ทำไมราคาน้ำมันจึงส่งผลต่อทุกอย่าง — แม้แต่หุ้นเทคโนโลยีของคุณ

น้ำมันมักถูกเรียกว่า “หัวใจของกิจกรรมเศรษฐกิจโลก” เพราะเป็นพื้นฐานของประมาณ 3% ของ GDP โลก และ “พบได้ในทุกอย่างตั้งแต่อุปกรณ์ป้องกันส่วนบุคคล พลาสติก สารเคมี ปุ๋ย ไปจนถึง… เชื้อเพลิงสำหรับการขนส่ง” ดังนั้นเมื่อราคาน้ำมันขยับ ผลกระทบจะสั่นสะเทือนไปไกลกว่าผู้ผลิตพลังงาน แม้แต่บริษัทเทคโนโลยีก็รู้สึกถึงแรงสั่นสะเทือนเช่นกัน มาดูกันว่าทำไม

น้ำมันในฐานะต้นทุนหลักของเศรษฐกิจ

น้ำมันเกี่ยวข้องกับแทบทุกอุตสาหกรรม ราคาของมันส่งผลโดยตรงต่อการขนส่งและโลจิสติกส์ (รถบรรทุก เครื่องบิน เรือ—all ใช้น้ำมัน) การผลิต รวมถึงการผลิตพลาสติกและสารเคมี ในความเป็นจริง น้ำมันคือวัตถุดิบหลักของพลาสติกส่วนใหญ่ ดังนั้นความผันผวนของราคาน้ำมันจึง “ขับเคลื่อนต้นทุนการผลิตและค่าใช้จ่ายในห่วงโซ่อุปทานโดยตรง”

1. การขนส่งและการเดินเรือ: ราคาน้ำมันสูงขึ้นทำให้ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงและดีเซลแพงขึ้น ส่งผลให้ค่าขนส่งสินค้าเพิ่มขึ้น ตั้งแต่ผลิตผลทางการเกษตรจนถึงสินค้าอิเล็กทรอนิกส์
2. การผลิตและพลาสติก: วัตถุดิบในโรงงานจำนวนมากมาจากน้ำมัน เมื่อราคาน้ำมันเพิ่มขึ้น ต้นทุนพลาสติกและวัสดุต่างๆ ก็เพิ่มขึ้นตาม
3. สินค้าและบริการสำหรับผู้บริโภค: ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นไม่ได้หยุดอยู่แค่จุดเดียว ราคาน้ำมันที่สูง “เพิ่มต้นทุนการทำธุรกิจ… ไม่ว่าจะเป็นค่าแท็กซี่ที่แพงขึ้น ตั๋วเครื่องบินที่แพงขึ้น แอปเปิ้ลที่ขนส่งจากแคลิฟอร์เนีย หรือเฟอร์นิเจอร์ใหม่ที่ส่งมาจากจีน ราคาน้ำมันที่สูงสามารถส่งผลให้ราคาของสินค้าและบริการที่ดูไม่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้นได้”

สรุปคือ การเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ของราคาน้ำมันจะเปลี่ยนต้นทุนการผลิตและโลจิสติกส์ในทุกภาคส่วน แรงกดดันนี้ต่ออัตรากำไรสุดท้ายจะสะท้อนในรายได้ของบริษัท—even สำหรับธุรกิจที่ดูเหมือนไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับน้ำมันเลยก็ตาม

น้ำมันและเงินเฟ้อ: ปฏิกิริยาลูกโซ่

ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นจะก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ที่คุ้นเคยในเศรษฐกิจและตลาด:

• ต้นทุนสูงขึ้น ⇒ เงินเฟ้อ: น้ำมันเป็นต้นทุนพื้นฐานของเศรษฐกิจ ดังนั้นเมื่อราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น มันจะเพิ่มทั้งเงินเฟ้อฝั่งผู้ผลิตและผู้บริโภค ค่าน้ำมันและค่าขนส่งเพิ่มขึ้น และต้นทุนของวัสดุที่มาจากปิโตรเลียม (พลาสติก สารเคมี) ก็ไหลเข้าสู่ราคาสินค้าต่างๆ
• การตอบสนองของธนาคารกลาง: เมื่อเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ธนาคารกลางมักจะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น (หรือเลื่อนการลดดอกเบี้ยออกไป) ซึ่งโดยทั่วไปหมายถึงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะยาวมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
• ผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นกดดันหุ้นเติบโต: อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหมายถึงผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น เนื่องจากการประเมินมูลค่าหุ้น (โดยเฉพาะหุ้นเทค) อิงจากมูลค่าปัจจุบันของกำไรในอนาคต ผลตอบแทนที่สูงขึ้นจึงบีบมูลค่าเหล่านั้น กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ “เมื่อผลตอบแทนต่ำ มันช่วยดันราคาหุ้นเพราะมูลค่าปัจจุบันของกำไรในอนาคตสูงขึ้น แต่เมื่อผลตอบแทนสูงขึ้น มันสามารถกดดันให้มูลค่าหุ้นลดลงได้”

พูดง่ายๆ การเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อที่ถูกขับเคลื่อนด้วยราคาน้ำมันสามารถบังคับให้ดอกเบี้ยสูงขึ้น ซึ่งทำให้หุ้นเติบโตที่ราคาแพง (โดยเฉพาะหุ้นเทคที่มีรายได้ในอนาคตไกล) ดูไม่น่าดึงดูดอีกต่อไป หุ้นเทค—which มักซื้อขายด้วยค่าประเมินสูง—จึงได้รับผลกระทบอย่างมาก

