에너지 시장이 다시 ECB를 주목의 중심으로 끌어올리면서, 인플레이션 위험이 재부상함에 따라 트레이더들은 더 오랜 기간 높은 금리가 유지될 것이라는 전망으로 점점 기울고 있다. 최근 유가가 반등하며 원유 가격이 다시 배럴당 100달러를 넘어선 것은 기대에 뚜렷한 변화를 촉발했으며, 시장은 이제 금리 인하가 이전에 예상했던 만큼 빠르게 이루어질 것이라는 확신이 약해지고 있다.
금융시장은 경제 데이터만으로 움직이지 않습니다. 또한 끊임없이 불확실성을 가격에 반영하고 있습니다. 여기서 글로벌 리스크 프리미엄이라는 개념이 등장합니다. 간단히 말해, 이는 불확실한 환경에서 위험을 감수하는 대가로 투자자가 기대하는 추가 수익입니다. 불확실성이 높아지면 요구되는 수익률도 상승하며, 그 영향은 주식, 채권, 통화, 원자재 시장 전반에 동시에 나타나는 경우가 많습니다.
Markets entered the week trading largely on the geopolitical narrative surrounding the Middle East, with investors focused on whether tensions between the US and Iran would evolve into a prolonged disruption of global energy flows. Oil prices had surged in the previous week as markets priced a higher probability of supply interruptions through the Strait of Hormuz, raising concerns that a renewed energy shock could reinforce inflation pressures just as central banks were attempting to stabilise financial conditions.
1분기 동안 시장은 에너지 가격 상승, 섹터 순환, 그리고 글로벌 통화 완화 속도에 대한 불확실성이 확대되면서 뚜렷한 변화를 보였습니다. 2025년 말의 낙관론은 원자재 시장이 급등하고 주식 시장의 주도 섹터가 변화하면서 점차 약화되었습니다. 에너지 주식은 글로벌 시장에서 가장 뛰어난 성과를 보였으며, 기술 및 소비 관련 섹터는 모멘텀을 잃었습니다. 동시에 채권 시장은 투자자들이 인플레이션 리스크와 금리 인하 시점을 재평가하면서 다시 변동성이 확대되었습니다.
시장은 강한 상승 랠리나 급격한 하락 이후 종종 방향을 바꾸곤 합니다. 가격은 한 방향으로 강하게 움직이고, 시장의 자신감이 높아지며, 그 움직임이 가장 분명해 보이는 순간 갑자기 반대 방향으로 전환됩니다. 이러한 현상은 보통 시장 피로도에서 비롯됩니다. 장기간의 움직임 이후, 추세를 이끌던 매수 또는 매도 압력이 점차 약해지면서 가격은 유동성과 시장 심리 변화에 더 민감해집니다. 단기 수익률 반전에 대한 학술 연구에 따르면, 명확한 펀더멘털 촉매에 의해 지지되지 않은 움직임은 시장 환경이 변화할 때 특히 되돌림이 발생하기 쉽습니다.
몇 달 동안 가격은 70달러 중반에서 80달러 초반 사이의 좁은 범위에 머물렀습니다. 캔들은 작았고, RSI는 중간 수준 주변을 계속 맴돌았으며, MACD도 차분한 상태였습니다. 이것이 전형적인 압축 구간입니다. 특별히 극적인 일은 없었고, 시장은 단지 깨어날 이유를 기다리고 있었습니다.
수익률 곡선은 서로 다른 만기를 가진 국채의 금리를 보여주는 간단한 차트입니다. 대부분의 트레이더는 매우 단기 국채부터 10년 또는 심지어 30년에 이르는 장기 국채까지 포함하는 미국 국채 수익률 곡선을 살펴봅니다. 채권 수익률은 인플레이션, 경제 성장, 금리에 대한 기대를 반영하기 때문에 곡선의 형태는 경제가 앞으로 어느 방향으로 나아갈지에 대한 중요한 단서를 제공할 수 있습니다.
