Lãi suất cao hơn không còn chỉ ảnh hưởng đến người tiêu dùng và thị trường nhà ở. Chúng ngày càng trở thành một câu chuyện về bảng cân đối kế toán doanh nghiệp. Trong môi trường lãi suất siêu thấp năm 2020 và 2021, nhiều công ty đã vay mượn mạnh tay để cố định nguồn tài chính giá rẻ lịch sử. Hiện nay, phần lớn khoản nợ đó đang đến kỳ đáo hạn vào thời điểm chi phí vay vẫn ở mức cao đáng kể.
Thương mại toàn cầu vẫn phụ thuộc rất nhiều vào đường biển. Theo Hội nghị Liên Hợp Quốc về Thương mại và Phát triển (UNCTAD), khoảng 80% khối lượng thương mại toàn cầu được vận chuyển bằng đường biển. Đó là lý do tại sao các tuyến vận tải biển không chỉ đơn thuần là câu chuyện về hậu cần. Khi một tuyến thương mại lớn bị gián đoạn, tác động có thể lan nhanh qua chuỗi cung ứng, chi phí vận chuyển và giá hàng hóa trước khi cuối cùng xuất hiện trong dữ liệu lạm phát hoặc tăng trưởng.
Thị trường tài chính toàn cầu chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ những thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư, thường được mô tả là hành vi “risk-on” và “risk-off”. Mặc dù có nhiều yếu tố định hình điều này, thị trường năng lượng, đặc biệt là dầu mỏ, đóng vai trò trung tâm. Dầu mỏ nằm tại giao điểm của tăng trưởng kinh tế, lạm phát và rủi ro địa chính trị. Khi giá biến động mạnh, hiếm khi đó chỉ là câu chuyện về cung và cầu. Thay vào đó, những biến động này thường phản ánh sự bất định rộng lớn hơn. Trên thực tế, những biến động lớn của giá dầu thường trùng với sự thay đổi trong cách nhà đầu tư nhìn nhận rủi ro trên các thị trường toàn cầu.
Giá năng lượng không chỉ ảnh hưởng đến chi phí nhiên liệu. Chúng đóng vai trò trung tâm trong việc định hình lạm phát, lãi suất và các thị trường tài chính rộng lớn hơn. Khi giá dầu và khí đốt tự nhiên biến động, tác động của nó hiếm khi chỉ dừng lại ở một lĩnh vực. Nó lan tỏa vào chi phí sinh hoạt, ảnh hưởng đến quyết định của ngân hàng trung ương và thay đổi kỳ vọng trên các thị trường toàn cầu.
Trong nhiều năm, các nhà đầu tư thường xem trái phiếu như bối cảnh và cổ phiếu như tiêu điểm chính. Ngày nay, điều này khó có thể khẳng định. Tại Mỹ, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ở mức 0,52% vào ngày 4 tháng 8 năm 2020, tăng lên 4,26% vào ngày 17 tháng 4 năm 2026, và từng vượt qua mốc 5% vào tháng 10 năm 2023. Chi phí vốn chuẩn đã thay đổi đáng kể, và hiện nay các nhà đầu tư theo dõi lợi suất trái phiếu chính phủ gần như sát sao với chỉ số chứng khoán.
