Emplois américains solides, rebond du pétrole et volatilité obligataire modifient les anticipations de taux | Récapitulatif hebdomadaire des marchés : 31 août-4 septembre 2026
Des données solides sur l’emploi américain, le regain de préoccupations concernant l’approvisionnement en pétrole et des mouvements prononcés sur les marchés obligataires mondiaux ont reconfiguré les anticipations de taux d’intérêt au cours de la première semaine de septembre. Les créations d’emplois aux États-Unis ont largement dépassé les prévisions, le Brent a progressé de plus de 7 % et les coûts d’emprunt des États ont augmenté sur plusieurs grands marchés. Avec les données d’inflation et la prochaine décision de taux de la Banque centrale européenne, les investisseurs abordent une nouvelle semaine décisive pour les perspectives de politique monétaire mondiale.
Vue d’ensemble économique
Les investisseurs se sont concentrés sur les données de l’emploi américain, le regain de préoccupations concernant l’approvisionnement énergétique et les perspectives des taux d’intérêt au cours d’une semaine volatile pour les marchés obligataires mondiaux.
L’économie américaine a créé 162 000 emplois en août, bien au-dessus des attentes des économistes, qui tablaient sur 56 000. Le chiffre de juillet a été révisé à la hausse, passant d’une perte de 23 000 emplois à un gain de 21 000, tandis que les données de juin et juillet ont été revues en hausse d’un total combiné de 55 000. Le taux de chômage est resté stable à 4,1 %.
Le taux de participation à la population active a légèrement progressé à 61,6 %, tandis que le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel et de 3,1 % en glissement annuel. Ce rapport plus solide a atténué les craintes d’une détérioration marquée du marché du travail, mais a renforcé les anticipations d’une hausse des taux de la Réserve fédérale lors de sa réunion de septembre.
En début de semaine, l’enquête JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) de juillet a montré que les offres d’emploi sont restées globalement stables à 7,3 millions. Les embauches et les séparations totales s’établissaient toutes deux à 5,1 millions, tandis que le taux de démissions restait à 1,9 %, indiquant que la demande de main-d’œuvre était globalement stable.
Par ailleurs, l’inflation dans la zone euro a augmenté à 3,3 % en août, contre 2,9 % en juillet, principalement en raison de l’accélération de l’inflation énergétique annuelle à 14,3 %. L’inflation hors énergie est restée à 2,2 %. Les enquêtes auprès des entreprises ont été plus encourageantes, l’indice des directeurs d’achats dans le secteur manufacturier de la zone euro progressant à 52,7, son niveau le plus élevé depuis mai 2022. L’indice manufacturier privé de la Chine a également augmenté à 51,5.
Dans l’ensemble, la semaine a mis en lumière le défi auquel font face les banques centrales : l’activité économique est restée résiliente, mais la hausse des prix de l’énergie et la persistance de l’inflation ont continué de plaider en faveur d’un resserrement de la politique monétaire.
Actions, obligations et matières premières
Les marchés actions mondiaux ont affiché des résultats mitigés : la résilience des données économiques et la demande en intelligence artificielle ont soutenu certains segments du marché, tandis que la hausse des prix du pétrole et la montée des rendements obligataires souverains ont limité les gains plus larges.
Aux États-Unis, le S&P 500, le Nasdaq Composite et le Dow Jones Industrial Average sont restés globalement inchangés sur l’ensemble de la semaine. Les trois indices ont reculé vendredi après que le rapport sur l’emploi plus solide a renforcé les anticipations d’une hausse des taux en septembre. Le S&P 500 a cédé 0,38 % vendredi, tandis que le Nasdaq a perdu 0,29 % et le Dow a reculé de 0,51 %.
Broadcom a fourni la principale actualité d’entreprise de la semaine. Le fabricant de semi-conducteurs a publié un chiffre d’affaires au troisième trimestre de 29,59 milliards USD, soutenu par un chiffre d’affaires en semi-conducteurs pour l’intelligence artificielle de 16,7 milliards USD, en hausse de 221 % en glissement annuel. Cependant, des perspectives de chiffre d’affaires à court terme plus modérées ont limité la réaction positive du marché, les investisseurs s’interrogeant sur la question de savoir si la forte demande en intelligence artificielle était déjà intégrée dans les anticipations.
