Le yen reprend-il enfin son souffle ? Des fissures dans la hausse parabolique de l’USD/JPY
Pendant deux ans, la montée du dollar face au yen a été l’une des plus grandes histoires du marché des changes, portée par un écart de taux d’intérêt immense entre les États-Unis et le Japon. Cet écart a rendu la vente du yen presque évidente. Mais aujourd’hui, les choses semblent… différentes. La paire approche des plus hauts niveaux depuis plusieurs décennies, la volatilité augmente et Tokyo adopte un ton plus urgent. C’est le genre de moment où les traders s’arrêtent et se demandent : Est-ce le sommet ?
Le graphique commence à montrer des signes de fatigue
L’USD/JPY a grimpé comme une fusée, mais la pente commence à s’aplatir. Les graphiques journaliers montrent toujours des sommets plus élevés, mais le momentum s’essouffle. Le RSI reste coincé en zone de surachat, et baisse même alors que les prix montent (une divergence baissière classique !). Les barres du MACD rétrécissent (comme le montre le graphique ci-dessous), et ces longues mèches supérieures sur les chandeliers récents ? Elles crient hésitation. En bref : la courbe parabolique commence à se courber. Les acheteurs tardifs gravissent désormais une pente plus raide, avec moins d’oxygène.
L’USD/JPY reteste une résistance de long terme tandis que le momentum s’affaiblit
Source : TradingView. Tous les indices sont des rendements totaux en dollars américains. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Données au 19 novembre 2025.
La paire reteste une ligne de tendance descendante de long terme tandis que le RSI et le MACD montrent les premiers signes de divergence baissière, indication que la hausse parabolique pourrait perdre de la force.
Sur le graphique hebdomadaire, la tendance haussière plus large reste visible, mais chaque poussée vers le haut perd en intensité. Le momentum s’aplanit et la structure des prix n’accélère plus comme au début du cycle (notamment en 2024). Chaque nouveau sommet arrive avec moins de conviction que le précédent.
Risque d’intervention & changement du contexte macro
Au-delà des graphiques, le récit macroéconomique évolue. Le ministère japonais des Finances et la Banque du Japon ont renforcé leurs avertissements. Le dollar a récemment dépassé 155 yens — un niveau qui rappelle des interventions passées. Cette poussée a mis les traders en alerte. Le ministre des Finances, Katayama, a déjà indiqué que des « mouvements rapides et unilatéraux » sont inacceptables, soulignant un « fort sentiment d’urgence ». Cela signifie que si la faiblesse du yen devient excessive, Tokyo pourrait intervenir. Et voici l’enjeu : l’USD/JPY se situe dans la zone 155-160, là où le Japon a déjà agi auparavant. C’est pourquoi chaque pic paraît désormais susceptible de déclencher une réaction.
Côté macro, le récit qui a alimenté ce rallye pourrait s’essouffler. La chute du yen s’appuyait sur un écart de taux massif : rendements américains élevés, taux proches de zéro au Japon. Si cet écart se réduit — par exemple parce que les rendements US baissent avec une inflation plus faible, ou parce que la BoJ resserre davantage — le carry trade devient moins attrayant. Si le marché anticipe moins de baisses de taux de la Fed ou davantage de hausses de la BoJ, le vent arrière qui portait l’USD/JPY pourrait rapidement se transformer en vent contraire.
Le débouclement du carry trade : le risque dont personne ne veut parler
Le carry trade USD/JPY a été colossal. Emprunter du yen bon marché, acheter des actifs américains mieux rémunérés — simple, rentable et très populaire. Mais ce calcul ne fonctionne que si les rendements américains continuent de monter et que le Japon reste discret. Si l’USD/JPY plafonne ici, cette logique commence à se fissurer. Et lorsque des positions bondées perdent leur momentum, les sorties ne sont pas ordonnées — elles sont brutales !
Une cassure nette sous le support de court terme pourrait déclencher exactement cela. Nous avons déjà vu à quelle vitesse la complaisance peut se transformer en panique lorsque ces trades se dénouent. Les stratèges techniques avertissent que si le support cède, cela pourrait « ouvrir la porte » à une forte baisse… peut-être même un retour vers les creux d’octobre 2023, bien plus bas qu’aujourd’hui.
Ce qu’il faut surveiller : signaux clés à venir
Si vous suivez l’USD/JPY, voici les points de pression importants :
• Rejet de la ligne de tendance : si l’USD/JPY échoue à franchir la ligne de tendance descendante de long terme (vers 155-156), cela indique un essoufflement.
• Recul du momentum : un RSI repassant sous 60 ou cassant 50 confirme l’affaiblissement du contrôle haussier.
• Niveaux de rupture : un passage sous 153.00 (support de swing le plus proche) serait un premier signal. Sous 150 = tendance totalement compromise.
• Signaux de risque d’intervention : les brusques rebonds du yen sur une journée (1–2 %) surviennent souvent près de ce type de zones de résistance majeures.
Réflexion finale
Le yen est resté silencieux pendant longtemps, mais les marchés ne restent jamais calmes éternellement. Les graphiques murmurent souvent avant que les fondamentaux ne crient, et en ce moment, ce murmure devient difficile à ignorer. Que cela marque le début d’un retournement plus profond ou simplement une pause au sommet, une chose est claire : l’arc parabolique de l’USD/JPY n’est plus aussi parfait qu’avant. Pour les traders, cela signifie rester vigilants, car lorsque qu’une tendance aussi encombrée commence à fléchir, elle revient rarement en arrière.