النفط يهبط دون 100 دولار مع تراجع مخاوف الإمداد وإعادة الأسواق تقييم مخاطر التضخم
مدّد خام برنت تراجعه دون مستوى 100 دولار للبرميل يوم الأربعاء، إذ خففت مؤشرات تحسّن إمدادات الخليج وآمال التقدم في المساعي الدبلوماسية بين الولايات المتحدة وإيران بعض الضغوط التي دفعت أسعار النفط للارتفاع الحاد في الأسابيع الأخيرة. وتراجعت عقود برنت الآجلة بنسبة 1.1% لتصل إلى نحو 98.16 دولار للبرميل في التداولات المبكرة، فيما انخفض خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 1.7% إلى 89.01 دولار. وقد سجّل المعياران انخفاضاً في ست جلسات متتالية، ويتداولان الآن قرب أدنى مستوياتهما خلال أسبوعين.
يمثّل هذا التحرك تحولاً لافتاً في أعقاب الاضطرابات المتجددة في منطقة الشرق الأوسط التي دفعت أسعار الطاقة إلى الارتفاع وأثارت مخاوف متصاعدة بشأن الإمدادات العالمية. وأغلق برنت دون 100 دولار يوم الثلاثاء لأول مرة منذ 8 سبتمبر، مع بدء الأسواق في إيلاء وزن أكبر لاحتمال تحسّن بعض مسارات الإمداد المضطربة في المنطقة.
آفاق إمدادات الخليج تبدأ في التحسّن
أحد العوامل المؤثرة هو الموقف الإيراني الأخير من مضيق هرمز. إذ أعلن مسؤول إيراني رفيع أن طهران مستعدة لإعادة فتح المضيق خلال أسبوع في حال خفّضت الولايات المتحدة ضغطها العسكري ورفعت حصارها على الموانئ الإيرانية. كما أبدت إيران استعداداً للمضي في مسار دبلوماسي، وإن كان لم يُتوصل إلى أي اتفاق مع الولايات المتحدة وظل الموقف الأمريكي صارماً.
هذا التمييز بالغ الأهمية. إذ لا تزال أوضاع الشحن عبر هرمز تعاني من اضطرابات حادة. وأظهرت بيانات أولية أن سفينتين تجاريتين فحسب عبرتا المضيق يوم الاثنين، مقارنةً بمعدل يبلغ نحو 125 سفينة تجارية كبيرة يومياً قبل تصاعد النزاع في فبراير. وتاريخياً، يمر عبر هذا الممر نحو 20% من استهلاك العالم من السوائل النفطية، مما يجعل أي تحسّن في حركة المرور ذا أثر بالغ على توقعات الإمداد العالمي.
وقدّمت المملكة العربية السعودية مصدراً آخر للارتياح، إذ استُؤنفت العمليات في خط أنابيب الشرق-الغرب بعد أن أجبر هجوم بطائرة مسيّرة على إيقافه في وقت سابق من هذا الشهر. يربط هذا الخط مناطق النفط في شرق المملكة بميناء ينبع على البحر الأحمر، مما يتيح تصدير النفط متجاوزاً مضيق هرمز. وكان نحو 4 ملايين برميل يومياً يمر عبر الخط قبل توقفه، أي ما يعادل نحو 4% من الإمدادات العالمية. وقد استُؤنفت العمليات بطاقة منخفضة، مع احتمال أن يستغرق استعادة الطاقة الكاملة ما بين ستة وثمانية أسابيع.
خام برنت يهبط دون 100 دولار مع تراجع مخاوف الإمداد
المصدر: TradingView. الأداء السابق ليس مؤشراً موثوقاً على الأداء المستقبلي. البيانات كما في 23 سبتمبر 2026.
هبط خام برنت دون 100 دولار للبرميل بعد أن تجاوز 105 دولارات في وقت سابق من الفترة. يأتي هذا التراجع في سياق تحسّن توقعات إمدادات الخليج وآمال التقدم في المساعي الدبلوماسية بين الولايات المتحدة وإيران، مما يخفف بعض المخاوف الآنية المتعلقة بإمدادات النفط العالمية.
تراجع النفط يخفف بعض ضغوط التضخم
يتجاوز أثر هذا التراجع حدود سوق النفط. إذ يمكن لارتفاع أسعار الطاقة أن ينعكس على تكاليف النقل والإنتاج والمستهلك، وهو ما جعل الارتفاع الأخير في أسعار النفط الخام يُعقّد توقعات التضخم أمام البنوك المركزية. وقد يُسهم انخفاض أسعار النفط في تخفيف بعض هذه الضغوط الآنية، غير أن سلسلة من جلسات الهبوط لا تعني بالضرورة أن مخاطر التضخم قد زالت.
وهذا الأمر ذو صلة وثيقة بالوضع في الولايات المتحدة. إذ رفع الاحتياطي الفيدرالي نطاقه المستهدف للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%-4.00% الأسبوع الماضي، مع استمرار صانعي السياسة النقدية في التشديد على مخاطر التضخم. ولا تزال الأسواق تُسعّر احتمال نحو 90% لرفع إضافي في ديسمبر وفقاً لأداة CME FedWatch، مما يشير إلى أن توقعات السياسة النقدية التقييدية لا تزال راسخة.
كما استجابت أسواق السندات لتراجع أسعار الطاقة. إذ انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 4.93% يوم الثلاثاء مع عودة برنت دون 100 دولار، بعد أن تجاوز 5% خلال موجة ارتفاع النفط الأخيرة. ويمكن لانخفاض أسعار النفط الخام أن يُقلل المخاوف المتعلقة بالتضخم المستقبلي، وإن كانت سياسة الاحتياطي الفيدرالي ستظل تعتمد على مجموعة أوسع بكثير من البيانات الاقتصادية.
تداول الذهب عند نحو 4,325 دولار للأوقية يوم الثلاثاء، مع استمرار توقعات ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية في تحديد الطلب على المعدن الذي لا يُدرّ عائداً. وجاءت أسواق الأسهم متباينة، وإن بلغ مؤشر ناسداك مستوى قياسياً جديداً مدفوعاً بالحماس المتواصل تجاه أسهم التكنولوجيا.
ما الذي ترقبه الأسواق لاحقاً
يرجّح أن تعتمد المرحلة القادمة من مسار النفط إلى حدٍّ بعيد على ما إذا كانت توقعات تحسّن الإمدادات ستترجَم فعلياً إلى براميل تصل إلى الأسواق العالمية. وبالتالي ستبقى المستجدات المتعلقة بإيران والولايات المتحدة، وحركة الملاحة عبر مضيق هرمز، واستعادة الصادرات السعودية عبر ينبع، في بؤرة الاهتمام. في الوقت الراهن، يعكس تراجع النفط تحسناً في توقعات الإمداد لا تأكيداً بأن المخاطر الجيوسياسية التي تواجه أسواق الطاقة العالمية قد تبددت.