比特币：从一月的飙升到二月的回调——究竟发生了什么
比特币在2026年初的走势，是一个关于强劲动能、突然反转，以及市场如今试图重新站稳脚跟的故事。在一月中旬之前的一波强势上涨将价格推近98,000美元之后，趋势急转直下，让许多投资者开始疑惑是什么触发了这次变化，以及当前局势究竟如何。
机构需求推动的反弹
一月初的飙升并非偶然，而是由通过美国现货比特币ETF涌入的机构买盘所推动。
1月13日，这些ETF吸收了约7.54亿美元的净流入（为自10月以来最强的单日流入）。其中，富达的FBTC单日就吸引了3.51亿美元，超过了当天的所有其他基金。
这些资金流入之所以重要，是因为它们表明大型投资者在谨慎数月之后重新进入市场。在通胀数据趋缓以及对政策方向的乐观情绪推动下，比特币同日短暂收复了95,000美元区域。
ETF资金流入之所以能对比特币价格产生强大影响，是因为它们为传统投资者提供了一种简单、受监管的方式来获得敞口，而无需直接持有比特币。随着资金流入增加，基金管理人必须购买比特币以匹配需求，从而在实际上形成持续、机械式的买盘压力。
宏观环境的快速转变
但这种积极情绪并未持续太久。到了一月底，更广泛的经济背景开始转向谨慎。
美联储宣布维持利率不变，区间仍为3.50%–3.75%，但其沟通措辞暗示未来将采取更偏鹰派或更具限制性的立场。“更高利率维持更久”的信号通常会对比特币等风险资产构成压力，因为这意味着金融环境趋紧以及美元走强。
美元走强通常会从两个方面对比特币施压：
- 它会减少全球流动性，而流动性正是风险市场运行的燃料。
- 它会使传统的收益型资产相较于投机性资产更具吸引力。
与此同时，最新的经济数据显示制造业、服务业和就业活动更为强劲。PMI和非农就业数据表明商业环境具有韧性，降低了市场对短期降息的预期。对于往往在货币政策预期趋松时受益的比特币而言，这又构成了一项逆风因素。
市场结构的明确破坏
从技术面看，比特币在整个一月仍处于健康的上升趋势中，持续形成“更高的高点”和“更高的低点”，这是上涨市场的典型特征。但在98,000美元附近见顶之后，这一格局迅速发生了变化。
随着价格回落，市场在一月最后一周未能再创更高高点。当1月30日前后卖压加剧时，比特币跌破了此前的更高低点。这一变化确认了趋势反转。跌势在二月初加速，比特币一度逼近约60,000美元，这一水平如今成为当前区间的重要参考点。
二月调整期间比特币的价格与动能指标
来源：TradingView。过往表现并不可靠地代表未来表现。数据截至2026年2月18日。
比特币在二月初的抛售之后进入稳定阶段，动能指标显示下行动能减弱，卖压正在逐步缓解。
回调不仅体现在价格上，动能指标同样走弱：
- RSI（相对强弱指数）这一衡量买卖力量的指标跌破了中轴线。
- 用于追踪趋势方向的MACD进一步下探至零轴以下。
两者均指向动能降温，不过MACD柱状图开始收窄，暗示最猛烈的卖压可能已经过去。
比特币当前所处的位置
比特币目前交易于此前定义其上升趋势的支撑区域下方，该区域已转变为关键阻力带。围绕这一带的市场行为，很可能决定下一阶段走势：
- 若价格能够持续重新站上该区间之上，可能意味着比特币正在从二月的破位中修复。
- 若持续受阻回落，市场关注点将继续停留在下方区间，其中约60,000美元将成为界定下行风险的关键水平。
目前，市场正处于这两个水平之间，消化一月的亢奋情绪以及二月带来的现实检验。
比特币的价格结构
来源：TradingView。过往表现并不可靠地代表未来表现。数据截至2026年2月18日。
更宏观的视角
年初的上涨表明，在条件配合时，市场对比特币的需求依然强劲，尤其是通过ETF等机构渠道。但随后的反转也说明，当宏观力量收紧时，市场情绪可以迅速改变。
截至目前，2026年的比特币故事本质上是两个阶段的写照：先是一波由资金流动驱动的强劲反弹，随后是一次由宏观因素主导的调整。接下来会如何发展，将较少取决于市场炒作，而更多取决于未来数周全球市场如何解读经济数据、利率以及流动性变化。