ตลอดปี 2024 หุ้นเทคโนโลยีครองความสนใจจากพาดหัวข่าวและนักลงทุน แต่ในปี 2025 สิ่งที่ไม่คาดคิดเกิดขึ้น: หุ้นพลังงานแอบขึ้นนำเงียบๆ ขณะที่หุ้นเช่น Nvidia และ Meta สะดุดตั้งแต่เริ่มปี บริษัทพลังงานดั้งเดิมอย่าง ExxonMobil, Chevron, Shell กลับทำผลงานดีอย่างต่อเนื่อง โดยดัชนี MSCI ACWI Energy Index ปรับตัวขึ้นเกือบ 9% สิ้นไตรมาส 1 ในขณะที่ S&P 500 ลดลงประมาณ 4%

ผลงานไตรมาส 1 ปี 2025: S&P 500 vs. ดัชนีพลังงาน MSCI ACWI

ที่มา: FE Analytics ดัชนีทั้งหมดเป็นผลตอบแทนรวมในดอลลาร์สหรัฐฯ ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ใช่ตัวชี้วัดความสำเร็จในอนาคต ข้อมูล ณ 8 กรกฎาคม 2025

อะไรเป็นแรงขับเคลื่อนการฟื้นตัวเงียบๆ นี้? และนี่เป็นแค่เหตุการณ์ชั่วคราวหรือแนวโน้มยั่งยืน?

จากผู้ตามสู่ผู้ชนะ: การหมุนเวียนสู่หุ้นมูลค่า

การเปลี่ยนโฟกัสสู่พลังงานไม่ใช่แค่ราคาน้ำมันขึ้น แต่อยู่ในกระแสการปรับพอร์ต นักลงทุนที่ไล่จับหุ้นเติบโตมูลค่าสูงในปีก่อน—มักมีมูลค่าหุ้นเกินจริง—กำลังมองหาความปลอดภัย รายได้ และมูลค่าที่เหมาะสม

บริษัทพลังงานที่เคยล้าหลังในช่วงบูมเทคโนโลยี กลับดึงดูดความสนใจ ด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ต่ำ ฐานการเงินแข็งแกร่ง และกำไรที่จับต้องได้ เมื่อเงินเฟ้อยังคงสูงและแนวโน้มเติบโตมืดมน หุ้น "เศรษฐกิจเก่า" เริ่มเปล่งประกาย

พื้นฐานแข็งแกร่งเป็นแรงหนุนหลัก

มาดูตัวเลข บริษัทน้ำมันรายงานกำไรสูงตลอดหลายปีที่ผ่านมา แม้ราคาน้ำมันดิบจะเย็นตัวจากจุดสูงสุดปี 2022 บริษัทอย่าง ExxonMobil ยังคงทำกำไรดีและตอบแทนผู้ถือหุ้น ปี 2023 Exxon มีอัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ประมาณ 18%—สัญญาณการใช้ทุนอย่างมีประสิทธิภาพ

อัตราเงินปันผลของภาคนี้ก็โดดเด่น เงินปันผล Exxon อยู่ที่ประมาณ 3.3% เทียบกับค่าเฉลี่ย S&P 500 ที่ต่ำกว่า 2% นี่คือเงินสดจริงสู่มือนักลงทุน—เหตุผลหลักที่พอร์ตรายได้ปรับมาลงทุนในภาคนี้

ขณะที่มูลค่าหุ้นยังต่ำกว่าพื้นฐาน หุ้นพลังงานหลายตัวมี P/E หลักหน่วยหรือสิบต้นๆ ต่ำกว่าหุ้นเทคโนโลยีที่มี P/E เกิน 20 หลายเท่า "ส่วนต่างความปลอดภัย" นี้ทำให้พลังงานน่าสนใจในยุคไม่แน่นอน

ลมหนุนมหภาค: เงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และการปรับสมดุล

นี่คือเรื่องของเศรษฐกิจมหภาค เมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงสุดในทศวรรษและเงินเฟ้อยังดื้อ นักลงทุนต้องทบทวนที่ลงทุนใหม่ หุ้นเติบโตมักได้รับผลกระทบเพราะกำไรในอนาคตถูกลดมูลค่ามากขึ้น

ในทางกลับกัน หุ้นพลังงานให้กระแสเงินสดจริงทันที—จุดเด่นสำคัญเมื่อพันธบัตรรัฐบาลให้ผลตอบแทนเกือบ 5% และเนื่องจากราคาน้ำมันมักขึ้นตามเงินเฟ้อ พลังงานจึงเป็นเครื่องป้องกันเงินเฟ้อตามธรรมชาติ

สรุปคือ: เมื่อดอกเบี้ยสูงและเงินเฟ้อยังคงอยู่ พลังงานดูปลอดภัยกว่าหุ้นเทคโนโลยีมูลค่าสูงลิ่ว

ความเสี่ยง: ไม่ใช่ทางเรียบตลอด

แน่นอนว่าพลังงานไม่ไร้ความเสี่ยง ราคาน้ำมันแกว่งตัวรุนแรงจากเหตุการณ์โลก ปี 2025 ราคาน้ำมันพุ่งเกิน $80 ต่อบาร์เรลในมกราคม และร่วงต่ำกว่า $60 ในพฤษภาคม ก่อนดีดตัวจากความตึงเครียดตะวันออกกลาง

นอกเหนือจากภูมิรัฐศาสตร์ ความเสี่ยงโครงสร้างระยะยาวยังคงมี การเปลี่ยนสู่พลังงานสะอาดยังดำเนินต่อ นักลงทุนสถาบันที่ยึดข้อกำหนด ESG อาจยังเลี่ยงบริษัทเชื้อเพลิงฟอสซิล แม้ความต้องการน้ำมันจะไม่หายไปทันที แต่แนวโน้มระยะยาวยังคลุมเครือ

บทสรุป: อย่าปิดตาโอกาสในพลังงาน

ภาคพลังงานอาจไม่เร้าใจ แต่ในปี 2025 มันทำงานเงียบๆ อย่างมีประสิทธิภาพ กระแสเงินสดแข็งแกร่ง เงินปันผลน่าสนใจ มูลค่าหุ้นต่ำ และลมหนุนมหภาค ทำให้หุ้นน้ำมันเป็นผู้ชนะในตลาดผันผวน

นี่ไม่意味ว่าต้องลงทุนทั้งหมดในพลังงาน แต่ในฐานะส่วนหนึ่งของพอร์ตสมดุล—โดยเฉพาะพอร์ตที่เน้นรายได้และการกระจายความเสี่ยง—พลังงานน่าจับตามองอีกครั้ง