Kekhawatiran Pembiayaan AI Menekan Teknologi AS saat Saham Defensif Menguat | Rekap Mingguan: 12-16 Oktober 2026
Rekap Pasar Mingguan pekan ini mengulas kesenjangan tajam di pasar global ketika kekhawatiran pembiayaan AI dan inflasi AS yang lebih tinggi dari perkiraan mengguncang kepercayaan investor.
Sementara indeks AS yang didominasi teknologi mengalami penurunan, saham-saham defensif dan berorientasi nilai bertahan lebih baik, dan ekuitas Eropa mengungguli pasar lain seiring investor mengevaluasi kembali eksposur mereka terhadap perusahaan-perusahaan terkait AI.
Sementara itu, inflasi konsumen dan produsen AS yang lebih kuat mempersulit prospek suku bunga, meski imbal hasil obligasi Treasury turun di tengah meningkatnya permintaan terhadap aset yang lebih aman.
Secara keseluruhan, perkembangan ini menyoroti bagaimana investor menyeimbangkan aktivitas ekonomi yang tangguh terhadap biaya pembiayaan yang lebih tinggi, valuasi teknologi, dan inflasi yang persisten.
Ikhtisar Ekonomi
Inflasi AS meningkat pada bulan September, mempersulit prospek suku bunga meski aktivitas ekonomi tetap tangguh.
Indeks Harga Konsumen naik 0,6% secara bulanan, meningkat dari 0,4% pada bulan Agustus, sementara inflasi tahunan naik menjadi 3,7% dari 3,4%. Harga bensin melonjak 9,1%, menyumbang lebih dari separuh kenaikan bulanan. Inflasi inti naik 0,3% secara bulanan dan 2,6% secara tahunan.
Harga produsen menunjukkan tekanan yang lebih kuat. Indeks Harga Produsen meningkat 1,3% secara bulanan, kenaikan bulanan terbesar sejak Maret 2022, dan 6,3% secara tahunan. Harga barang naik 2,6%, didorong oleh kenaikan energi sebesar 10,8%, sementara harga jasa naik 0,8%.
Aktivitas ekonomi tetap solid. Penjualan ritel AS naik 0,8% pada bulan September, meskipun harga bahan bakar yang lebih tinggi turut berkontribusi pada kenaikan tersebut. Tidak termasuk kendaraan dan bensin, penjualan tumbuh 0,2%. Produksi industri naik 0,7%, dengan utilisasi kapasitas meningkat menjadi 76,9%. Klaim pengangguran awal hanya bertambah 1.000 menjadi 199.000, menunjukkan bahwa pemutusan hubungan kerja tetap terbatas meski perekrutan melambat.
Buku Beige Federal Reserve menggambarkan kondisi pasar tenaga kerja sebagai relatif tidak berubah, dengan para pemberi kerja tetap berhati-hati dalam perekrutan. Ketua Fed Kevin Warsh tidak memberikan indikasi yang jelas mengenai keputusan yang ia sukai untuk pertemuan 27–28 Oktober. Pasar terus mengharapkan suku bunga tetap tidak berubah pada bulan Oktober, dengan probabilitas kenaikan yang semakin menurun setelah komentarnya, meskipun ekspektasi kenaikan lain pada bulan Desember tetap ada.
Di tempat lain, ekonomi Inggris tumbuh 0,1% secara bulanan pada bulan Agustus, didukung oleh aktivitas produksi dan pemrograman komputer. Bank of England terus memantau dampak inflasioner dari biaya energi, sementara pasar mengharapkan setidaknya satu kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir tahun.
Di kawasan euro, inflasi September dikonfirmasi pada 3,8%, menjaga kemungkinan pengetatan ECB lebih lanjut tetap dalam perhatian. Inflasi konsumen China sedikit naik menjadi 0,9%, sementara harga produsen naik 5,0% secara tahunan di tengah kenaikan harga minyak dan komoditas.
Kombinasi aktivitas yang tangguh dan inflasi yang meningkat membuat bank-bank sentral menghadapi keseimbangan yang sulit antara pertumbuhan dan stabilitas harga.
