La direction du dollar sous les projecteurs : ce que signalent actuellement les graphiques FX
Le dollar américain est entré dans une phase d’hésitation. Les anticipations de taux évoluent, les données américaines se sont adoucies et le sentiment mondial semble de plus en plus réactif plutôt que directionnel. Après une forte envolée puis un net reflux au cours de l’année écoulée, le graphique du billet vert n’offre pas grand-chose à quoi se raccrocher pour les traders. Il n’y a pas de biais clair, ni de signal fort de la part de la Fed. Dans ce contexte, ce sont les aspects techniques qui commencent à prendre davantage d’importance. Les fondamentaux sont bruyants ; les graphiques sont plus silencieux, mais pas muets.
Si l’on observe l’indice global du dollar, il est passé d’une phase de tendance à une dérive latérale. Début 2025, il y avait de l’élan, que ce soit à la hausse ou à la baisse. Désormais, la fourchette s’est resserrée et les canaux de tendance familiers ont commencé à s’aplanir. Les prix oscillent simplement entre les niveaux, respectant les résistances et tenant les supports, mais sans prolongement. Le marché semble comprimé. Un stratégiste a récemment qualifié cette zone de « zone de décision », et c’est exactement l’impression qu’elle donne : pas de cassure haussière, pas de rupture baissière, seulement une tension qui s’accumule.
DXY : le dollar se comprime après l’essoufflement du momentum
Source : TradingView. Tous les indices sont en rendement total en dollars américains. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures. Données au 7 janvier 2025.
L’indice du dollar évolue dans une dérive latérale depuis début décembre. Le RSI et le MACD montrent un aplatissement du momentum, suggérant que le marché se comprime plutôt qu’il ne suit une tendance.
On observe la même dynamique sur les principales paires en USD. L’EUR/USD a tenté à plusieurs reprises de progresser, avant d’être ramené dans sa fourchette. L’USD/JPY a testé la borne haute, mais a eu du mal à se maintenir. Le GBP/USD se déplace, puis s’essouffle. Même le GBP/JPY, un cross relativement dynamique, montre des signes de fatigue à court terme. Les schémas se répètent : des tentatives de cassure qui s’éteignent, des tests répétés des mêmes zones sans résolution. Lorsque les marchés évoluent ainsi, ce n’est pas un manque d’intérêt, mais un manque d’engagement. Le marché explore, mais il n’est pas convaincu.
EUR/USD : une cassure qui n’a pas tenu
Source : TradingView. Tous les indices sont en rendement total en dollars américains. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures. Données au 7 janvier 2025.
L’EUR/USD a brièvement franchi une résistance clé en décembre, mais n’a pas réussi à se maintenir. Le momentum du RSI n’a pas confirmé le mouvement, renforçant le manque d’engagement, et le prix est revenu dans la fourchette.
Une grande partie de cette situation s’explique par les anticipations de taux. La Fed semble avoir terminé son cycle de hausses, et le débat s’est déplacé vers les baisses. Ce n’est plus une surprise, car cela est en grande partie déjà intégré dans les prix. Et lorsque le marché cesse de réagir aux données et commence à attendre des confirmations, les graphiques s’installent souvent dans des configurations heurtées et en range. Les réactions aux nouvelles sont plus courtes. Les mouvements s’essoufflent. Ce n’est pas que les traders s’en désintéressent, mais qu’ils ont déjà anticipé ces attentes. Les prix digèrent désormais cette vision prospective, plutôt que de la poursuivre.
Les indicateurs de momentum confirment ce diagnostic. Le RSI de la plupart des paires en USD se situe en zone neutre, ni étiré ni en retournement. Les histogrammes du MACD clignotent à peine. Cela indique que le momentum s’est dissipé. Dans certains cas, comme l’USD/JPY, les prix retestent les sommets tandis que le RSI inscrit des sommets plus bas, une divergence de momentum classique. Cela ne signifie pas qu’un retournement brutal est imminent, mais suggère un affaiblissement de l’énergie. C’est le type de fatigue technique qui conduit souvent à une évolution latérale ou à une consolidation lente et progressive.
USDJPY – structure de sommets plus bas avec divergence du RSI
Source : TradingView. Tous les indices sont en rendement total en dollars américains. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures. Données au 7 janvier 2025.
L’USDJPY a inscrit un sommet autour des 20–21 décembre, puis un sommet plus bas vers les 27–28 décembre. Le RSI n’a pas confirmé ce second sommet, suggérant une divergence baissière et un possible changement du momentum de tendance.
Il convient également de souligner que « le dollar » n’évolue pas de la même manière partout. L’EUR/USD et le GBP/USD ont montré une faiblesse générale du dollar, tandis que l’USD/JPY est resté soutenu pendant la majeure partie de l’année. Cette divergence reflète ce qui se passe de l’autre côté de la transaction, comme les données de la zone euro, les signaux de la BoE et la courbe des taux japonaise. Cela nous rappelle que le dollar n’est pas une histoire à sens unique. Chaque graphique a sa propre structure, son propre rythme. C’est pourquoi le contexte est essentiel. Une configuration claire sur une paire peut être absente sur une autre. Il faut analyser paire par paire.
À l’heure actuelle, le dollar n’est pas en tendance. Mais cela ne signifie pas que le marché est mort. Au contraire, ce type d’environnement prépare souvent le prochain mouvement significatif. Les traders qui restent patients et concentrés sur la structure, plutôt que sur le bruit, sont généralement ceux qui sont prêts lorsque la prochaine impulsion démarre. Le graphique peut sembler silencieux. Mais il observe. Et nous aussi.