Pembelian Kembali Saham dan EPS: Bagaimana Lebih Sedikit Saham Dapat Meningkatkan Laba Per Saham

Pembelian kembali saham dan EPS saling berkaitan erat. Berikut adalah bagaimana pengurangan jumlah saham dapat meningkatkan laba per saham, bahkan ketika laba perusahaan tidak naik.

Sebuah perusahaan melaporkan sedikit atau tidak ada peningkatan dalam total laba, namun laba per sahamnya naik. Hal ini dapat terjadi ketika perusahaan mengurangi jumlah saham yang digunakan dalam perhitungan laba per saham.

Laba per saham bergantung pada dua faktor: laba perusahaan dan jumlah saham yang membagi laba tersebut. Jika jumlah saham berkurang, jumlah laba yang sama dapat didistribusikan ke lebih sedikit saham.

Laba per saham yang lebih tinggi oleh karena itu dapat dihasilkan dari laba yang lebih kuat, saham yang lebih sedikit, atau kombinasi keduanya.

Apa Itu Laba Per Saham?

Laba per saham, yang umumnya disebut EPS, memperkirakan berapa besar laba perusahaan yang dapat diatribusikan ke setiap saham.

Perhitungan yang disederhanakan adalah:

Laba per saham = Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa ÷ Rata-rata tertimbang jumlah saham beredar

Rata-rata tertimbang jumlah saham memperhitungkan perubahan jumlah saham selama periode keuangan.

Perusahaan umumnya melaporkan EPS dasar dan EPS dilusi. EPS dasar menggunakan rata-rata tertimbang jumlah saham biasa yang beredar. EPS dilusi juga mempertimbangkan potensi dampak dari opsi saham, saham terbatas, dan efek lain yang dapat meningkatkan jumlah saham. Oleh karena itu, EPS dilusi umumnya memberikan ukuran yang lebih konservatif ketika terdapat efek yang berpotensi dilutif.

Apa Itu Pembelian Kembali Saham?

Pembelian kembali saham, yang juga dikenal sebagai repurchase saham, terjadi ketika sebuah perusahaan menggunakan kas untuk membeli kembali sebagian sahamnya sendiri.

Saham yang dibeli kembali dapat dibatalkan atau disimpan sebagai saham treasury, tergantung pada perusahaan dan aturan akuntansi yang berlaku. Ketika lebih sedikit saham yang tetap beredar, laba perusahaan dibagi di antara lebih sedikit saham.

Pembelian kembali saham tidak secara langsung meningkatkan penjualan atau laba bersih. Ia mengubah penyebut yang digunakan dalam perhitungan EPS.

Bagaimana Pembelian Kembali Saham Dapat Meningkatkan EPS: Sebuah Contoh

Pertimbangkan sebuah perusahaan hipotetis dengan laba bersih sebesar £100 juta dan 100 juta rata-rata tertimbang saham.

Sebelum Pembelian Kembali:

£100 juta ÷ 100 juta saham = £1,00 EPS

Asumsikan perusahaan membeli kembali cukup saham untuk mengurangi rata-rata tertimbang jumlah sahamnya menjadi 90 juta, sementara laba bersih tetap £100 juta.

Setelah Pembelian Kembali:

£100 juta ÷ 90 juta saham = sekitar £1,11 EPS

EPS telah meningkat sekitar 11%, meskipun total laba tidak berubah. Peningkatan ini terjadi karena laba yang sama dibagi di antara lebih sedikit saham.

Ini adalah contoh hipotetis yang disederhanakan untuk tujuan pendidikan dan tidak mewakili perusahaan yang sebenarnya.

Bagaimana Pembelian Kembali Saham Dapat Mempengaruhi EPS

EPS memiliki dua komponen utama: laba adalah pembilang dan rata-rata tertimbang jumlah saham adalah penyebutnya.

EPS dapat meningkat ketika laba naik, jumlah saham turun, atau keduanya terjadi bersamaan. Penurunan jumlah saham dapat memperkuat pertumbuhan EPS ketika laba bersih sedang meningkat. Hal ini juga dapat membatasi penurunan EPS ketika laba turun.

Perusahaan mungkin membeli kembali saham untuk mengembalikan kelebihan kas kepada pemegang saham, mengimbangi saham yang diterbitkan melalui program kompensasi karyawan, atau menyesuaikan struktur modal mereka. Namun, pembelian kembali saham hanyalah salah satu kemungkinan penggunaan kas. Sebuah perusahaan dapat sebaliknya menginvestasikan kembali ke operasinya, mengurangi utang, melakukan akuisisi, atau membayar dividen.