Les marchés européens ont été plus faibles. Le STOXX Europe 600 a reculé de 0,8 % sur la semaine, la hausse des prix de l’énergie, les préoccupations inflationnistes et la montée des coûts d’emprunt ayant effacé un rebond tardif de Volkswagen à la suite de l’annonce d’un plan de restructuration.
Les marchés obligataires souverains ont connu de fortes fluctuations. Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans s’est rapproché de 4,80 %, tandis que le rendement à 2 ans a terminé vendredi aux alentours de 4,37 % après la publication du rapport sur l’emploi. Le rendement de l’obligation d’État japonaise à 10 ans a atteint 3 % pour la première fois depuis 1996, la hausse des prix de l’énergie, les préoccupations budgétaires et les anticipations d’un nouveau resserrement de la Banque du Japon ayant intensifié les pressions vendeuses. Les coûts d’emprunt à plus long terme au Royaume-Uni et dans la zone euro ont également touché des sommets inédits depuis plusieurs années. Les inquiétudes relatives à la dette publique, la persistance de l’inflation et les anticipations de nouvelles hausses de taux ont contribué au mouvement de vente généralisé.
Le Brent a progressé de 7,6 % sur la semaine pour clôturer à 96,28 USD le baril, tandis que le WTI a bondi de 9,69 % à 91,48 USD. La reprise des échanges militaires entre les États-Unis et l’Iran et les perturbations persistantes dans le détroit d’Ormuz ont ravivé les craintes sur l’approvisionnement mondial en pétrole, propulsant les deux références nettement à la hausse.
L’or a évolué en sens inverse, perdant plus de 3 % sur la semaine et tombant sous les 4 450 USD l’once. Le métal précieux a perdu près de 147 USD, les données solides sur l’emploi américain ayant poussé les rendements des bons du Trésor à la hausse et renforcé les anticipations d’une hausse de taux de la Fed en septembre. Malgré ce recul hebdomadaire, l’or restait en hausse de plus de 10 % sur le mois d’août, soulignant la vigueur du rallye qui a précédé la correction.
Performance sectorielle
Les données sectorielles de FE Analytics ont révélé une performance contrastée, avec la Finance, les Services aux collectivités et l’Énergie en tête, tandis que les secteurs liés à la consommation ont été à la traîne.
La Finance a affiché la meilleure performance, avec une hausse de 1,37 %, la montée des rendements obligataires souverains ayant soutenu les anticipations de meilleures marges bancaires. Les Services aux collectivités ont progressé de 0,81 %, tandis que l’Énergie a avancé de 0,65 % dans le sillage de la forte hausse des prix du brut.
Les Technologies de l’information et les Services de communication ont progressé de 0,63 %, portés par la demande continue en infrastructures d’intelligence artificielle, tandis que la Santé a gagné 0,58 %. Les Industrielles ont reculé de 0,35 % et les Biens de consommation de base ont cédé 0,39 %.
La Consommation discrétionnaire a été le secteur le plus faible, en baisse de 1,43 %, la hausse des coûts du carburant et le durcissement des conditions financières ayant accentué la pression sur les entreprises exposées aux dépenses des ménages.
La tendance générale a montré que les investisseurs privilégiaient la Finance, l’Énergie et certaines valeurs défensives, tandis que les entreprises davantage exposées aux dépenses des ménages subissaient des pressions.
Performance sectorielle du 31 août au 4 septembre 2026
Source : FE Analytics. Rendement total de tous les indices en USD. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures. Données au 4 septembre 2026.
Marchés régionaux
Les performances régionales ont été mitigées, le Japon surpassant l’Amérique du Nord, l’Europe, le Royaume-Uni et la Chine.
Le Japon a affiché la meilleure performance, avec une hausse de 1,12 %. Le yen s’est considérablement apprécié au cours de la semaine, ce qui a renforcé le rendement des actifs japonais une fois converti en dollars américains. Les anticipations d’un nouveau resserrement de la Banque du Japon et la hausse des rendements des obligations d’État japonaises ont également influencé les marchés régionaux.
