no agrícolas (8 de mayo), que serán fundamentales para confirmar si el crecimiento estadounidense sigue siendo el principal ancla de los mercados globales o comienza a moderarse.
La comunicación de los bancos centrales también seguirá siendo clave para moldear las expectativas sobre el momento y el ritmo de cualquier ajuste de política.
La pregunta clave para los mercados es si esta divergencia puede sostenerse, o si el crecimiento global comenzará a converger en las próximas semanas.