Ekuitas, Obligasi dan Komoditas
Ekuitas
Ekuitas AS mengalami perpecahan tajam ketika kekhawatiran atas pembiayaan kecerdasan buatan memicu aksi jual pada saham-saham teknologi.
S&P 500 turun 1,9% dan Nasdaq Composite melemah 4,5%, mencatatkan pekan terlemah mereka sejak Juni. Sebaliknya, Dow Jones Industrial Average naik 0,7%, didukung oleh permintaan terhadap perusahaan-perusahaan defensif dan berorientasi nilai.
Investor semakin mempertanyakan apakah operator pusat data yang sangat terlilit utang dapat menghasilkan imbal hasil yang cukup untuk membenarkan investasi AI berskala besar. CoreWeave turun lebih dari 20% sepanjang pekan, sementara perusahaan semikonduktor dan teknologi lainnya juga mengalami tekanan.
Laba kuartal ketiga dari bank-bank besar AS menampilkan gambaran yang beragam. Investor berfokus pada aktivitas perdagangan, margin pinjaman, biaya kredit, dan prospek aktivitas kesepakatan bisnis seiring suku bunga yang lebih tinggi dan volatilitas pasar yang memengaruhi kinerja.
Ekuitas Eropa terbukti lebih tangguh. STOXX Europe 600 naik lebih dari 2%, pekan terkuatnya sejak Juni, seiring hasil perusahaan yang menggembirakan membantu mengimbangi kelemahan saham teknologi global. FTSE 100 naik 3,1%, pekan terbaiknya dalam enam bulan, didukung oleh laba korporasi, eksposur yang lebih rendah terhadap aksi jual AI, dan ekspansi tak terduga dalam PDB bulanan Inggris.
Obligasi
Imbal hasil obligasi pemerintah turun sepanjang pekan seiring kekhawatiran tentang pembiayaan kecerdasan buatan meningkatkan permintaan terhadap aset yang lebih aman. Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun ditutup pada hari Jumat di sekitar 5,1%. Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris (gilt) dan obligasi pemerintah Jerman juga melandai meski kekhawatiran inflasi yang persisten tetap ada.
Komoditas
Minyak mentah Brent ditutup pada US$109,86 per barel, naik 4,9% sepanjang pekan. Harga didukung oleh kekhawatiran yang kembali muncul mengenai pasokan dari Timur Tengah dan meningkatnya serangan di dekat Selat Hormuz.
Emas spot turun sekitar 0,7% sepanjang pekan menjadi sekitar US$4.165 per troy ounce. Inflasi konsumen dan produsen yang lebih tinggi dari perkiraan memperbarui ekspektasi bahwa suku bunga AS dapat tetap ketat lebih lama, mengurangi daya tarik logam yang tidak menghasilkan imbal hasil ini.
Kinerja Sektor
Imbal hasil sektor global mencerminkan pergeseran yang jelas dari perusahaan-perusahaan terkait teknologi menuju area pasar yang lebih defensif.
Barang Konsumsi Primer merupakan sektor terkuat, naik 4,49%, seiring investor menyukai perusahaan-perusahaan defensif selama aksi jual teknologi. Energi naik 3,46%, didukung oleh harga minyak yang lebih tinggi, sementara Kesehatan naik 2,95%.
Utilitas naik 1,69% dan Keuangan naik 1,01%. Barang Konsumsi Sekunder hampir tidak berubah, turun 0,01%, sementara Industri turun 0,38%.
Teknologi Informasi & Layanan Komunikasi merupakan sektor terlemah, turun 6,39%, meninggalkan selisih 10,88 poin persentase antara kinerja terkuat dan terlemah seiring kekhawatiran atas valuasi AI dan investasi pusat data yang didanai utang semakin menguat.
Kinerja Sektor 12–16 Oktober 2026
Sumber: FE Analytics. Semua indeks merupakan total imbal hasil dalam USD. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikator yang andal untuk kinerja masa depan. Data per 16 Oktober 2026.
