油价跌破100美元，供应担忧缓解，市场重新评估通胀风险

周三，布伦特原油期货延续跌势，跌破每桶100美元，原因在于波斯湾供应改善的迹象以及美伊外交进展的希望，缓解了近期推动油价大幅上涨的部分压力。布伦特原油期货早盘下跌1.1%，至每桶约98.16美元，而西德克萨斯中质原油下跌1.7%，至89.01美元。两大基准油价均已连续六个交易日下跌，目前处于约两周低位。

此番走势标志着局面出现明显转变。此前，中东地区局势再度动荡推动能源价格走高，加剧了对全球供应的担忧。周二，布伦特原油自9月8日以来首次收盘跌破100美元，因市场开始更多关注该地区部分受阻供应路线或将改善的可能性。

波斯湾供应前景开始改善

其中一个因素是伊朗对霍尔木兹海峡问题的最新立场。一位伊朗高级官员表示，如果美国减轻军事压力并解除对伊朗港口的封锁，德黑兰准备在一周内重新开放霍尔木兹海峡。伊朗也表示愿意推进外交谈判，但目前尚未与美国达成任何协议，华盛顿的立场依然强硬。

这一区别至关重要。霍尔木兹海峡的航运状况仍然严重受阻。初步数据显示，周一仅有两艘商品船只通过该海峡，而在今年2月冲突升级之前，每天平均约有125艘大型商业船只通行。历史上，该航线承载着全球约20%的石油液体消费量，因此任何通行状况的改善对全球供应前景都具有重要意义。

沙特阿拉伯也带来了另一缓解因素。本月早些时候，沙特东西输油管道因遭受无人机袭击而被迫停运，目前已恢复运营。该管道将原油从沙特东部输送至红海港口延布，使出口可绕过霍尔木兹海峡。停运前，管道每天输送约400万桶原油，约占全球供应量的4%。目前管道已以降低后的产能恢复运营，预计需要六至八周才能完全恢复至满负荷运行。

随着供应担忧缓解，布伦特原油跌破100美元

来源：TradingView。过往表现不代表未来表现。数据截至2026年9月23日。

布伦特原油在该时期早些时候曾交投于105美元上方，此后已跌破每桶100美元。此次下跌源于波斯湾供应前景改善以及美伊外交进展的希望，缓解了外界对全球石油供应的部分即时担忧。

油价下跌缓解部分通胀压力

油价下跌的意义不仅限于石油市场本身。能源价格上涨会传导至运输、生产及消费成本，这也是近期原油价格飙升使各央行通胀前景更加复杂的原因所在。油价下跌或可减轻部分即时压力，但数个交易日的下跌并不一定意味着通胀风险已经消除。

这一点在美国尤为突出。美联储上周将目标利率区间上调25个基点至3.75%至4.00%，政策制定者继续强调通胀风险。据CME FedWatch数据显示，市场目前仍将12月再次加息的概率定价在约90%，表明对限制性货币政策的预期依然牢固。

债券市场也对能源价格回落作出回应。周二，随着布伦特原油重新跌破100美元，美国10年期国债收益率回落至约4.93%，此前在近期油价反弹期间曾升至5%上方。原油价格下跌可降低对未来通胀的担忧，但美联储的政策走向仍将取决于更广泛的经济数据。

周二，黄金交投于每盎司约4,325美元，对美国利率进一步上升的预期持续压制市场对这一无息资产的需求。股票市场表现不一，但纳斯达克指数再创历史新高，市场对科技股的热情提供了有力支撑。

市场下一步关注焦点

油价走势的下一阶段，将在很大程度上取决于供应预期的改善能否真正转化为实际抵达全球市场的原油供应量。因此，美伊关系动态、霍尔木兹海峡的通行情况以及沙特经延布港口的出口恢复进展将继续受到密切关注。目前，原油价格的回落反映的是市场对供应前景的预期改善，而非全球能源市场所面临的地缘政治风险已然消退的确认信号。