지정학적 요인이 배경 소음에서 직접적인 거시 변수로 이동하면서 시장은 이번 주 위험의 우선순위를 다시 정리했다. 성장세는 일부에서 둔화됐지만, 에너지와 연결된 인플레이션 위험의 급등이 시장 분위기를 주도했다. 이는 이스라엘과 이란 간 긴장 고조와 호르무즈 해협의 혼란이 유가 프리미엄을 다시 불러왔기 때문이다. 해상 운송 흐름이 취약해 보일 때 인플레이션 기대가 상승하고 금리가 더 높게 재가격되며, 이는 금융 여건을 긴축시키고 주식 시장에 압력을 가한다.
시장은 다시 한 번 투자자들에게 가격을 움직이는 요인과 단순히 헤드라인을 장식하는 요인을 구분할 것을 요구했다. 미국에서는 정책 경로가 “제약적이지만 안정적”으로 유지되었고, 이는 스타일이 주도권을 발휘하기에 충분했다. 품질 성장주는 여전히 매수세를 끌어들였지만, 시장 전반의 폭을 희생시키지는 않았다.
헤드라인 인플레이션은 둔화되었지만, 마지막 구간은 좀처럼 직선으로 진행되지 않는다. 미국 CPI는 2026년 1월 전년 대비 2.4%로, 2025년 12월의 2.7%에서 낮아졌다; 근원 CPI는 2.6%에서 2.5%로 완화되었다. 이러한 수치는 현재 큰 영향을 미치고 있는 구성 요소들이 느리게 움직이기 때문에 여전히 목표를 상회한다. 다음 단계는 상품보다 서비스, 임금, 공급 마찰에 더 초점이 맞춰지며, 이는 가격이 빠르게 하락하기보다는 단계적으로 서서히 내려가는 경향이 있음을 의미한다.
이번 주는 투자자들에게 헤드라인을 넘어 진정으로 중요한 요소에 집중하라고 요구한 한 주였다. 미국에서는 연방대법원이 긴급 권한에 따른 관세 조치를 무효화하며 수입 비용에 대한 일부 압박을 잠시 완화했지만, 행정부는 곧바로 전면적 신규 관세로 방향을 틀었다. 그 결과는 명확한 전환이라기보다 혼합된 그림이었고, 시장은 단기적인 완화 가능성과 향후 재차 가중될 압박의 위험을 동시에 저울질했다. 한편 미–이란 관련 소식은 제네바의 외교 협상과 추가 군사 자산의 지역 배치 소식 사이를 오가며, 전반적인 위험 심리를 흔들지 않는 범위에서 유가에 완만한 프리미엄을 유지시켰다.
인내가 보상받은 한 주였다. 미국에서는 1월 CPI가 전월 대비 0.2%, 전년 대비 2.4% 상승하며 인플레이션 둔화가 여전히 궤도에 있음을 시사했다. 금요일이 아닌 주중에 발표된 고용보고서는 붕괴 없는 둔화를 가리키며, 성장 둔화 이전에 물가가 얼마나 더 완화될 수 있는지에 대한 관심을 유지시켰다. 이러한 신호는 국채 수익률을 낮추고 전반적인 위험 심리를 안정시켰다.
이번 주는 주요 중앙은행들이 신중한 정책 기조를 유지하는 가운데, 혼재된 경제 신호 속에서 전개되었습니다. 미국에서는 일시적인 정부 셧다운으로 인해 1월 고용동향 보고서가 예정대로 발표되지 않아, 투자자들이 주중 가장 주목하던 지표 중 하나를 확인하지 못했습니다. 미 노동통계국은 자금이 재개되는 대로 발표 일정을 다시 잡을 것이라고 확인했습니다. 이로 인해 정보 환경이 다소 조용해졌고, 시장은 평소보다 설문조사 결과와 기업 가이던스에 더 많이 의존했습니다.
