债券收益率上升与油价走高压制全球市场 | 每周市场回顾：2026年8月17日-21日
随着政府债券收益率上升、围绕伊朗的紧张局势再度升温以及油价走高，全球市场情绪趋于谨慎，风险偏好承压。美国股市本周收跌，而石油、贵金属和加密货币则录得强劲涨幅。
经济数据呈现喜忧参半的格局。美国服务业活动有所增强，中国国内经济动能趋弱，日本通胀加速。综合来看，上述数据进一步强化了全球经济前景日趋分化的预期，投资者正积极评估其对增长、通胀及利率的影响。
经济概览
经济数据凸显了全球主要经济体之间日益分化的态势。
在美国，8月份商业活动保持韧性。服务业采购经理人指数（PMI）升至56.8，远超预期的54.0，标志着近两年来最强劲的扩张态势。制造业PMI录得53.2，低于预期的53.9，但仍高于荣枯分界线50。
欧洲亦呈现出活动改善的迹象。欧元区综合PMI升至52.1，受制造业活动走强支撑，尤其是德国表现突出。但服务业相对较弱，凸显出该地区复苏不均衡的特征。
中国经济动能进一步减弱。7月工业生产同比增长4.5%，较前值5.3%有所放缓，低于市场预期的4.8%。零售销售仅增长0.6%，远低于预期的1.5%；前七个月固定资产投资下降6.7%。上述数据加剧了市场对内需疲弱的担忧。
在日本，7月剔除生鲜食品的核心消费者价格同比上涨1.8%，高于6月的1.6%。剔除生鲜食品和能源后，通胀率升至1.9%，进一步强化了市场对日本央行可能继续推进货币政策正常化的预期。
总体而言，美国和欧洲商业活动保持韧性，与中国内需疲弱以及日本通胀压力重燃形成鲜明对比。
股票、债券与大宗商品
股票
美国股市周五出现反弹，但全周仍收低，美国国债收益率波动加剧及地缘政治不确定性压制了市场情绪。
标准普尔500指数本周下跌1.43%，收于7,674.37点；纳斯达克综合指数下跌2.05%，收于26,180.46点，两者均终结了连续三周的上涨势头。道琼斯指数下跌0.85%，录得连续第二周下跌，尽管周五大涨近1%，收于53,277.01点。
科技股对长期借贷成本变化尤为敏感，投资者在该板块今年早些时候大幅上涨后，正重新评估其估值水平。
欧洲市场同样承压，但经济数据改善有助于支撑周五的反弹。亚洲市场表现分化，日本股市受中东局势不确定性及日本央行政策预期转变影响尤为明显。
债券
政府债券市场依然是左右投资者情绪的核心因素。
美国30年期国债收益率一度触及5.34%，创2007年以来最高水平，随后收于本周约5.28%附近，10年期国债收益率则收于4.74%附近。
美国财政部扩大债券回购计划的决定短暂缓解了市场压力，但此后收益率再度走高。
大宗商品
随着地缘政治和财政不确定性上升，能源和贵金属价格普遍上涨。
布伦特原油上涨6.39%，至每桶94.39美元；WTI原油上涨5.66%，至每桶87.06美元。霍尔木兹海峡航运持续受阻以及对伊朗制裁进一步收紧的预期，使供应担忧持续高企。
黄金上涨逾5%，触及三个月高位，周五收盘价约为每盎司4,624美元。白银同样强势上涨（+7%），本周收于每盎司约69.62美元。美元走弱、市场对美国债务及国债市场的担忧，以及对防御性资产需求增强，共同支撑了贵金属价格。
板块表现
FE Analytics数据显示，市场出现明显的板块轮动，资金从科技和工业股流向医疗保健、能源及更具防御性的板块。
医疗保健板块以4.11%的涨幅领涨，能源板块随油价大幅上涨紧随其后，涨幅达2.15%。必需消费品板块上涨0.82%，可选消费品板块上涨0.71%。
其他板块表现较弱。金融板块下跌0.61%，公用事业板块下跌1.47%，工业板块下跌2.59%。信息技术与通信服务板块表现最差，下跌2.66%，国债收益率走高再度对成长股估值构成压力。
板块表现：2026年8月17日-21日
数据来源：FE Analytics。所有指数均为美元计价总回报。过往表现不代表未来业绩。数据截至2026年8月21日。
区域市场
受板块构成、汇率波动及科技股敞口差异影响，各区域市场表现出现分化。
英国以美元计价涨幅领先，上涨1.50%；中国紧随其后，上涨1.37%，受额外政策措施预期支撑。
欧洲上涨0.41%，商业活动改善有助于抵消能源价格和借贷成本方面的担忧。
相比之下，北美下跌0.85%，科技股及其他对利率敏感的板块承压。日本是表现最弱的区域，下跌3.11%，受股市下行及货币政策不确定性重燃拖累。
区域表现：2026年8月17日-21日
数据来源：FE Analytics。所有指数均为美元计价总回报。过往表现不代表未来业绩。数据截至2026年8月21日。
外汇市场
外汇市场反映出美元普遍走弱及货币政策预期的转变。
欧元兑美元（EUR/USD）从1.1570升至1.1677，涨幅约1.26%，欧元受益于美元整体走弱及欧元区商业活动改善。
英镑兑美元（GBP/USD）从1.3535升至1.3644，涨幅约1.14%；美元兑日元（USD/JPY）从159.32降至158.93，日元小幅走强，因日本通胀数据强化了市场对日本央行进一步推进政策正常化的预期。
英镑兑日元（GBP/JPY）相对稳健，英镑走强部分抵消了日元的涨幅。
总体而言，美国财政前景担忧及政府借贷成本高企压制了美元，而日本通胀走强则支撑了市场对日本央行进一步正常化的预期。
数字资产
数字资产是本周表现最强劲的资产类别之一。
比特币大涨约22%，突破77,000美元，创5月以来最高水平，并录得自2024年以来最强劲的单周涨幅。
以太坊亦上涨至约2,440美元，更广泛的加密货币涨势带动加密相关股票同步大幅上涨。
展望与下周要闻
市场焦点现已转向美国通胀数据、央行政策指引以及新一轮重要科技企业财报。个人消费支出（PCE）价格指数作为美联储首选通胀指标，将受到密切关注，市场将评估潜在价格压力是否正在缓解，尤其是在近期能源成本上升的背景下。
投资者还将重点关注美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔经济政策研讨会上的讲话。在长期国债收益率接近多年高位之际，任何有关通胀、利率及整体政策前景的指引，都可能对股票、债券和外汇市场情绪产生深远影响。
企业财报将持续成为市场焦点，其中英伟达备受瞩目。在半导体股上周承压之后，其业绩将成为检验人工智能相关盈利增长能否继续支撑科技股高估值的重要试金石。
地缘政治动态仍是另一重要不确定性来源。若石油供应进一步受阻或围绕伊朗的紧张局势升级，能源价格可能进一步走高，加剧通胀担忧并持续推升政府债券收益率。
目前，市场仍处于经济活动韧性与金融条件收紧之间的博弈之中。在债券收益率高企、油价持续上涨的背景下，投资者在等待PCE通胀数据、杰克逊霍尔会议及英伟达财报释放更明确信号之前，或将保持审慎选择的策略。