Empleo sólido en EE.UU., repunte del petróleo y volatilidad en los bonos reconfiguran las expectativas de tipos | Resumen semanal del mercado: 31 de agosto - 4 de septiembre de 2026
Los sólidos datos de empleo en EE.UU., la renovada preocupación por el suministro de petróleo y los bruscos movimientos en los mercados de bonos globales reconfiguraron las expectativas sobre los tipos de interés durante la primera semana de septiembre. La creación de empleo en EE.UU. superó cómodamente las previsiones, el Brent ganó más de un 7% y el coste de financiación de los gobiernos escaló en varios mercados importantes. Con los datos de inflación y la última decisión sobre tipos del Banco Central Europeo a la vista, los inversores afrontan otra semana determinante para las perspectivas de la política monetaria global.
Panorama económico
Los inversores se centraron en los datos de empleo de EE.UU., la renovada preocupación por el suministro energético y las perspectivas para los tipos de interés durante una semana de elevada volatilidad en los mercados de bonos globales.
La economía estadounidense creó 162.000 empleos en agosto, muy por encima de las expectativas de los economistas, que apuntaban a un incremento de 56.000. La cifra de julio fue revisada al alza, pasando de una caída de 23.000 empleos a un incremento de 21.000, mientras que junio y julio fueron revisados conjuntamente al alza en 55.000. La tasa de desempleo se mantuvo en el 4,1%.
La tasa de participación en la fuerza laboral subió ligeramente hasta el 61,6%, mientras que los salarios por hora promedio aumentaron un 0,3% mensual y un 3,1% interanual. El informe más sólido de lo esperado atenuó los temores sobre un deterioro brusco del mercado laboral, pero elevó las expectativas de que la Reserva Federal podría subir los tipos de interés en su reunión de septiembre.
A principios de semana, la Encuesta de Apertura de Empleos y Rotación Laboral (JOLTS) de julio mostró que las vacantes permanecieron prácticamente sin cambios en 7,3 millones. Las contrataciones y las separaciones totales se situaron en 5,1 millones, mientras que la tasa de renuncias voluntarias se mantuvo en el 1,9%, lo que indica que la demanda laboral se mantuvo en términos generales estable.
En otros frentes, la inflación de la zona euro aumentó hasta el 3,3% en agosto desde el 2,9% de julio, en gran medida porque la inflación energética anual se aceleró hasta el 14,3%. La inflación excluida la energía se mantuvo en el 2,2%. Las encuestas empresariales fueron más alentadoras, con el índice de gestores de compras del sector manufacturero de la zona euro subiendo hasta 52,7, su nivel más alto desde mayo de 2022. El índice manufacturero privado de China también aumentó hasta 51,5.
En conjunto, la semana puso de manifiesto el reto al que se enfrentan los bancos centrales: la actividad económica se mantuvo resiliente, pero los elevados precios energéticos y la persistente inflación siguieron respaldando los argumentos a favor de una política monetaria más restrictiva.
Renta variable, bonos y materias primas
Los mercados de renta variable globales ofrecieron resultados dispares: los sólidos datos económicos y la demanda de inteligencia artificial respaldaron algunos segmentos del mercado, mientras que el encarecimiento del petróleo y la subida de los rendimientos de los bonos soberanos limitaron las ganancias generales.
En Estados Unidos, el S&P 500, el Nasdaq Composite y el Dow Jones Industrial Average se mantuvieron en términos generales sin cambios a lo largo de la semana. Los tres índices cayeron el viernes tras conocerse el informe de empleo más sólido de lo previsto, que aumentó las expectativas de una subida de tipos en septiembre. El S&P 500 retrocedió un 0,38% el viernes, mientras que el Nasdaq bajó un 0,29% y el Dow cayó un 0,51%.
Broadcom protagonizó la principal actualización corporativa de la semana. La empresa de semiconductores reportó ingresos para el tercer trimestre de 29.590 millones de dólares, respaldados por ingresos del segmento de semiconductores para inteligencia artificial de 16.700 millones de dólares, lo que supone un incremento del 221% interanual. Sin embargo, unas perspectivas de ingresos a corto plazo algo más moderadas limitaron la respuesta positiva del mercado, ya que los inversores evaluaron si la sólida demanda de inteligencia artificial ya estaba reflejada en las expectativas.