Pasar Regional
MSCI United Kingdom TR merupakan indeks regional terkuat, naik 3,29%, didukung oleh eksposur defensif FTSE 100 dan penguatan sterling.
MSCI Europe TR naik 2,15%, mencerminkan hasil korporasi yang lebih kuat dan apresiasi euro terhadap dolar. MSCI Japan TR turun 1,25%, sementara MSCI China TR turun 1,54%.
MSCI North America TR merupakan indeks regional terlemah, turun 1,79%, seiring kerugian di antara perusahaan-perusahaan teknologi dan terkait kecerdasan buatan yang mengalahkan kenaikan di sektor defensif.
Pergerakan mata uang memengaruhi hasil berbasis dolar AS. Sterling dan euro menguat terhadap dolar, meningkatkan imbal hasil Inggris dan Eropa dalam konversi mata uang. Yen juga sedikit menguat, memberikan kontribusi positif dari sisi mata uang pada imbal hasil Jepang, meskipun hal ini tidak cukup untuk mengimbangi penurunan ekuitas Jepang.
Kinerja Regional 12–16 Oktober 2026
Sumber: FE Analytics. Semua indeks merupakan total imbal hasil dalam USD. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikator yang andal untuk kinerja masa depan. Data per 16 Oktober 2026.
Pasar Mata Uang
Dolar AS melemah terhadap euro dan sterling seiring imbal hasil Treasury turun dan ekspektasi kenaikan suku bunga Fed pada bulan Oktober mereda.
EUR/USD naik dari 1,1200 menjadi 1,1240, mencerminkan penguatan euro terhadap dolar.
GBP/USD naik dari 1,3236 menjadi 1,3329, didukung oleh ekspansi tak terduga dalam PDB bulanan Inggris dan pelemahan dolar yang lebih luas.
USD/JPY turun dari 158,25 menjadi 158,01, mengindikasikan apresiasi yen yang moderat.
GBP/JPY naik dari 209,57 menjadi 210,62, seiring sterling menguat terhadap yen.
Secara keseluruhan, pelemahan dolar berkontribusi pada imbal hasil berbasis dolar AS yang lebih kuat untuk ekuitas Inggris dan Eropa, memperkuat perbedaan kinerja regional yang terlihat sepanjang pekan.
Prospek dan Pekan Mendatang
Perhatian kini beralih ke data PDB kuartal ketiga China, produksi industri, dan penjualan ritel pada hari Senin, yang akan memberikan gambaran baru mengenai keseimbangan antara pertumbuhan ekspor dan lemahnya permintaan domestik.
Di Inggris, data pasar tenaga kerja akan dirilis pada hari Selasa, diikuti oleh data inflasi pada hari Rabu dan penjualan ritel pada hari Jumat. Investor akan menilai apakah pertumbuhan upah dan tekanan harga yang persisten memperkuat alasan untuk kenaikan suku bunga Bank of England berikutnya.
Di AS, data perumahan baru dan izin bangunan dijadwalkan pada hari Selasa, diikuti oleh klaim pengangguran mingguan pada hari Kamis. Indeks manajer pembelian Oktober awal dan pembacaan akhir sentimen konsumen Universitas Michigan akan dirilis pada hari Jumat, memberikan wawasan lebih lanjut mengenai momentum ekonomi dan ekspektasi inflasi.
Pejabat Federal Reserve telah memasuki periode pembatasan komunikasi menjelang pertemuan kebijakan 27-28 Oktober, sehingga data ekonomi yang akan menentukan ekspektasi pasar.
Sementara itu, musim laba berlanjut dengan Netflix, Tesla, IBM, Texas Instruments, Procter & Gamble, dan American Express. Investor akan mencermati bukti imbal hasil yang berkelanjutan atas investasi AI, ketangguhan permintaan konsumen, dan kemampuan perusahaan dalam mengelola biaya pembiayaan dan energi yang lebih tinggi.
Pertanyaan kuncinya adalah apakah laba korporasi dapat memulihkan kepercayaan terhadap valuasi teknologi saat ekspektasi suku bunga tetap tinggi akibat inflasi yang persisten.