시장은 한 주 동안 두 가지 익숙한 힘 사이에서 균형을 잡았다. 하나는 중앙은행이 공개적으로 밝히는 메시지이고, 다른 하나는 데이터가 조용히 시사하는 방향이다. 핵심 기준점은 1월 연준의 결정으로, 정책당국은 기준금리를 3.50%에서 3.75% 범위로 유지했다. 성명에서 연준은 성장세가 “견조한 속도로 확장되고 있다”고 재차 언급했으며, 고용 증가는 “여전히 낮은 수준”에 머물러 있고 실업률은 “일부 안정화 조짐”을 보이고 있다고 밝혔다. 또한 인플레이션은 여전히 “다소 높은 수준”이라고 평가했다.
금융에서 수익률 곡선은 미국 정부가 서로 다른 기간으로 돈을 빌릴 때 드는 비용이 얼마나 되는지를 보여준다. 대부분의 사람들은 수익률 곡선이 역전될 때, 즉 단기 금리가 장기 금리보다 높아질 때에만 이를 접한다. 왜냐하면 그런 패턴은 역사적으로 경기 침체 이전에 나타난 경우가 많았기 때문이다. 하지만 수익률 곡선은 경고 신호를 깜빡이는 것 이상의 역할을 한다. 그것은 시장이 성장, 인플레이션, 그리고 향후 연준 정책을 어떻게 바라보는지에 대한 이야기를 들려주고 있다.
2025년이 마무리되어 가는 가운데, 시장은 전년도에 단행된 공격적인 정책 전환의 여파를 계속 소화했습니다. 2025년 4분기에는 새로운 충격이 나타나기보다는, 한 해 동안 누적되어 온 핵심 주제들이 더욱 강화되었습니다. 이번 분기는 자산군 전반에 걸쳐 상대적 안정의 순간을 제공했으며, 통화정책의 방향성은 더 명확해진 반면 재정 제약은 더욱 뚜렷해졌습니다. 본 글은 4분기 시장 전개, 2025년이 투자자들에게 남긴 교훈, 그리고 2026년에 무엇이 기다릴지에 대해 과감한 예측보다는 신중한 현실주의의 관점에서 살펴봅니다.
2022년과 2023년의 인플레이션 충격 이후, 가격 압력은 마침내 완화되기 시작했다. 인플레이션이 사라진 것은 아니지만 속도가 둔화되었으며, 이 단계를 디스인플레이션(disinflation)이라고 한다. 가격은 여전히 상승하고 있지만, 몇 년 전 가계와 정책 당국, 시장을 불안하게 만들었던 속도는 아니다.
글로벌 정책 결정자들은 정책 기조의 차별화와 전반적으로 안정적인 환경 속에서 2026년을 맞이하고 있다. 미국에서는 연방준비제도(Fed) 관계자들이 정책금리를 3.50~3.75% 수준으로 유지한 이후 금리 인상 중단을 시사했다(추가 인상은 없을 것으로 보이며, 2026년에는 한 차례의 금리 인하만이 예상됨). 경제 지표는 인플레이션 둔화와 완만한 성장세를 보여주고 있으며, 시장은 이제 연준의 금리 인하 횟수(아마도 두 차례)가 다른 중앙은행들보다 많을 것으로 보고 있다.
시장은 연휴로 거래일이 줄고 유동성이 제한된 한 주를 보냈으며, 가격 움직임은 새로운 데이터의 서프라이즈보다는 포지셔닝, 거시적 기대, 연말 자금 흐름에 의해 더 크게 좌우되었습니다. 여러 주요 거래소가 크리스마스로 휴장했고, 일부는 단축 거래를 실시하면서 이미 얇았던 환경에서 변동성이 더욱 증폭되었습니다.
시장은 2025년의 마지막에서 두 번째 전체 거래 주를 마무리하며 하나의 핵심 주제에 직면했다. 바로 정책 분화이다. 여러 잠재적 변동성 촉매가 있었음에도 불구하고 투자자들은 대체로 기존 포지션을 유지했으며, 혼조를 보인 미국 거시 지표는 연말을 앞두고 의미 있는 재가격화를 유도하지 못했다.
시장은 주 초부터 연방준비제도에 집중했고, 결과는 큰 놀라움은 없었지만 의미 있는 파급 효과를 가져왔습니다. 수요일, FOMC는 시장의 광범위한 예상대로 25bp 금리 인하를 단행해 연방기금금리 목표 범위를 3.75%-4.00%에서 3.50%-3.75%로 낮추며 4% 정책금리 시대를 공식적으로 마무리했습니다.