Los mercados europeos registraron pérdidas. El STOXX Europe 600 cayó un 0,8% en la semana, ya que el encarecimiento de la energía, las preocupaciones inflacionarias y el aumento de los costes de financiación superaron el efecto de un repunte tardío de Volkswagen tras el anuncio de un plan de reestructuración.
Los mercados de deuda soberana experimentaron bruscas oscilaciones. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se aproximó al 4,80%, mientras que el rendimiento a dos años cerró el viernes cerca del 4,37% tras conocerse el informe de empleo. El rendimiento del bono soberano japonés a 10 años alcanzó el 3% por primera vez desde 1996, a medida que el encarecimiento de la energía, las preocupaciones fiscales y las expectativas de un mayor endurecimiento por parte del Banco de Japón intensificaron la presión vendedora. Los costes de financiación a largo plazo del Reino Unido y la zona euro también tocaron máximos de varios años. Las preocupaciones sobre la deuda pública, la inflación persistente y las expectativas de nuevas subidas de tipos contribuyeron a la venta generalizada.
El Brent ganó un 7,6% en la semana para cerrar en 96,28 dólares por barril, mientras que el WTI se disparó un 9,69% hasta los 91,48 dólares. La reanudación de los enfrentamientos militares entre Estados Unidos e Irán y la persistente perturbación en el estrecho de Ormuz reavivaron los temores sobre el suministro mundial de petróleo, impulsando ambos índices de referencia al alza de forma marcada.
El oro se movió en dirección contraria, cayendo más de un 3% en la semana y deslizándose por debajo de los 4.450 dólares por onza. El metal precioso perdió cerca de 147 dólares, ya que los sólidos datos de empleo en EE.UU. presionaron al alza los rendimientos del Tesoro y elevaron las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre. A pesar de la caída semanal, el oro se mantuvo con una subida de más del 10% durante agosto, lo que pone de relieve la fortaleza del repunte previo a la corrección.
Comportamiento sectorial
Los datos sectoriales de FE Analytics mostraron un patrón de comportamiento variado, con Finanzas, Utilities y Energía liderando los avances, mientras que los sectores ligados al consumo quedaron rezagados.
Finanzas registró la mayor rentabilidad, con una subida del 1,37%, ya que los mayores rendimientos de los bonos soberanos respaldaron las expectativas de márgenes bancarios más sólidos. Utilities ganó un 0,81%, mientras que Energía avanzó un 0,65% en línea con el fuerte incremento de los precios del crudo.
Tecnología de la Información y Servicios de Comunicación subieron un 0,63%, respaldados por la demanda continua de infraestructura de inteligencia artificial, mientras que Salud ganó un 0,58%. Industriales cayó un 0,35% y Consumo Básico retrocedió un 0,39%.
Consumo Discrecional fue el sector con peor comportamiento, con una caída del 1,43%, ya que el encarecimiento de los combustibles y el endurecimiento de las condiciones financieras generaron una presión adicional sobre las empresas orientadas al consumidor.
El patrón general mostró que los inversores favorecieron Finanzas, Energía y determinadas áreas defensivas, mientras que los negocios más expuestos al gasto de los hogares se vieron presionados.
Comportamiento sectorial del 31 de agosto al 4 de septiembre de 2026
Fuente: FE Analytics. Todos los índices en rentabilidad total en USD. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de la rentabilidad futura. Datos a 4 de septiembre de 2026.
Mercados regionales
El comportamiento regional fue dispar, con Japón superando a Norteamérica, Europa, el Reino Unido y China.
Japón registró la mayor rentabilidad, con una ganancia del 1,12%. El yen se apreció considerablemente durante la semana, lo que mejoró el rendimiento de los activos japoneses al convertirlos a dólares estadounidenses. Las expectativas de un mayor endurecimiento por parte del Banco de Japón y el ascenso de los rendimientos de los bonos soberanos japoneses también influyeron en los mercados regionales.
