Enfrentémoslo: las acciones de pequeña capitalización no lo han tenido fácil. Mientras las acciones tecnológicas de gran capitalización impulsaban al S&P 500 a máximos históricos, las empresas más pequeñas se quedaban en segundo plano. Desde 2015, el Russell 2000 ha entregado menos de la mitad de las ganancias de su contraparte de gran capitalización. Eso es mucho tiempo de estar rezagado.
Rendimiento del S&P 500 vs MSCI World Small Cap vs Russell 2000 (2015–2025)
Fuente: FE Analytics. Todos los índices son retorno total en dólares estadounidenses. El rendimiento pasado no es un indicador confiable del rendimiento futuro. Datos al 30 de junio de 2025.
Y sin embargo... tal vez esto sea exactamente por lo que las cosas podrían cambiar. Los mercados se mueven en ciclos, ¿y el ciclo de las pequeñas capitalizaciones? Ha sido más largo de lo usual. Ahora, en 2025, algunos vientos de cola nuevos podrían finalmente alinearse.
Valoración: El descuento es difícil de ignorar
Empecemos con el precio. El S&P 500 está por encima de 22 veces las ganancias futuras. El Russell 2000? 17.52.
Claro, muchos nombres de pequeña capitalización siguen sin ser rentables. Eso está asumido. Pero incluso si se eliminan las empresas con pérdidas, el rendimiento de ganancias (es decir, ganancias / precio) en las pequeñas capitalizaciones se ve mucho más atractivo que en sus primos de mayor capitalización.
En pocas palabras: los inversores están pagando más por los grandes nombres y están ignorando a los pequeños. Eso no durará para siempre.
Vientos de cola macroeconómicos: tasas más bajas, dólar más débil, mayor crecimiento
Si las tasas de interés caen como se espera este año, las pequeñas capitalizaciones podrían ser las primeras en recibir el impulso. Muchas dependen de la deuda a tasa variable, por lo que incluso una pequeña reducción puede mejorar los márgenes. Este es uno de los argumentos más claros para una recuperación en esta parte del mercado.
También está el ángulo de la moneda. El dólar estadounidense se ha debilitado en 2025, lo que tiende a beneficiar más a las empresas más pequeñas de carácter nacional que a las multinacionales. Alrededor del 80% de los ingresos del Russell 2000 provienen de EE. UU., por lo que estas empresas no están tan expuestas a las fluctuaciones monetarias o las tensiones geopolíticas.
Luego está la ganancia. Las previsiones de crecimiento de ganancias de las pequeñas capitalizaciones en 2025 rondan el 20%, muy por encima de las de las grandes capitalizaciones. Si la economía logra un aterrizaje suave o una expansión estable, estas proyecciones podrían resultar conservadoras.
Desglose sectorial: de dónde podría venir la fuerza
Los índices de pequeña capitalización se centran fuertemente en sectores cíclicos como la industria, las finanzas y la salud. Estas áreas suelen beneficiarse primero cuando la economía se estabiliza o se reaccelera. Los bancos regionales, por ejemplo, podrían ver un aumento de márgenes a medida que las condiciones crediticias se relajan. Las empresas de biotecnología con verdaderas carteras de productos podrían recibir una segunda mirada de los inversores que buscan innovación fuera de las grandes tecnológicas.
En otras palabras, las pequeñas capitalizaciones están lejos de ser un bloque homogéneo. Abarcan decenas de industrias, y algunas están mejor posicionadas que otras para aprovechar la próxima ola de crecimiento.
Riesgos: aún será un camino accidentado
No quiero decir con esto que las pequeñas capitalizaciones sean una apuesta segura. Siguen siendo volátiles. Se negocian con volúmenes más bajos. Y cuando la economía tambalea, a menudo caen más fuerte que las grandes capitalizaciones. Incluso con recortes de tasas, las condiciones de financiamiento podrían seguir siendo ajustadas, lo que es un desafío para las empresas que ya operan de manera eficiente.
Y seamos sinceros: el apetito de los inversores aún no ha vuelto por completo. Con el capital aún fluyendo hacia los mismos nombres grandes y familiares, puede ser necesario un catalizador claro para desencadenar una rotación completa.
Conclusión estratégica
Entonces, ¿las pequeñas capitalizaciones están listas para superar a las grandes capitalizaciones en 2025? El caso está tomando forma. Las valoraciones están bajas, el potencial de crecimiento está aumentando y las condiciones macroeconómicas están cambiando a su favor. Pero el momento es importante. No se trata de hacer una gran apuesta, sino de reconocer que los ciclos cambian, y este está por llegar.
Para los inversores a largo plazo, una asignación moderada en acciones de alta calidad de pequeña capitalización podría ofrecer no solo diversificación, sino también un verdadero potencial alcista. El camino puede ser más accidentado, pero para quienes estén dispuestos a soportar los altibajos, 2025 podría ser el año en que las pequeñas capitalizaciones salgan del banquillo.