强劲美国就业数据、油价反弹与债券市场波动重塑利率预期 | 每周市场回顾：2026年8月31日至9月4日
强劲的美国就业数据、能源供应担忧的重燃以及全球债券市场的剧烈波动，在9月第一周重塑了市场对利率走向的预期。美国非农就业人数大幅超出预测，布伦特原油上涨逾7%，多个主要市场的政府借贷成本攀升。随着通胀数据及欧洲央行最新利率决议即将公布，投资者再度面临全球货币政策前景的关键一周。
经济概览
在全球债券市场动荡的一周内，投资者重点关注美国就业数据、能源供应担忧的重燃以及利率前景。
美国经济8月新增就业岗位16.2万个，远超经济学家预期的5.6万个。7月数据由减少2.3万个上修为增加2.1万个，6月和7月合计上修5.5万个。失业率维持在4.1%。
劳动力市场参与率小幅升至61.6%，平均时薪环比增长0.3%，同比增长3.1%。这份强劲的报告缓解了外界对劳动力市场急剧恶化的担忧，但同时也加强了市场对美联储可能在9月会议上加息的预期。
本周早些时候，7月职位空缺与劳动力流动调查（JOLTS）显示，职位空缺基本持平于730万个。招聘人数和总离职人数均为510万人，辞职率维持在1.9%，表明劳动力需求总体稳定。
其他方面，欧元区通胀率8月升至3.3%，高于7月的2.9%，主要原因是能源年度通胀率加速至14.3%。剔除能源的通胀率维持在2.2%。商业调查数据较为乐观，欧元区制造业采购经理人指数升至52.7，创2022年5月以来新高。中国私营制造业指数也升至51.5。
总体而言，本周凸显了各央行面临的挑战：经济活动保持韧性，但居高不下的能源价格和持续的通胀压力继续支撑着货币政策进一步收紧的理由。
股票、债券与大宗商品
全球股票市场表现参差不齐。经济数据的韧性及人工智能需求对部分市场形成支撑，而油价上涨和政府债券收益率上升则限制了整体涨幅。
在美国，标普500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数全周基本持平。周五，由于强劲就业报告强化了9月加息预期，三大指数均出现下跌。标普500指数周五下跌0.38%，纳斯达克指数下跌0.29%，道琼斯指数下跌0.51%。
博通（Broadcom）发布了本周最重要的企业业绩更新。这家半导体公司公布第三季度营收为295.9亿美元，其中人工智能半导体营收达167亿美元，同比增长221%。然而，偏弱的近期营收展望限制了市场的正面反应，投资者正评估强劲的人工智能需求是否已充分反映在市场预期中。
欧洲市场表现疲弱。STOXX欧洲600指数全周下跌0.8%，能源价格上涨、通胀担忧和借贷成本上升盖过了大众汽车因宣布重组计划而引发的尾盘反弹。
政府债券市场出现剧烈震荡。美国10年期国债收益率逼近4.80%，就业报告公布后，2年期收益率周五收盘于4.37%附近。日本10年期国债收益率达到3%，为1996年以来首次，这是由于能源价格上涨、财政担忧以及市场对日本央行进一步收紧政策的预期加剧了抛售压力。英国和欧元区长期借贷成本也触及多年高位。对政府债务的担忧、持续的通胀压力以及对进一步加息的预期共同助推了这场更广泛的抛售。
布伦特原油全周上涨7.6%，收于每桶96.28美元；WTI原油大涨9.69%，收于每桶91.48美元。美国与伊朗之间军事冲突的重燃以及霍尔木兹海峡持续受阻，再度引发市场对全球石油供应的担忧，推动两大基准油价大幅攀升。
黄金走势相反，全周下跌逾3%，跌破每盎司4,450美元。这一贵金属下跌近147美元，原因是强劲的美国就业数据推高国债收益率，并加强了市场对美联储9月加息的预期。尽管本周录得下跌，黄金8月整体仍上涨逾10%，凸显了此前涨势的强劲。