장기간 지연된 데이터가 셧다운 종료 후 마침내 공개되면서 투자자들은 인플레이션 완화 조짐을 반겼습니다. 9월 핵심 PCE는 +0.3%만 상승했습니다. 12월 초 심리지표는 소폭 개선됐으나 노동시장 약세가 지속되었습니다. 시장은 12월 9–10일 회의에서 연준이 기준금리를 25bp 인하할 것으로 예상합니다. 낙관론은 여전히 취약하지만, 대부분의 트레이더들은 연준이 경기 둔화를 완화하기 위해 세 번째 연속 금리 인하를 단행할 것으로 보고 있습니다.
투자자들이 연준이 12월 9–10일 회의에서 금리를 인하할 가능성을 높게 반영하면서, 11월 마지막 주 금융시장은 더욱 견고한 흐름으로 마감했다. 미국 정부 셧다운 이후 누적된 자료들이 완화된 모습을 보이고 국채 금리가 하락하면서 시장 심리가 점차 비둘기파적으로 이동했다.
이번 주 가장 큰 이슈는 미국 연방정부 셧다운의 종료였습니다. 의회는 수요일 밤 임시 예산안을 승인하여 연방 기관이 다시 문을 열고 직원들이 밀린 급여를 받을 수 있게 했습니다. 셧다운 동안 누락되었던 여러 경제지표도 다시 주목받고 있습니다. 셧다운 기간 동안 발표된 주요 데이터는 9월 CPI뿐이었으며, 10월의 고용 및 인플레이션 지표는 영원히 공개되지 않을 수도 있습니다. 정책 결정자들은 신중하게 움직이고 있습니다.
석유는 종종 글로벌 경제 활동의 심장박동이라고 불립니다. 전 세계 GDP의 약 3%를 차지하며 “개인 보호 장비, 플라스틱, 화학물질, 비료부터… 운송용 연료”까지 모든 곳에 사용됩니다. 그래서 유가가 움직일 때 그 영향은 에너지 생산업체를 훨씬 넘어섭니다. 심지어 기술 기업들까지도 충격을 느끼게 됩니다. 왜 그런지 살펴봅시다.
에너지주는 최근 몇 년간 놀라운 상승세를 보였습니다. 특히 코로나19 이후 그랬습니다. S&P 500 에너지 부문은 2021년에 약 50%, 2022년에 55% 급등하며 시장 전체를 크게 앞질렀습니다. 이러한 랠리는 급증한 이익과 풍부한 잉여현금흐름 덕분이었고, 석유 및 가스 기업들은 이를 사상 최대 규모의 주주 환원에 사용했습니다.
지난주 시장은 혼재된 경제 신호와 누락된 데이터로 어려움을 겪었습니다. 미국 정부의 셧다운이 계속되면서 주요 보고서가 지연되었기 때문입니다. 투자자들은 노동시장에 대한 상반된 신호를 보았습니다 — ADP에 따르면 10월 민간 고용은 +42,000명 증가했지만, 다른 조사에서는 해고가 153,000명으로 급증해 2003년 이후 월간 최고치를 기록했습니다. 공식 비농업 고용 및 물가 지표가 셧다운으로 인해 발표되지 않으면서 시장 참가자들은 “눈가리고 비행하는” 상황에 놓였고 불확실성이 커졌습니다.
중앙은행들이 방향을 바꾸고 있습니다. 연준(Fed), 유럽중앙은행(ECB), 영국은행(BoE)은 2025년 말에 다가가면서 더 비둘기파적인 자세를 취하고 있으며, 금리 인하가 널리 예상되고 있습니다. 물가 상승률은 서서히 그러나 꾸준히 둔화되고 있으며, 채권 수익률은 낮아지고 있습니다. 이론적으로는 이것이 저-duration 주식들, 즉 금융, 에너지, 방어주들이 유리한 시점이 되어야 합니다. 이들은 장기적인 성장 이야기보다는 단기 현금 흐름에 의존합니다.