Efektivitas pembelian kembali saham bergantung pada posisi keuangan perusahaan, harga yang dibayarkan untuk saham tersebut, dan apakah kas tersebut bisa digunakan lebih produktif di tempat lain.

Apple: Bagaimana Pembelian Kembali Saham dan Jumlah Saham yang Lebih Rendah Mempengaruhi EPS

Apple memberikan contoh yang berguna karena perusahaan ini secara rutin membeli kembali sejumlah besar sahamnya sendiri.

Antara tahun fiskal 2020 dan tahun fiskal 2025, rata-rata tertimbang jumlah saham dilusi Apple menurun dari sekitar 17,528 miliar menjadi 15,005 miliar. Dalam periode yang sama, laba bersih meningkat dari $57,411 miliar menjadi $112,010 miliar dan EPS dilusi meningkat dari $3,28 menjadi $7,46.

Hubungan ini sangat jelas pada tahun fiskal 2023. Laba bersih Apple menurun dari $99,803 miliar pada tahun fiskal 2022 menjadi $96,995 miliar pada tahun fiskal 2023. Namun, EPS dilusi meningkat sedikit dari $6,11 menjadi $6,13 karena rata-rata tertimbang jumlah saham dilusi turun dari sekitar 16,326 miliar menjadi 15,813 miliar.

Jumlah saham yang lebih rendah tidak mencegah penurunan laba bersih. Apple membagi sisa labanya ke lebih sedikit saham, yang menyebabkan EPS dilusi naik sedikit.

Pada tahun fiskal 2025, laba bersih Apple meningkat menjadi $112,010 miliar, sementara rata-rata tertimbang jumlah saham dilusinya menurun lebih lanjut menjadi sekitar 15,005 miliar. EPS dilusi akibatnya naik menjadi $7,46. Dalam hal ini, baik laba bersih yang lebih kuat maupun jumlah saham yang lebih rendah berkontribusi pada peningkatan tersebut.

Apple membeli kembali sekitar 402 juta saham senilai $89,3 miliar selama tahun fiskal 2025. Jumlah saham biasa pada akhir tahun menurun dari sekitar 15,117 miliar menjadi 14,773 miliar setelah memperhitungkan pembelian kembali dan saham yang diterbitkan selama tahun tersebut.

Apple: Laba Bersih, Saham Dilusi, dan Laba Per Saham, Tahun Fiskal 2020-2025

Apa yang Perlu Diperiksa Investor Bersamaan dengan Pertumbuhan EPS?

Pertumbuhan EPS tidak boleh dinilai secara terpisah. Investor juga dapat memeriksa perubahan dalam laba bersih, jumlah saham dilusi, dan jumlah kas yang dihabiskan untuk pembelian kembali.

Membandingkan pertumbuhan EPS dengan pertumbuhan laba bersih dapat membantu menunjukkan apakah peningkatan tersebut terutama mencerminkan profitabilitas yang lebih kuat, jumlah saham yang menurun, atau kombinasi keduanya.

Arus kas bebas, utang, belanja modal, dan kompensasi berbasis saham juga relevan. Sebuah perusahaan mungkin membeli kembali sejumlah besar saham sambil secara bersamaan menerbitkan saham baru kepada karyawan, yang mengurangi efek bersih pada jumlah saham dilusi.

Pembelian kembali saham mungkin kurang efektif jika saham dibeli kembali pada valuasi yang mahal, jika perusahaan mengambil utang yang berlebihan, atau jika investasi yang diperlukan diabaikan. Pengumuman pembelian kembali juga tidak menjamin bahwa seluruh jumlah yang diotorisasi akan dibelanjakan. Apple menyatakan bahwa programnya tidak mewajibkan perusahaan untuk mengakuisisi jumlah saham minimum.

Pembelian kembali saham oleh karena itu harus dipertimbangkan bersama dengan profitabilitas, kemampuan menghasilkan kas, utang, dan strategi jangka panjang perusahaan.

Kesimpulan

Laba per saham dapat naik bahkan ketika total laba tidak naik karena EPS bergantung pada laba maupun jumlah saham.

Pembelian kembali saham dapat mengurangi penyebut dalam perhitungan, sehingga memungkinkan jumlah laba yang sama dibagi di antara lebih sedikit saham. Ketika laba juga meningkat, jumlah saham yang lebih rendah dapat memperkuat pertumbuhan EPS.

Tetap Terupdate

Jelajahi Berita Pasar dan Edukasi Trading terbaru setiap hari bersama EC Markets.