板块表现
FE Analytics板块数据显示，各板块表现分化，金融、公用事业和能源板块领涨，而消费相关板块则表现落后。
金融板块以1.37%的涨幅领跑，政府债券收益率上升有助于提升市场对银行息差改善的预期。公用事业上涨0.81%，能源板块随原油价格大幅上涨而上涨0.65%。
信息技术和通信服务板块上涨0.63%，受人工智能基础设施持续需求的支撑；医疗保健板块上涨0.58%。工业板块下跌0.35%，日常消费品板块下跌0.39%。
可选消费品是表现最差的板块，下跌1.43%，燃料成本上升和金融环境收紧对面向消费者的企业形成额外压力。
总体格局显示，投资者倾向于金融、能源及部分防御性板块，而对家庭消费敞口较大的企业则承压明显。
来源：FE Analytics。所有指数回报均以美元计算（含股息再投资）。过往表现不代表未来表现。数据截至2026年9月4日。
区域市场
区域市场表现分化，日本跑赢北美、欧洲、英国和中国。
日本以1.12%的涨幅领跑。本周日元大幅升值，提升了日本资产折算成美元后的回报表现。市场对日本央行进一步收紧政策的预期以及日本政府债券收益率的上升也对区域市场产生了影响。
北美上涨0.47%。尽管国债收益率走高，且市场重燃对9月加息的预期，美股整体仍保持韧性。
英国下跌0.10%，欧洲下跌0.13%，能源价格上涨、通胀持续以及借贷成本上升压制了市场情绪。中国是表现最差的区域，下跌0.74%。私营制造业活动的改善未能抵消市场对经济的更广泛担忧，以及官方工厂调查发出的疲弱信号。
区域格局表明，日本受益于强势货币带来的换算提振，北美保持相对韧性，而通胀担忧和中国经济增长的不确定性则制约了其他市场的表现。
区域表现：2026年8月31日至9月4日
来源：FE Analytics。所有指数回报均以美元计算（含股息再投资）。过往表现不代表未来表现。数据截至2026年9月4日。
外汇市场
外汇市场反映出利率预期的转变，日元兑美元和英镑均大幅升值。
欧元/美元从8月31日开盘的1.1585升至9月4日收盘的1.1614，欧元兑美元小幅走强。欧元区通胀率走高强化了市场对欧洲央行将在9月会议上加息的预期。
英镑/美元从周一开盘的1.3531小幅下行至周五收盘的1.3523，英镑兑美元几乎持平，但略微走弱。
日元表现最为突出。随着投资者加强对日本央行进一步收紧政策的预期，且日本政府债券收益率上升，美元/日元从160.15下降至156.25。英镑/日元同样从216.73跌至211.28，进一步确认日元的强势并不局限于兑美元的升值。
总体而言，日元是本期涵盖货币中表现最强的，而英镑则最为疲弱，兑美元和日元均有所下跌。
前瞻：下周展望
市场焦点现已转向通胀数据，投资者将评估持续的价格压力是否会引发进一步加息。
美国生产者价格指数（PPI）定于周四公布，消费者价格指数（CPI）将于周五发布。鉴于就业报告强于预期以及油价上涨，上述数据对于市场围绕美联储9月15日至16日会议的预期至关重要。若通胀扩散迹象显现，可能进一步强化加息预期；而若数据偏软，则有助于支持维持政策不变的立场。
在欧洲，欧洲央行将于周四宣布最新利率决定。市场预计欧洲央行将把存款利率上调25个基点至2.50%。投资者将重点关注最新经济预测，以及政策制定者是否暗示可能需要进一步收紧政策。
甲骨文（Oracle）也将发布季度业绩，在英伟达（Nvidia）和博通（Broadcom）相继发布更新之后，此次业绩将进一步揭示人工智能基础设施的需求状况。
目前，市场仍在经济韧性与通胀风险重燃之间寻求平衡，即将公布的价格数据、央行决策及地缘政治动态将成为影响市场情绪的主要因素。