Le tournant du dollar : la tendance haussière du DXY est-elle en train de s’essouffler ?

Après avoir dominé les marchés mondiaux pendant plus d’un an, le dollar américain s’est discrètement replié depuis son récent sommet. L’indice DXY s’assouplit : un dollar fort avait resserré la liquidité mondiale, tandis qu’un dollar plus faible redonne de l’élan aux actions, aux matières premières et aux marchés émergents (ce que l’on a d’ailleurs observé cette année). Les traders se demandent : le billet vert est-il enfin à bout de souffle ou s’agit-il simplement d’une pause avant une nouvelle poussée à la hausse ?

Le paysage technique

Sur le graphique journalier, les acheteurs du dollar affichent encore des sommets plus élevés, mais le schéma devient de plus en plus fragile. L’action des prix forme un “wedge ascendant”, une configuration baissière où les lignes de tendance montantes convergent, annonçant souvent un renversement. Les indicateurs de momentum envoient des signaux précoces. Le RSI sur 14 jours montre une divergence baissière (prix atteignant de nouveaux sommets tandis que le RSI s’affaiblit), signe d’un essoufflement. Le MACD s’est aplati après sa progression, suggérant que le rallye perd de la vigueur.

Après sa flambée, le DXY évolue désormais près de sa moyenne mobile à 50 jours (testant un support de court terme), tandis que les volumes diminuent à chaque nouveau sommet. En d’autres termes, la dynamique ralentit. Les analystes qualifient souvent cela de “pause après un fort rallye”, marquée par les premiers signes de fatigue du momentum. Lorsque les hausses s’accompagnent d’un volume et d’un rythme en baisse, cela traduit généralement un affaiblissement des convictions avant un retournement du sentiment.

Indice du dollar américain (DXY) – Wedge ascendant et divergence baissière

Source : TradingView. Tous les indices sont en rendement total en dollars US. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Données au 12 novembre 2025.

La longue tendance haussière du DXY se resserre en un wedge, le RSI et le MACD montrant des signes d’épuisement près de la moyenne mobile à 50 semaines.

Le courant macroéconomique

Les tensions techniques coïncident avec des changements fondamentaux. Les anticipations de baisse des taux de la Fed ont augmenté pour 2026. Goldman Sachs prévoit désormais deux réductions de 25 points de base en mars et en juin de cette année-là, et les dernières données sur l’inflation américaine se sont révélées plus faibles qu’attendu. Ces tendances érodent l’avantage de rendement du dollar. Parallèlement, l’appétit mondial pour le risque s’est ravivé : les rendements des obligations d’État se sont stabilisés et les marchés actions ont rebondi. L’amélioration du sentiment a enlevé un peu de souffle au dollar.

La baisse de la demande d’actifs refuges entraîne une rotation entre classes d’actifs et une modération de la progression du DXY. Sur les marchés, la faiblesse technique reflète souvent un changement de narration avant qu’il ne devienne consensuel. L’inverse s’est produit en 2022–2023 : la forte appréciation du dollar a fait grimper le DXY de plus de 8 % face aux principales devises, pénalisant actions, or et actifs émergents. Si la tendance s’inverse aujourd’hui, les répercussions pourraient être tout aussi marquées.

Les répercussions inter-actifs

Un dollar affaibli a des effets bien au-delà du marché des changes. Les matières premières et les économies émergentes en profitent généralement lorsque le billet vert recule, grâce à un financement moins coûteux, des prix d’exportation plus élevés et une hausse des flux de capitaux. Historiquement, les prix des matières premières ont tendance à augmenter quand le dollar baisse.

Exemple concret : à mesure que le DXY reculait, l’or et le pétrole progressaient, et même le bitcoin trouvait un soutien. Les principales devises reflètent également ce changement. L’euro a cassé une tendance baissière de plusieurs semaines, rebondissant à mesure que les rendements américains baissent, tandis que la livre sterling et d’autres devises majeures se raffermissent discrètement. Pour les traders, le DXY n’est pas seulement un indice de devises, mais un baromètre du sentiment mondial. Si l’emprise du dollar continue de se relâcher, 2025 pourrait bien être l’année où les actifs risqués mondiaux retrouvent un soutien généralisé.

EUR/USD : sortie de la tendance baissière

Source : TradingView. Tous les indices sont en rendement total en dollars US. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Données au 12 novembre 2025.

Alors que l’euro se renforce et sort de sa tendance baissière de long terme, le momentum du dollar s’affaiblit — un mouvement en miroir qui marque souvent le début d’un changement du sentiment mondial.

À surveiller / Vision du trader

• Confirmation baissière : une cassure nette sous la ligne de tendance inférieure du wedge ascendant (autour de la moyenne mobile à 50 jours proche de 104,50) signalerait une inversion de tendance. Recherchez une clôture décisive sous cette zone avec un volume accru.
• Invalidation haussière : un rebond durable au-dessus de 107,50 avec un bon volume indiquerait que la tendance haussière reste intacte.
• Éléments clés : surveillez les déclarations de la Fed et les données américaines. Une hausse soudaine des rendements du Trésor ou de l’inflation pourrait relancer la force du dollar et invalider le scénario baissier.

Pour l’instant, le graphique murmure une faiblesse, mais sur le marché des devises, même un murmure peut se transformer en avalanche du jour au lendemain.

Conclusion

Toute tendance dominante finit par rencontrer son reflet. L’ascension du dollar a défini ce cycle, mais si elle commence réellement à s’affaiblir, les implications seront profondes. Un ralentissement du billet vert ne se contentera pas de modifier les taux de change, il pourrait aussi transformer la manière dont les investisseurs perçoivent le risque à travers les actions, les matières premières et au-delà.