금융에서 수익률 곡선은 미국 정부가 서로 다른 기간으로 돈을 빌릴 때 드는 비용이 얼마나 되는지를 보여준다. 대부분의 사람들은 수익률 곡선이 역전될 때, 즉 단기 금리가 장기 금리보다 높아질 때에만 이를 접한다. 왜냐하면 그런 패턴은 역사적으로 경기 침체 이전에 나타난 경우가 많았기 때문이다. 하지만 수익률 곡선은 경고 신호를 깜빡이는 것 이상의 역할을 한다. 그것은 시장이 성장, 인플레이션, 그리고 향후 연준 정책을 어떻게 바라보는지에 대한 이야기를 들려주고 있다.
월간 인플레이션 데이터가 발표될 때마다 트레이더들은 종종 고개를 갸웃합니다. 한순간 시장은 최신 소비자물가지수(CPI)에 반응해 급등락하고, 다음 순간에는 연방준비제도(Fed)가 실제로는 개인소비지출(PCE) 지수를 본다는 분석이 나옵니다. 왜 두 가지 지표가 존재하며, 시장은 왜 이들을 이렇게 다르게 대할까요?
이런 장면을 떠올려 보자. 매달 첫 번째 금요일 이른 오후, 갑자기 전반적인 차트가 크게 흔들리기 시작한다. 통화쌍은 오르내리고, 지수도 오르내리며, 금조차 방향을 잡지 못한다. 비농업 고용지표(Non-Farm Payrolls, NFP) 발표 금요일에 오신 것을 환영한다. 한 달에 한 번 발표되는 이 미국 고용 보고서는 시장에 전해지며, 글로벌 시장은 종종 잠시 멈춰 서서 충격에 대비한다.
시장은 거의 직선적으로 움직이지 않으며, 2025년은 그 사실을 분명하게 상기시켜 주었습니다.
올해는 기존의 가정을 시험했고, 인내를 보상했으며, 경직된 태도를 가진 이들을 벌했습니다. 변화하는 환경에 적응한 트레이더들이 강한 확신에만 의존한 트레이더들보다 대체로 더 나은 성과를 거두었습니다.
