Pasaran menutup bulan Mei dengan kedudukan yang kukuh apabila ketegangan geopolitik yang semakin reda, harga minyak yang menurun dan keyakinan berterusan terhadap pendapatan korporat membantu menyokong sentimen risiko merentasi kelas aset global. Walaupun inflasi kekal tinggi dan data pertumbuhan AS melemah, pelabur sebahagian besarnya mengabaikan cabaran makroekonomi. Sebaliknya, tumpuan kekal kepada pendapatan yang berdaya tahan, pelaburan kecerdasan buatan dan tanda-tanda bahawa ketegangan di Selat Hormuz mungkin semakin reda selepas kemajuan dalam rundingan AS-Iran.
Pasaran terus melonjak ke paras tertinggi baharu minggu lalu sebelum momentum akhirnya menunjukkan tanda-tanda kelemahan apabila hasil bon yang meningkat, kebimbangan inflasi yang berulang dan ketidaktentuan geopolitik mencetuskan pembalikan mendadak pada hujung minggu di seluruh aset berisiko. S&P 500, Nasdaq dan Dow Jones Industrial Average semuanya melonjak ke paras tertinggi sepanjang masa yang baharu sepanjang minggu, disokong oleh pendapatan korporat yang kukuh, minat berterusan terhadap pelaburan kecerdasan buatan dan data ekonomi AS yang secara umumnya lebih kukuh daripada jangkaan.
Emas kekal sebagai salah satu aset defensif yang paling diperhatikan di pasaran, terutamanya semasa tempoh ketidakpastian inflasi, ketegangan geopolitik dan perubahan jangkaan bank pusat. Salah satu pemacu terpenting di sebalik harga emas ialah arah aliran hasil sebenar. Apabila pelabur menilai semula pulangan terlaras inflasi dalam pasaran bon, keseimbangan antara memegang aset yang menjana hasil dan aset defensif seperti emas menjadi semakin penting.
Kadar faedah yang lebih tinggi kini bukan sahaja memberi kesan kepada pengguna dan pasaran perumahan. Ia semakin menjadi isu pada lembaran imbangan korporat. Semasa persekitaran kadar ultra rendah pada tahun 2020 dan 2021, banyak syarikat telah membuat pinjaman besar untuk mengunci pembiayaan yang sangat murah. Kini, sebahagian besar hutang itu semakin hampir matang pada masa kos pinjaman kekal jauh lebih tinggi.
Pasaran bergerak ke fasa yang lebih berhati-hati minggu lalu apabila inflasi yang berterusan, hasil bon kerajaan yang meningkat dan turun naik tenaga yang diperbaharui mencabar naratif “goldilocks” yang lebih lembut yang telah menyokong selera risiko sepanjang April dan awal Mei. Walaupun aktiviti ekonomi kekal agak berdaya tahan di seluruh ekonomi utama, data inflasi AS yang lebih tinggi daripada jangkaan dan lonjakan harga minyak memaksa pelabur menilai semula kemungkinan pelonggaran dasar dalam masa terdekat. Hasilnya ialah penilaian semula secara meluas merentasi bon, mata wang dan sektor ekuiti, dengan pasaran semakin tertumpu kepada ketekalan inflasi berbanding optimisme pertumbuhan semata-mata.