L’Amérique du Nord a progressé de 0,47 %, les actions américaines ayant fait preuve d’une résilience globale malgré la hausse des rendements des bons du Trésor et le regain d’anticipations d’une hausse des taux en septembre.
Le Royaume-Uni a reculé de 0,10 %, tandis que l’Europe a perdu 0,13 %, la hausse des prix de l’énergie, la persistance de l’inflation et la montée des coûts d’emprunt ayant pesé sur le sentiment. La Chine a été la région la plus faible, avec une baisse de 0,74 %. L’amélioration de l’activité manufacturière privée n’a pas suffi à compenser les préoccupations plus larges sur l’économie et le signal plus faible de l’enquête officielle dans le secteur industriel.
La tendance régionale a montré que le Japon bénéficiait d’un effet favorable de conversion de devises et que l’Amérique du Nord restait relativement résiliente, tandis que les préoccupations inflationnistes et l’incertitude autour de la croissance chinoise contraignaient les autres marchés.
Performance régionale du 31 août au 4 septembre 2026
Source : FE Analytics. Rendement total de tous les indices en USD. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures. Données au 4 septembre 2026.
Marchés des devises
Les marchés des devises ont reflété l’évolution des anticipations de taux d’intérêt, le yen s’appréciant considérablement face au dollar américain et à la livre sterling.
L’EUR/USD est passé d’un niveau d’ouverture de 1,1585 le 31 août à une clôture à 1,1614 le 4 septembre, laissant l’euro légèrement plus fort face au dollar. La hausse de l’inflation dans la zone euro a renforcé les anticipations d’une hausse des taux de la Banque centrale européenne lors de sa réunion de septembre.
Le GBP/USD est passé de 1,3531 à l’ouverture du lundi à 1,3523 à la clôture du vendredi, laissant la livre sterling pratiquement inchangée mais marginalement plus faible face au dollar américain.
Le yen a été la devise la plus performante. L’USD/JPY a reculé de 160,15 à 156,25, les investisseurs renforçant leurs anticipations d’un nouveau resserrement de la Banque du Japon et les rendements des obligations d’État japonaises progressant. Le GBP/JPY a également chuté de 216,73 à 211,28, confirmant que la vigueur du yen ne s’est pas limitée à son mouvement face au dollar.
Dans l’ensemble, le yen a été la devise la plus forte parmi celles couvertes, tandis que la livre sterling a été la plus faible, ayant reculé face au dollar américain et au yen japonais.
Perspectives : la semaine à venir
L’attention se porte désormais sur les données d’inflation, les investisseurs cherchant à déterminer si la persistance des pressions sur les prix conduira à de nouvelles hausses de taux d’intérêt.
L’indice des prix à la production (IPP) américain est prévu jeudi, suivi de l’indice des prix à la consommation (IPC) vendredi. Après le rapport sur l’emploi plus solide et la hausse des prix du pétrole, ces publications seront déterminantes pour les anticipations entourant la réunion de la Fed des 15-16 septembre. Des éléments indiquant un élargissement de l’inflation pourraient renforcer les anticipations d’une hausse de taux, tandis que des données plus faibles pourraient conforter le scénario d’un maintien de la politique monétaire inchangée.
En Europe, la Banque centrale européenne annoncera sa dernière décision de taux d’intérêt jeudi. Les marchés anticipent que la BCE relèvera son taux de dépôt de 0,25 point de pourcentage à 2,50 %. Les investisseurs se concentreront sur les nouvelles projections économiques et sur la question de savoir si les décideurs indiquent qu’un nouveau resserrement pourrait être nécessaire.
Oracle doit également publier ses résultats trimestriels, offrant une nouvelle indication sur la demande en infrastructures d’intelligence artificielle à la suite des récentes publications de Nvidia et Broadcom.
Pour l’heure, les marchés restent pris en étau entre la résilience de l’activité économique et le regain des risques inflationnistes, les prochaines données sur les prix, les décisions des banques centrales et les développements géopolitiques constituant les principales influences sur le sentiment.