EC Markets - 시장, 금리 인하 기대와 성장 불안 사이에서 균형 모색

시장, 금리 인하 기대와 성장 불안 사이에서 균형 모색 | 주간 리뷰: 2025년 12월 1–5일

Dec 08, 2025 11:31 AM

경제 개요

장기간 지연된 데이터가 셧다운 종료 후 마침내 공개되면서 투자자들은 인플레이션 완화 조짐을 반겼습니다. 9월 핵심 PCE는 +0.3%만 상승했습니다. 12월 초 심리지표는 소폭 개선됐으나 노동시장 약세가 지속되었습니다. 시장은 12월 9–10일 회의에서 연준이 기준금리를 25bp 인하할 것으로 예상합니다. 낙관론은 여전히 취약하지만, 대부분의 트레이더들은 연준이 경기 둔화를 완화하기 위해 세 번째 연속 금리 인하를 단행할 것으로 보고 있습니다.

유로존 인플레이션은 2.2%로 소폭 상승했고, 근원은 2.4% 부근을 유지하며 ECB의 신중한 기조를 강화했습니다. 시장은 12월 18일 회의에서 금리 변동이 없을 것으로 예상합니다. 임금 상승 둔화와 에너지 가격 하락은 디스인플레이션이 지속됨을 시사하며 정책 여지를 제공합니다. 영국에서는 근소한 5:4 표 차이로 기준금리를 4.00%에 동결했습니다. 10월 CPI는 3.8%였으며, 리브스 재무장관의 새 예산에는 부채 억제를 위한 증세가 포함되어 2026년 초 금리 인하 가능성을 열어둘 수 있습니다. 성장세는 여전히 약하고 실업률은 5% 근처입니다.

중국 경제는 제조업 활동이 둔화되고 기업들이 고용과 재고를 줄이면서 새로운 압박 신호를 보였습니다. 미·중 무역 분위기 개선으로 수출은 소폭 개선됐지만 내수는 여전히 부진했습니다. 시장은 향후 경제 회의에서 경기부양 신호가 나올지 주목하고 있습니다. 인민은행은 금리를 동결하면서 유동성을 확대하고 있습니다. 한편 일본은행은 매파적 전환으로 시장을 놀라게 하며 금리 인상 가능성을 시사해, 중국의 완화와 일본의 긴축이라는 대비를 부각했습니다.

우크라이나 휴전 협상이 진전을 보이며 에너지 시장에 영향을 줄 수 있습니다. 대만 해협 긴장은 안정적이었고, OPEC+는 현재 공급 수준을 유지해 유가 안정에 기여했습니다. 전반적으로 거시경제 환경은 완만하게 개선되고 있지만 성장 우려는 여전합니다.

주식, 채권 & 원자재

글로벌 주식은 지난주 고평가 부담 속에 투자비중 축소로 하락했다가 이후 소폭 반등했습니다. S&P500은 +0.3% 상승하며 2주 연속 상승했고, 나스닥은 기술주 강세와 위험자산 선호 회복으로 +0.8%로 더 강했습니다. STOXX Europe 600은 보합권(+0.4%)이었고, 독일 DAX는 견조한 공장 지표로 +0.8% 올랐습니다. 영국 FTSE100은 파운드 강세와 예산 이후 신중론으로 약 –0.5% 하락했습니다. 일본 니케이225는 일본은행 쇼크로 막판 되밀림에도 +0.5%로 소폭 상승 마감했습니다. 중국 주식은 주중 하락 이후 기술 낙관과 부양 기대에 힘입어 반등했습니다.

채권시장은 혼조였습니다. 미국 10년물 수익률은 약 4.13% 근처에서, 2년물은 약 3.56%로 거의 변화 없었으며 금리 인하가 대부분 반영된 모습입니다. 독일 국채와 영국 길트는 ECB와 BOE의 신중 기조 속에 안정적이었습니다. 일본이 주목받았는데, 일본은행의 금리 인상 가능성 시사 이후 JGB 수익률은 수년래 최고치로 급등했습니다. 수익률 급등은 캐리 트레이드 청산과 엔 변동성을 촉발해 다른 지역에서 안전자산 매수를 자극했습니다.

원자재는 엇갈린 흐름을 보였습니다. 브렌트유는 주 초 62달러를 찍은 뒤 약 64달러로 반등했고, OPEC+는 감산을 유지했습니다. WTI는 60달러 이상을 유지했습니다. 금은 온스당 약 4,200달러에서 보합이었고, 은은 +2% 상승해 온스당 58.4달러였습니다.