น้ำมัน vs เทค: หนึ่งปีแห่งการสวนทาง

ที่มา: TradingView. ดัชนีทั้งหมดเป็นผลตอบแทนรวมเป็นดอลลาร์สหรัฐ ผลลัพธ์ในอดีตไม่ใช่ตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้สำหรับผลการดำเนินงานในอนาคต ข้อมูล ณ วันที่ 12 พฤศจิกายน 2025

น้ำมันลง เทคขึ้น กราฟนี้แสดงให้เห็นว่าการร่วงลงของราคาน้ำมันดิบในปี 2025 สอดคล้องกับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นของ NASDAQ อย่างไร—ตัวอย่างคลาสสิกของวิธีที่ช็อกด้านน้ำมันสามารถเปลี่ยนความต้องการรับความเสี่ยงของตลาด

ความเสี่ยงของนักลงทุนและการสลับหมุนระหว่างหุ้นเติบโต vs หุ้นปลอดภัย

นอกเหนือจากต้นทุนและเงินเฟ้อ ความเคลื่อนไหวของน้ำมันยังส่งผลต่อจิตวิทยานักลงทุนอย่างมาก ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นอย่างฉับพลันอาจทำให้ตลาดเข้าสู่โหมดหลีกเลี่ยงความเสี่ยง เมื่อเงินเฟ้อจากสินค้าโภคภัณฑ์ดูน่าเป็นห่วง นักลงทุนมักจะขายหุ้นเทคที่เติบโตแรงแล้วหมุนเงินเข้าสู่หุ้นปลอดภัย เช่น สาธารณูปโภค สินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็น หรือพันธบัตรรัฐบาล ในทางกลับกัน เมื่อราคาน้ำมันนิ่งลง ความต้องการรับความเสี่ยงก็กลับมา

นักวิเคราะห์บางรายถึงขั้นมองว่าราคาน้ำมันเป็นตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาค: หากแรงกดดันเงินเฟ้อจากน้ำมันอยู่ในระดับต่ำ สินทรัพย์เสี่ยง (เช่น หุ้นเทคและหุ้นเติบโต) มักได้ประโยชน์ รายงานหนึ่งระบุว่าแรงกดดันด้านราคาพลังงานที่ลดลงอาจทำให้เงินไหลออกจากหุ้นพลังงานและกลับเข้าสู่หุ้นเทคและ AI ซึ่ง “อาจได้ประโยชน์จากเงินเฟ้อของต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์ที่อ่อนตัวลง” สรุปคือ เมื่อความกังวลด้านน้ำมันลดลง หุ้นเทคที่มีมูลค่าสูงมักพุ่งขึ้น และเมื่อความกังวลด้านน้ำมันเพิ่มขึ้น หุ้นเทคก็มักร่วงเร็วกว่าหุ้นอื่นๆ

น้ำมันในฐานะตัวชี้วัดการเติบโตของเศรษฐกิจโลก

น้ำมันยังทำหน้าที่เป็นตัวชี้วัดแบบเรียลไทม์ของเศรษฐกิจโลก เมื่อเศรษฐกิจเติบโตอย่างแข็งแกร่ง ความต้องการน้ำมันและราคามักจะสูงขึ้น ในทางกลับกัน การร่วงลงอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันมักบ่งชี้การชะลอตัวของเศรษฐกิจ (เช่น ในปี 2020 ความต้องการน้ำมันลดลงอย่างหนักและราคาถึงขั้นติดลบในช่วงล็อกดาวน์โควิด)

ไม่ว่าทิศทางใด ความเคลื่อนไหวใหญ่ของราคาน้ำมันจะปรับเปลี่ยนความคาดหวังการเติบโต การเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันของราคาน้ำมันสามารถบั่นทอนความต้องการ (ผลักต้นทุนสูงขึ้นและกดดันการใช้จ่ายของผู้บริโภค) ขณะที่การดิ่งลงของราคาน้ำมันอาจสะท้อนการเติบโตที่อ่อนแอ ในทั้งสองกรณี การคาดการณ์รายได้ของบริษัทจะเปลี่ยนตาม และส่งผลต่อการประเมินมูลค่าของหุ้นทุกภาคส่วน แม้แต่บริษัทเทคที่ดูเหมือนมีต้นทุนส่วนใหญ่เป็นชิปและซอฟต์แวร์ก็ยังถูกประเมินมูลค่าในเศรษฐกิจเดียวกันที่ซึ่งราคาน้ำมันส่งผลต่อเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และความต้องการสินค้า

ข้อสรุป

น้ำมันไม่ใช่เพียงอีกหนึ่งกราฟสินค้าโภคภัณฑ์ มันเชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ ต้นทุนการกู้ยืม ค่าใช้จ่ายในการผลิต ความเสี่ยงของนักลงทุน และแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจโลก ในฐานะนักลงทุน เรามองข้าม “เรื่องราวของน้ำมัน” ไม่ได้ หุ้นเทคอาจอยู่ห่างไกลจากแหล่งน้ำมัน แต่ราคาหุ้นของมันก็เคลื่อนไหวไปตามจังหวะของกลไกเศรษฐกิจเดียวกัน ในทางปฏิบัติ นั่นหมายความว่านักเทรดที่มีประสบการณ์จะไม่มองการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันเป็นเพียงเหตุการณ์แยกส่วน แต่เป็นตัวชี้วัดมหภาคของความเชื่อมั่นตลาดโดยรวม จับตาดูมันไว้… เพราะมันอาจเปลี่ยนโฉมความเสี่ยงของพอร์ตคุณได้ทั้งหมด!