強勁美國就業數據、油價反彈與債券波動重塑利率預期｜每週市場回顧：2026年8月31日至9月4日
強勁的美國就業數據、能源供應憂慮再度升溫以及全球債券市場的劇烈波動，在九月第一週重塑了市場對利率走向的預期。美國非農就業人數輕鬆超越預測，布蘭特原油上漲逾7%，多個主要市場的政府借貸成本亦隨之攀升。隨著通脹數據及歐洲央行最新利率決議即將公布，投資者現正面臨另一個對全球貨幣政策前景至關重要的一週。
經濟概覽
在全球債券市場波動加劇的一週內，投資者聚焦於美國就業數據、能源供應憂慮再度升溫以及利率前景。
美國經濟在八月新增162,000個職位，遠超經濟學家預期增加56,000個的預測。七月數據由減少23,000個職位上修至增加21,000個，六月及七月合共上調55,000個。失業率維持在4.1%。
勞動力參與率小幅上升至61.6%，平均時薪按月增長0.3%，按年增長3.1%。就業報告的強勁表現緩解了市場對勞動力市場急劇惡化的擔憂，但同時提升了聯儲局可能在九月會議上加息的預期。
本週早些時候，七月職位空缺及勞動力流動調查顯示，職位空缺基本持平於730萬個。招聘人數及總離職人數均為510萬人，辭職率維持在1.9%，顯示勞動力需求整體穩定。
此外，歐元區通脹率在八月升至3.3%，高於七月的2.9%，主要原因是能源年通脹率加速至14.3%。剔除能源的通脹率維持在2.2%。商業調查數據則較為樂觀，歐元區製造業採購經理指數升至52.7，為2022年5月以來最高水平。中國私人製造業指數亦上升至51.5。
整體而言，本週凸顯了各央行所面臨的挑戰：經濟活動依然具有韌性，但高企的能源價格及持續的通脹壓力繼續支持收緊貨幣政策的論點。
股票、債券與大宗商品
全球股票市場表現參差，具韌性的經濟數據及人工智能需求支撐部分市場，但油價上漲及政府債券收益率上升限制了整體升幅。
在美國，標普500指數、納斯達克綜合指數及道瓊斯工業平均指數全週整體變動不大。週五，因強勁就業報告提升市場對九月加息的預期，三大指數均告下跌。標普500指數週五下跌0.38%，納斯達克指數下跌0.29%，道瓊斯指數下跌0.51%。
博通發布了本週最重要的企業業績更新。這家半導體公司公布第三季度營收為295.9億美元，其中人工智能半導體營收達167億美元，按年大增221%。然而，近期收入前景較為遜色，限制了市場的正面反應，因投資者評估人工智能強勁需求是否已反映於市場預期之中。
歐洲市場表現較弱。STOXX歐洲600指數全週下跌0.8%，能源價格上漲、通脹憂慮及借貸成本上升，抵消了大眾汽車因宣布重組計劃而帶來的後市反彈。
政府債券市場出現劇烈波動。美國10年期國債收益率逼近4.80%，兩年期收益率在就業報告公布後於週五收盤時接近4.37%。日本10年期政府債券收益率升至3%，為1996年以來首次，原因是能源價格上漲、財政憂慮及市場對日本央行進一步收緊政策的預期加劇了拋售壓力。英國及歐元區的長期借貸成本亦觸及多年高位。對政府債務的擔憂、持續的通脹以及對進一步加息的預期共同推動了更廣泛的債券拋售潮。
布蘭特原油全週上漲7.6%，收報每桶96.28美元，WTI原油則飆升9.69%至每桶91.48美元。美國與伊朗之間的軍事衝突再度升溫，以及霍爾木茲海峽持續受阻，重新引發市場對全球石油供應的擔憂，推動兩大基準油價大幅走高。
黃金則走勢相反，全週下跌逾3%，跌破每盎司4,450美元。由於強勁的美國就業數據推高國債收益率，並提升市場對聯儲局九月加息的預期，貴金屬每盎司損失近147美元。儘管本週錄得跌幅，黃金在整個八月仍上漲逾10%，顯示在此次回調之前的升勢相當強勁。