Norteamérica avanzó un 0,47%, ya que la renta variable estadounidense se mantuvo en términos generales resiliente a pesar de los mayores rendimientos del Tesoro y las renovadas expectativas de una subida de tipos en septiembre.
El Reino Unido cayó un 0,10%, mientras que Europa retrocedió un 0,13%, ya que el encarecimiento de la energía, la inflación persistente y el aumento de los costes de financiación lastraron el sentimiento. China fue la región más débil, con una caída del 0,74%. La mejora en la actividad manufacturera privada no fue suficiente para compensar las preocupaciones más amplias sobre la economía y una señal más débil procedente de la encuesta oficial del sector fabril.
El patrón regional mostró que Japón se benefició de una conversión de divisas más favorable y que Norteamérica se mantuvo relativamente resiliente, mientras que las preocupaciones inflacionarias y la incertidumbre en torno al crecimiento chino frenaron otros mercados.
Comportamiento regional del 31 de agosto al 4 de septiembre de 2026
Fuente: FE Analytics. Todos los índices en rentabilidad total en USD. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de la rentabilidad futura. Datos a 4 de septiembre de 2026.
Mercados de divisas
Los mercados de divisas reflejaron el cambio en las expectativas sobre los tipos de interés, con el yen apreciándose considerablemente tanto frente al dólar estadounidense como frente a la libra esterlina.
El EUR/USD pasó de un nivel de apertura de 1,1585 el 31 de agosto a cerrar en 1,1614 el 4 de septiembre, dejando al euro ligeramente más fuerte frente al dólar. La mayor inflación en la zona euro reforzó las expectativas de que el Banco Central Europeo subiría los tipos de interés en su reunión de septiembre.
El GBP/USD se movió desde 1,3531 en la apertura del lunes hasta 1,3523 al cierre del viernes, dejando a la libra esterlina prácticamente sin cambios pero ligeramente más débil frente al dólar estadounidense.
El yen fue el activo con mejor comportamiento. El USD/JPY cayó de 160,15 a 156,25, a medida que los inversores aumentaron sus expectativas de un mayor endurecimiento por parte del Banco de Japón y los rendimientos de los bonos soberanos japoneses subieron. El GBP/JPY también descendió de 216,73 a 211,28, confirmando que la fortaleza del yen fue más allá de su movimiento frente al dólar.
En conjunto, el yen fue la divisa más fuerte de las analizadas, mientras que la libra esterlina fue la más débil al depreciarse tanto frente al dólar estadounidense como frente al yen japonés.
Perspectivas: La semana que viene
La atención se centra ahora en los datos de inflación, mientras los inversores evalúan si las presiones persistentes sobre los precios llevarán a nuevas subidas de tipos de interés.
El Índice de Precios de Producción (IPP) de EE.UU. está previsto para el jueves, seguido del Índice de Precios al Consumo (IPC) el viernes. Tras el sólido informe de empleo y el aumento de los precios del petróleo, las publicaciones serán determinantes para las expectativas en torno a la reunión de la Reserva Federal del 15 y 16 de septiembre. Una señal de que la inflación se está extendiendo podría reforzar las expectativas de una subida de tipos, mientras que lecturas más moderadas podrían fortalecer los argumentos para mantener la política sin cambios.
En Europa, el Banco Central Europeo anunciará su última decisión sobre tipos de interés el jueves. Los mercados esperan que el BCE suba su tasa de depósito en 0,25 puntos porcentuales hasta el 2,50%. Los inversores prestarán atención a las proyecciones económicas actualizadas y a si los responsables de política monetaria indican que podría ser necesario un mayor endurecimiento.
Oracle también tiene previsto publicar sus resultados trimestrales, lo que ofrecerá otra señal sobre la demanda de infraestructura de inteligencia artificial tras las recientes actualizaciones de Nvidia y Broadcom.
Por el momento, los mercados siguen atrapados entre una actividad económica resiliente y los renovados riesgos inflacionarios, dejando los datos de precios entrantes, las decisiones de los bancos centrales y los desarrollos geopolíticos como los principales factores que influirán en el sentimiento.