트레이딩에서의 성공은 우연히 일어나는 경우가 거의 없습니다. 대부분 올바른 일을 꾸준히 반복함으로써 이루어집니다. 그렇기 때문에 루틴을 갖는 것이 큰 차이를 만듭니다. 이제 막 시작했거나, 그동안 즉흥적으로 트레이딩을 해왔다면, 이제는 하루와 일주일의 트레이딩 구조를 세울 때일지도 모릅니다.
이번 주는 정치적 불확실성과 엇갈린 경제 지표들이 시장을 주도했습니다. 미국에서는 부분적인 정부 셧다운이 3주째 이어지며 여러 경제 지표 발표가 지연되었습니다. 의회 의원들은 해결 가능성을 시사했지만 주말 전까지는 돌파구가 없었습니다. 셧다운은 연준의 정책 기대감에도 변동성을 더했습니다.
2025년 초 석유 가격 급등으로 인해 에너지 비용이 인플레이션 상승의 주요 요인이 되었다. 미국 가계의 높은 인플레이션 기대는 투자자들로 하여금 석유를 인플레이션 방어 전략으로 활용하게 만들었다. 현재 석유 시장은 인플레이션율, 달러 가치, 시장 심리를 결정하는 핵심 요인으로 작용하고 있다.
미국 정부의 셧다운이 3주째에 접어들면서 주요 경제 지표 발표가 중단되어 미국 시장은 주 초반 혼조세로 출발했다. 연준 관계자들은 공백을 메우기 위해 나서 점진적 완화 기조를 재확인했다. 핵심 물가상승률은 여전히 높게 유지되고 있다. 8월 미국의 근원 PCE 물가는 전년 대비 약 2.9% 수준을 기록했다. 셧다운으로 인해 CPI 발표가 지연되며(현재 10월 말로 예정), 시장은 연준의 신호에 더욱 의존했다.
2025년 3분기, 시장은 정책의 엇갈림 속에서 뚜렷한 방향 전환을 보였다. 미국 연방준비제도(Fed)는 완화 사이클이 임박했음을 시사한 반면, 다수의 정부는 재정 긴축으로 방향을 돌렸다. 성장과 고용이 둔화되면서 미국에서는 9월 말 금리 인하가 단행되었고, 재정정책은 후퇴했다. 투자자들은 이전의 무역전쟁 우려를 무시하고 “뜨거운 여름 랠리”를 즐겼다. 주식시장은 사상 최고치를 경신했고, 기술주와 경기민감주가 상승세를 주도했으며, 금과 같은 안전자산도 강세를 보였다. 이번 분기의 놀라움은 공공지출이 축소되는 와중에도 완화적 통화정책에 시장이 열광했다는 점이었다.
리버풀 FC가 스웨덴 공격수 알렉산더 이삭을 영입했을 때, 축구계는 주목했습니다. 이는 챔피언 팀이 어떻게 정밀함과 장기적인 계획으로 만들어지는지를 보여주는 전략적 행보였습니다. 여러 면에서 성공적인 축구팀을 만드는 과정은 트레이더가 금융 시장에서 성공적인 포트폴리오를 구축하는 과정과 매우 비슷합니다.
지난주 시장은 두 가지 이야기 사이에서 대부분의 시간을 보냈습니다: 끈질기게 높은 인플레이션과 2024년 말 이후 처음으로 금리를 인하한 연준입니다. 8월 PCE 수치는 예상대로 나왔으며, 근원 물가는 전월 대비 0.3%, 전년 대비 2.7% 상승했습니다. 크게 고무적이지는 않았지만 우려했던 것보다 나쁘지도 않았습니다. 이는 금리 인하 이후 불안을 진정시키기에 충분했으나, 투자자들은 이것이 완화 사이클의 시작인지 아니면 단순히 신중한 조정인지에 대해 여전히 고민했습니다.
