油價跌破100美元，供應憂慮緩解，市場重新評估通膨風險

週三，布蘭特原油期貨延續跌勢，跌破每桶100美元，原因是波斯灣供應改善的跡象以及美伊外交談判取得進展的希望，緩解了近期推動油價大幅上漲的部分壓力。布蘭特原油期貨早盤下跌1.1%，至每桶約98.16美元，而西德克薩斯中質原油則下跌1.7%，至89.01美元。兩項基準油價目前均已連跌六個交易日，交投於約兩週低位附近。

此番走勢標誌著一個顯著轉變——此前中東地區再度爆發的動盪局勢曾推高能源價格，並加劇了外界對全球供應的擔憂。週二，布蘭特原油收盤價自9月8日以來首次跌破100美元，因市場開始更加重視該地區部分受阻供應線有望改善的可能性。

波斯灣供應前景開始改善

其中一個關鍵因素是伊朗就霍爾木茲海峽問題所表達的最新立場。一名伊朗高級官員表示，若美國降低軍事壓力並解除對伊朗港口的封鎖，德黑蘭願意在一週內重新開放霍爾木茲海峽。伊朗亦表示願意推動外交磋商，但目前尚未與美國達成任何協議，華盛頓的立場依然強硬。

這一區別至關重要。霍爾木茲海峽的航運狀況仍受到嚴重干擾。初步數據顯示，週一僅有兩艘商品船通過該海峽，而衝突於2月升級之前，每日通行的大型商業船隻平均約為125艘。從歷史上看，這條航線承載著全球約20%的石油液體消費量，因此任何航運改善對全球供應前景而言都具有重要意義。

沙烏地阿拉伯則提供了另一個緩解因素。本月早些時候，一次無人機襲擊導致該王國的東西輸油管道被迫停運，目前管道運營已恢復。該管道將原油從沙烏地阿拉伯東部輸送至紅海港口揚布，使出口得以繞過霍爾木茲海峽。在停運之前，每天約有400萬桶原油通過這條管道，約佔全球供應量的4%。目前管道已以較低負荷恢復運營，全面恢復產能可能需要六至八週時間。

布蘭特原油因供應憂慮緩解而跌破100美元

資料來源：TradingView。過往表現並不代表未來表現的可靠指標。數據截至2026年9月23日。

布蘭特原油在本期間曾交投於105美元上方，其後跌破每桶100美元。此次跌勢源於波斯灣供應前景改善，以及美伊外交談判取得進展的希望緩解了部分市場對全球石油供應的即時憂慮。

油價下跌緩解部分通膨壓力

此次跌勢的影響不僅限於石油市場本身。能源價格上漲可能會傳導至運輸、生產及消費者成本，這正是近期原油價格飆升使各國央行通膨前景更加複雜的原因所在。油價下跌或可緩解部分即時壓力，但連續數個交易日的下跌並不一定意味著通膨風險已然消退。

這一點對美國而言尤為重要。聯準會上週將目標利率區間上調25個基點至3.75%至4.00%，政策制定者繼續強調通膨風險。根據CME FedWatch的數據，市場目前仍對12月再度加息的概率定價約90%，顯示市場對限制性貨幣政策的預期依然根深蒂固。

債券市場對能源價格回落亦有所反應。週二，隨著布蘭特原油重新跌破100美元，美國10年期公債殖利率回落至約4.93%，此前在近期油價上漲期間，殖利率曾攀升至5%以上。原油價格走低有助於緩解對未來通膨的擔憂，但聯準會的政策走向仍將取決於更廣泛的經濟數據。

週二，黃金交投於每盎司約4,325美元，因市場對美國更高利率的預期持續抑制這一無息資產的需求。股票市場表現分化，但那斯達克指數再創歷史新高，科技股的熱情提供了有力支撐。

市場下一步關注焦點

油價走勢的下一階段，將在很大程度上取決於供應前景的改善能否真正轉化為實際到達全球市場的原油。因此，美伊關係的最新發展、霍爾木茲海峽的航運動態，以及沙烏地阿拉伯通過揚布港恢復出口的進展，都將繼續受到市場的高度關注。目前，原油價格的回落反映的是市場對供應前景的預期改善，而非全球能源市場所面臨的地緣政治風險已然消退的確認。