板塊表現
FE Analytics板塊數據顯示表現分化，金融、公用事業及能源板塊領漲，消費相關板塊則表現落後。
金融板塊表現最為突出，上漲1.37%，原因是政府債券收益率上升支撐了市場對銀行業利潤率改善的預期。公用事業板塊上漲0.81%，能源板塊則隨原油價格大幅攀升而上漲0.65%。
資訊科技及通訊服務板塊上漲0.63%，受人工智能基礎設施持續需求支撐；醫療保健板塊上漲0.58%。工業板塊下跌0.35%，必需消費品板塊下跌0.39%。
可選消費品板塊表現最弱，下跌1.43%，原因是燃料成本上漲及金融環境收緊對面向消費者的企業造成額外壓力。
整體格局顯示，投資者偏好金融、能源及部分防禦性板塊，而更多依賴家庭消費的企業則承受較大壓力。
資料來源：FE Analytics。所有指數回報以美元計算。過往表現並非未來表現的可靠指標。數據截至2026年9月4日。
區域市場
區域表現參差，日本跑贏北美、歐洲、英國及中國。
日本表現最為強勁，上漲1.12%。日圓在本週顯著升值，在換算為美元時提升了日本資產的回報。市場對日本央行進一步收緊政策的預期及日本政府債券收益率上升，亦對區域市場產生影響。
北美上漲0.47%，儘管國債收益率走高及市場重新預期九月加息，美國股市整體保持韌性。
英國下跌0.10%，歐洲下跌0.13%，能源價格上漲、持續通脹及借貸成本上升打壓了市場情緒。中國表現最弱，下跌0.74%。私人製造業活動改善不足以抵消市場對經濟更廣泛的擔憂及官方工廠調查所傳遞的較弱信號。
區域格局顯示，日本受益於較強的貨幣換算效益，北美保持相對韌性，而通脹憂慮及中國經濟增長的不確定性則制約了其他市場。
區域表現 2026年8月31日至9月4日
資料來源：FE Analytics。所有指數回報以美元計算。過往表現並非未來表現的可靠指標。數據截至2026年9月4日。
外匯市場
外匯市場反映了利率預期的轉變，日圓兌美元及英鎊均顯著升值。
歐元兌美元（EUR/USD）從8月31日的開盤價1.1585升至9月4日的收盤價1.1614，歐元兌美元略微走強。歐元區通脹率較高強化了市場對歐洲央行將在九月會議上加息的預期。
英鎊兌美元（GBP/USD）從週一開盤的1.3531小幅收窄至週五收盤的1.3523，英鎊兌美元幾乎持平，但略為走弱。
日圓表現最為突出。隨著投資者加強對日本央行進一步收緊政策的預期，且日本政府債券收益率上升，美元兌日圓（USD/JPY）從160.15下跌至156.25。英鎊兌日圓（GBP/JPY）同樣從216.73跌至211.28，確認日圓的升勢不僅限於兌美元的走強。
整體而言，在所覆蓋的貨幣中，日圓表現最強，而英鎊則兌美元及日圓均告下跌，表現最弱。
展望：下週要聞
市場焦點現轉向通脹數據，投資者評估持續的價格壓力是否將導致進一步加息。
美國生產者物價指數定於週四公布，消費者物價指數則於週五公布。在就業報告強勁及油價上漲的背景下，上述數據對聯儲局9月15至16日會議的預期至關重要。若通脹顯示出擴散跡象，可能強化加息預期；若數據較為溫和，則可能鞏固維持政策不變的論據。
在歐洲，歐洲央行將於週四公布最新利率決議。市場預期歐洲央行將存款利率上調0.25個百分點至2.50%。投資者將重點關注最新的經濟預測，以及決策者是否暗示可能需要進一步收緊政策。
甲骨文亦定於本週公布季度業績，繼英偉達及博通的最新更新後，為人工智能基礎設施的需求提供另一重要參考。
目前，市場仍在韌性的經濟活動與通脹風險重燃之間徘徊，即將公布的物價數據、央行決議及地緣政治發展將繼續主導市場情緒。