각국 중앙은행들이 마침내 완화할 준비가 된 듯 보인다. 2년간의 공격적인 금리 인상 후, 금리는 하락세로 돌아섰다. 영란은행은 기준금리를 5.25%에서 4%로 낮췄고, ECB는 정점인 4%에서 2%로 인하했으며, 미 연준도 지난주 금리를 내렸다. 인플레이션도 식고 있다: 미국 CPI는 8월 2.9%로 둔화했고, 유로존은 5월에 2% 이하로 내려갔다. 겉으로는 금리 인하가 확실해 보인다. 하지만 유가는 여전히 변수다 — 60달러 중반까지 떨어졌다가 다시 75달러 부근으로 반등하면서, 에너지가 얼마나 빠르게 인플레이션 이야기를 뒤집을 수 있는지 상기시킨다.
9월 둘째 주는 완화된 경제 지표와 중앙은행의 신중한 기조, 그리고 일부 지정학적 불안 요인 간의 균형을 맞추는 한 주였다. 미국에서는 8월 CPI가 전월 대비 +0.4% 상승하며 연율 2.9%로 1월 이후 최고치를 기록했다. 근원 CPI는 3.1%로 안정되었으며, 이는 기초적인 물가 압력이 악화되지 않았음을 시사해 투자자들을 안심시켰다. 생산자물가(PPI)는 7월 급등 이후 소폭 하락해 인플레이션이 서서히 완화되고 있음을 보여주었다. 동시에 노동시장은 더 많은 균열을 드러냈다: 실업률은 4.3%로 상승했고, 일자리 증가폭은 마이너스로 전환되었다. 종합적으로 이 데이터는 파월이 잭슨홀에서 언급했던 바와 같이 연준이 금리 인상보다 인하에 가까워졌음을 강화했다.
9월은 부진한 지표, 신중한 중앙은행, 그리고 지속되는 지정학적 위험을 저울질하며 시작됐다.
미국에서는 8월 고용보고서가 분위기를 주도했다. 비농업 고용은 16만5천 명 증가하며 예상치를 밑돌았고, 실업률은 4.3%로 상승해 2023년 이후 최고치를 기록했다. 임금 상승률은 전년 대비 3.9%로 둔화, 인플레이션 압력 완화를 시사했지만 노동 수요도 약화됐다. 제조업은 ISM 지수 47.8로 위축 상태를 유지했으나 서비스업은 52.7로 버텼다. 파월 의장의 잭슨홀 비둘기파적 발언과 함께 이 데이터는 9월 연준 금리 인하 기대를 강화했다.
유로존 인플레이션이 ECB의 2% 목표를 소폭 넘어 2.1%로 나타났습니다. 언뜻 보기에 별것 아닌 것 같지만, 트레이더들은 이런 작은 변화에 주목합니다. 그 이유는 아주 미묘한 초과치라도 금리에 대한 기대를 바꿀 수 있고, 이는 곧바로 주식시장에 영향을 미치기 때문입니다. 시장은 이에 반응했습니다. STOXX 600은 약 1.5% 하락했고, DAX는 2% 이상 하락하면서 투자자들이 보유 자산을 재조정했습니다. 실제 수치의 작은 움직임조차도 시장에 파급 효과를 일으킬 수 있습니다.
글로벌 시장은 통화정책 기대 변화와 예상치 못한 지정학적 변수로 인해 변동성이 큰 한 주를 보냈습니다. 미국에서는 파월의 잭슨홀 연설이 비둘기파적 성향을 띠며, 위험이 노동시장 약세 쪽으로 기울었음을 시사했고 9월 금리 인하의 문을 열었습니다. 동시에 상무부는 2분기 GDP를 연율 3.3%로 상향 조정해 초기 예상보다 더 탄탄한 기반을 보여주었습니다. 근원 PCE는 전년 대비 2.9%로 둔화되며 디스인플레이션 흐름을 유지했지만, 소비자 신뢰는 하락하고 고용은 둔화했습니다. 종합적으로, 트레이더들은 다음 달 금리 인하 가능성을 90% 가까이 반영했습니다.
