ความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนจริงและราคาทองคำ - การย้อนกลับ 10 ปี

ทองคำเป็นตัวเลือกยอดนิยมสำหรับผู้ที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อหรือเพียงแค่หลับสบายเมื่อเกิดความผันผวนในตลาด แต่คำถามคือ: จะเกิดอะไรขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ยจริงที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ เริ่มปรับตัวสูงขึ้น?

คำตอบจากตำราค่อนข้างตรงไปตรงมา อัตราผลตอบแทนจริงที่สูงขึ้นทำให้สินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน เช่น ทองคำ น่าสนใจน้อยลง อัตราผลตอบแทนจริงที่ต่ำหรือเป็นลบ? ทันใดนั้นทองคำก็ดูน่าสนใจมากขึ้น นี่คือทฤษฎี แต่ทศวรรษที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าตลาดไม่ได้ทำตามตำราตลอดเวลา

การเชื่อมโยงแบบย้อนกลับคลาสสิก

ผลตอบแทนจริงวัดสิ่งที่คุณได้รับจากพันธบัตรหลังจากปรับตามอัตราเงินเฟ้อ เมื่อผลตอบแทนจริงเพิ่มขึ้น พันธบัตรดูดีกว่า และทองคำก็จะสูญเสียความน่าสนใจไปบ้าง เมื่อผลตอบแทนจริงลดลง ทองคำมักจะได้รับประโยชน์เมื่อผู้ลงทุนมองหาทรัพย์สินที่เป็นแหล่งเก็บมูลค่า

ในระยะยาว ความสัมพันธ์ระหว่างทองคำและ ผลตอบแทนจริง 10 ปีของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ -0.8 ซึ่งถือว่าแข็งแกร่งมากสำหรับความสัมพันธ์ในตลาด และประวัติศาสตร์บอกว่า: ช่วงที่ผลตอบแทนจริงต่ำมากหรือเป็นลบจะตรงกับการพุ่งขึ้นของทองคำที่ใหญ่ที่สุด PIMCO เคยประมาณการว่า สำหรับทุกๆ การเพิ่มขึ้น 1% ของผลตอบแทนจริง ราคาทองคำอาจลดลงได้ถึง 20-25% ไม่แปลกใจที่บางคนเรียกมันว่า “พันธบัตรตรงข้าม”

ทศวรรษแห่งข้อมูล

ในปี 2013 “การตอบสนองการลดการกระตุ้น” ทำให้ เฟด บอกเป็นนัยว่าอาจจะลดการกระตุ้น ผลตอบแทนจริงเพิ่มขึ้น 0.5% และทองคำลดลงประมาณ 15% แทบจะตรงเวลา

ในปี 2017-2018 เฟดเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป ผลตอบแทนจ