섹터 성과

섹터 주도권은 성장 및 경기민감 섹터로 다시 이동했습니다. 정보기술(+1.75%), 산업(+2.17%), 금융(+1.34%)이 선도했고, 금리 인하 기대와 반도체 및 소프트웨어 강세가 이를 뒷받침했습니다. 임의소비재는 +0.76% 상승하며 완만한 반등을 보였습니다. 에너지는 주 후반 유가 반등에도 +0.18% 상승에 그쳤습니다.

방어주는 부진했습니다. 유틸리티(-1.44%)와 필수소비재(-1.24%)가 가장 약했고, 투자자들이 금리 민감 섹터에서 빠져나왔습니다. 헬스케어는 –0.85% 하락해 이전 2–3% 조정 전망보다 작았습니다.

전반적으로 금리가 안정되고 위험심리가 개선되면서 투자 심리는 고베타 종목을 선호했습니다.

섹터 성과

출처: FE Analytics. 모든 지수는 USD 기준 총수익. 과거 실적은 미래 성과를 보장하지 않습니다. 데이터 기준: 2025년 12월 5일.

지역별 시장

지역별 주식시장은 전반적으로 소폭 상승했습니다. 일본은 엔 약세와 BOJ의 비둘기파적 기조 속에 +0.99%로 선두를 유지했습니다. 북미는 강한 기술 모멘텀과 함께 +0.94%로 뒤를 이었습니다. 유럽은 +0.78% 상승했고, 영국은 +0.29%로 이전의 부진 전망을 뒤집었습니다. 중국도 +0.29% 상승하며 주중 하락 이후 막판 회복을 반영했습니다.

전반적으로 글로벌 주식 모멘텀은 일본과 미국이 이끌며 개선되었고, 영국과 중국도 작지만 긍정적인 수익을 냈습니다.

지역별 성과

출처: FE Analytics. 모든 지수는 USD 기준 총수익. 과거 실적은 미래 성과를 보장하지 않습니다. 데이터 기준: 2025년 12월 5일.

외환 시장

달러는 추가 약세를 보였으며, DXY는 99.0까지 하락해 2024년 초 이후 최저치를 기록했습니다. 이는 시장이 12월 연준의 금리 인하를 반영한 결과입니다. 유로는 금리차 축소와 흑자 기반에 힘입어 1.16달러까지 상승했습니다. 파운드는 재정 긴축 및 BOE 금리 인하 기대감으로 1.24달러 중반까지 올랐습니다. 엔화는 BOJ의 매파 신호로 수개월간의 약세를 뒤집으며 강세로 전환했고, 이는 엔 캐리 트레이드 청산을 촉발했습니다.

전망 & 다음 주

시장은 이제 12월 9–10일 연준 회의에 주목하고 있으며, 여기서 25bp 인하가 광범위하게 예상됩니다. 파월 의장의 발언이 핵심이 될 것입니다. 그는 2026년 추가 완화 가능성을 시사할까요, 아니면 더 신중한 톤을 취할까요? 셧다운 때문에 지연된 향후 데이터가 심리에 영향을 줄 수 있습니다. 11월 고용보고서와 10/11월 소매판매는 노동시장과 소비 회복력을 새롭게 보여줄 것입니다. 11월 CPI는 특히 중요하며, 낮은 수치는 완화 기대를 강화할 수 있습니다.

글로벌 측면에서는 12월 18일 BOE와 ECB 회의도 주목됩니다. BOE는 향후 영국의 성장 및 물가 지표에 따라 금리 인하 가능성이 있습니다. ECB는 동결할 것으로 보이나, 인플레이션이 목표에 근접했음을 언급하며 2026년 인하를 시사할 수 있습니다.

기타 주요 이슈로는 기업 실적, OPEC+ 생산 정책에 따른 유가 반응, 우크라이나 휴전 논의, 미·중 무역 진전 등을 꼽을 수 있습니다. 파운드와 영국 국채는 영국 예산안에 대한 반발에 반응할 수 있습니다. 새로운 연준 의장 후보—케빈 헤셋이라는 소문—는 미국 금리곡선을 가팔라지게 만들기 시작했습니다. 주식이 고점 부근, 금리가 낮은 상황에서, 투자자들은 “연착륙” 시나리오를 확인하거나 반박할 수 있는 중요한 한 주를 대비하고 있습니다.