몇 달 전에 휴가를 미리 예약해서 항공권 가격을 고정해본 적이 있다면 이미 파생상품의 개념을 이해하고 있는 것입니다. 금융시장에서의 작동 방식도 동일합니다. 주식, 원유 한 배럴, 혹은 통화와 같은 다른 자산에서 가치를 파생하는 계약입니다. 실제 자산을 소유하지는 않지만, 그 가격이 어떻게 움직이느냐에 따라 이익을 얻거나 손실을 입을 수 있습니다.
가장 작은 개인 투자 계좌에서 가장 큰 기관 트레이딩 데스크까지, 모든 트레이딩 커뮤니티는 동일한 희소성에 직면합니다: 유한한 자본과 무한한 시장 불확실성. 자금은 한정되어 있지만 가격 변동은 무한하기 때문에 모든 트레이더는 고전 경제학의 “무엇을, 어떻게, 누구를 위해”라는 틀과 닮은 세 가지 근본적인 질문에 맞닥뜨리게 됩니다:
이번 주 시장은 금리 인하 논의를 이어갔지만, 7월의 약세를 재확인한 미국 고용 지표 둔화 이후 분위기가 추측에서 거의 확실시로 바뀌었습니다. 현재 트레이더들은 연말까지 연준의 완화 60bp(베이시스포인트) 이상을 가격에 반영하고 있으며, 9월이 가장 이른 현실적 정책 전환 시점으로 보입니다.
올해 초만 해도 에너지 주식은 강한 상승 모멘텀을 가지고 있었습니다. 유가 상승, 안정적인 수익, 그리고 연준의 금리 인상 중단 가능성에 대한 논의는 이 섹터를 끌어올리는 데 도움이 되었습니다. 주요 석유 및 가스 기업들로 구성된 Energy Select Sector SPDR 펀드(XLE)도 좋은 매수세를 받았죠. 한동안 계속 오를 것처럼 보였습니다. 하지만 최근에는? 그 모멘텀이 둔화되고 있습니다. 가격이 하락하기 시작했고, 일부 기술적 신호는 경고를 보내고 있습니다. 과연 이것은 단순한 연중 조정일까요, 아니면 더 큰 하락의 전조일까요? 함께 분석해 봅시다.
이번 주는 낙관주의와 신중함 사이의 줄다리기처럼 느껴졌습니다.
미국에서는 소매 판매가 예상보다 좋았고 소비자 신뢰도 유지되어 상승세를 이어갔습니다. 그러나 6월의 인플레이션 수치는 다른 이야기를 전했습니다. 핵심 CPI는 전년 대비 2.9%로 증가하여 연준이 여전히 기다리며 지켜보는 자세를 유지하게 했습니다.
세계 경제는 여전히 혼합된 신호를 보내고 있으며, 지난 주도 예외는 아니었습니다.
미국에서는 성장이 명백히 둔화되고 있지만, 인플레이션은 여전히 해결되지 않고 있습니다. 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 핵심 PCE는 5월에 2.7%로 소폭 상승했습니다. 이는 연준이 금리를 즉시 인하할 정도의 수치는 아닙니다. 동시에, 소비자 신뢰도는 6월에 하락했으며, 실업 수당 신청자는 조금씩 증가하고 있어 노동 시장이 냉각되고 있음을 시사합니다.
2024년 내내 기술주가 헤드라인과 투자자 관심을 독점했지만, 2025년에는 예상치 못하게 에너지주가 조용히 선두로 나섰습니다. 엔비디아, 메타 등이 부진한 모습을 보인 반면 엑슨모빌, 셰브론, 쉘 등 전통적 에너지 기업들은 꾸준한 상승세를 기록했습니다. 실제로 MSCI ACWI 에너지 지수는 1분기 말 기준 약 9% 상승한 반면 S&P 500은 약 4% 하락했습니다.
지난 주의 거시 경제 배경은 인플레이션은 둔화되었지만 수요가 약화되었음을 보여주었습니다. 미국 소매 판매는 5월에 예상치 못하게 0.9% 하락 — 4개월 만에 가장 큰 하락폭을 기록하며, 높은 금리와 지속적인 가격 압박 속에서 소비자들이 지출을 줄이고 있다는 신호를 보였습니다.
