지난 몇 년 동안 미국 달러는 글로벌 시장에서 지배적인 역할을 해왔습니다. 2022~23년에는 연준의 공격적인 금리 인상과 전 세계적인 위험 회피 심리가 달러를 지속적으로 끌어올렸습니다. DXY는 100 초반대에서 움직였고, 연준의 연설이나 CPI 발표마다 시장이 출렁였습니다. 그야말로 계속해서 통하는 거래였습니다.
미국 달러는 지난 몇 년간 글로벌 시장에서 지배적인 힘이었습니다. 2022~23년에는 연준의 공격적인 금리 인상과 글로벌 위험회피 심리가 겹치며 달러 가치는 계속해서 상승했습니다. DXY는 100 초반대에서 움직였고, 연준의 연설 한 번, CPI 발표 한 번으로도 시장이 크게 흔들렸습니다. 이는 그야말로 “늘 통하는” 거래였습니다.
에너지주는 최근 몇 년간 놀라운 상승세를 보였습니다. 특히 코로나19 이후 그랬습니다. S&P 500 에너지 부문은 2021년에 약 50%, 2022년에 55% 급등하며 시장 전체를 크게 앞질렀습니다. 이러한 랠리는 급증한 이익과 풍부한 잉여현금흐름 덕분이었고, 석유 및 가스 기업들은 이를 사상 최대 규모의 주주 환원에 사용했습니다.
중앙은행들이 방향을 바꾸고 있습니다. 연준(Fed), 유럽중앙은행(ECB), 영국은행(BoE)은 2025년 말에 다가가면서 더 비둘기파적인 자세를 취하고 있으며, 금리 인하가 널리 예상되고 있습니다. 물가 상승률은 서서히 그러나 꾸준히 둔화되고 있으며, 채권 수익률은 낮아지고 있습니다. 이론적으로는 이것이 저-duration 주식들, 즉 금융, 에너지, 방어주들이 유리한 시점이 되어야 합니다. 이들은 장기적인 성장 이야기보다는 단기 현금 흐름에 의존합니다.
무대는 이미 마련되었다: 인플레이션은 마침내 중앙은행의 목표치에 근접하고 있다(미국 핵심 PCE는 4월 약 2.1%), 주요 중앙은행들은 금리 인하를 논의 중이다. 연준은 2025년 6월 금리를 동결했지만, 올해 두 차례의 0.25%p 인하를 여전히 예고했다. 전통적으로 이러한 환경(성장이 둔화되고 금리가 낮은 상황)은 소비재와 유틸리티 같은 방어적 섹터에 유리하다 — 이들은 안정적인 현금 흐름과 배당을 제공한다.
