หน้าแรก > สรุปประจำสัปดาห์ > เฟดส่งสัญญาณผ่อนคลาย ขณะที่ความตึงเครียดทางการค้ากลับมาอีกครั้ง | สรุปตลาดประจำสัปดาห์: 6–10 ตุลาคม 2025

เฟดส่งสัญญาณผ่อนคลาย ขณะที่ความตึงเครียดทางการค้ากลับมาอีกครั้ง | สรุปตลาดประจำสัปดาห์: 6–10 ตุลาคม 2025

Oct 13, 2025 9:24 AM

ภาพรวมเศรษฐกิจ

ตลาดเข้าสู่เดือนตุลาคมโดยอยู่ท่ามกลางแรงกดดันสองด้าน — ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่เริ่มส่งสัญญาณพร้อมผ่อนคลายเพิ่มเติม และการกลับมาของความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสองเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกอย่างกะทันหัน

การปิดหน่วยงานของรัฐบาลสหรัฐฯ ดำเนินต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สอง ส่งผลให้รายงานข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญหลายชุด รวมถึงรายงานการจ้างงานเดือนกันยายน ต้องเลื่อนออกไป ด้วยเหตุนี้ นักเทรดจึงหันมาให้ความสนใจกับทิศทางนโยบายของเฟดมากขึ้น

เจ้าหน้าที่เฟดส่วนใหญ่ยังคงระมัดระวัง โดยระบุว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังคงมีความเป็นไปได้ แต่ไม่ใช่ในทันที สัญญาซื้อขายล่วงหน้ายังคงสะท้อนถึงการคาดการณ์ว่าจะมีการลดดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี ยืนยันว่าทิศทางนโยบายการเงินกำลังผ่อนคลายลง แม้ไม่เร่งรีบก็ตาม

ข้ามฝั่งไปยุโรป ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) และธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต่างยังคงรักษาท่าทีเดิม คือ คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิมโดยไม่เร่งปรับเปลี่ยน อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรยังคงอยู่ที่ประมาณ 3.8% ขณะที่ CPI ของยูโรโซนอยู่ราว 2.2% และดัชนี PMI อยู่เหนือระดับ 51 เล็กน้อย ทั้งสองสถาบันจึงยังไม่เห็นเหตุผลเพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงนโยบายในเร็วๆ นี้

โดยสรุปแล้ว ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปมากนักจากสัปดาห์ก่อน สิ่งที่เปลี่ยนคือ “ความรู้สึกของตลาด” — เมื่อความตึงเครียดทางการค้ากลับมาพร้อมกับภาวะปิดหน่วยงานของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ยืดเยื้อ นักลงทุนเริ่มให้ความสำคัญกับบทบาทของนโยบายการเงินในการลดผลกระทบมากกว่าตัวเลขข้อมูลเศรษฐกิจเอง

นอกจากปัจจัยด้านเศรษฐกิจแล้ว ประเด็นภูมิรัฐศาสตร์ก็กลับมาเป็นจุดสนใจอีกครั้ง OPEC+ เห็นชอบที่จะเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันในเดือนพฤศจิกายนเพียง 137,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งน้อยกว่าที่ตลาดคาดไว้ ขณะเดียวกัน ความคืบหน้าในการเจรจาหยุดยิงในตะวันออกกลางช่วยลดความเสี่ยงด้านราคาน้ำมัน อย่างไรก็ตาม ความสงบนั้นอยู่ได้ไม่นาน เพราะภายในวันศุกร์ การขู่ขึ้นภาษีรอบใหม่ระหว่างสหรัฐฯ และจีนได้จุดประเด็นความกังวลทางการค้าอีกครั้ง ทำให้บรรยากาศการลงทุนชะลอตัวในช่วงที่ตลาดเริ่มมั่นใจกับแนวโน้มผ่อนคลายของเฟด

ตลาดหุ้น พันธบัตร และสินค้าโภคภัณฑ์

ตลาดหุ้นเริ่มสัปดาห์อย่างสดใส แต่แรงบวกค่อยๆ ลดลงเมื่อข่าวเกี่ยวกับการค้ากลับมากระทบความเชื่อมั่น ดัชนี S&P 500 ทำสถิติสูงสุดระหว่างวันก่อนพลิกกลับมาปิดลดลง 2.4% ขณะที่ดัชนีดาวโจนส์และแนสแด็กลดลง 2.7% และ 2.5% ตามลำดับ โดยหุ้นเทคโนโลยีที่เติบโตสูงถูกขายทำกำไร ความเชื่อมั่นเชิงบวกที่มีต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินเปลี่ยนเป็นโหมดระมัดระวังเมื่อความเสี่ยงด้านภาษีหวนกลับมาอีกครั้ง

ตลาดยุโรปเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกัน ดัชนี STOXX 600 แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์กลางสัปดาห์ ก่อนปิดลดลงราว 1% จากแรงขายในหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมและยานยนต์ ดัชนี FTSE 100 ของอังกฤษทำได้ดีกว่า ลดลงเพียง 0.7% จากแรงหนุนของกลุ่มพลังงาน เหมืองแร่ และสินค้าอุปโภคบริโภค ซึ่งมักมีความผันผวนน้อยกว่า

เอเชียมีเสถียรภาพมากกว่า ตลาดหุ้นจีนแผ่นดินใหญ่ขยับขึ้นหลังเปิดทำการ โดยได้แรงหนุนจากหุ้นการเงินภาครัฐและเทคโนโลยี ขณะที่ดัชนีนิกเกอิของญี่ปุ่นทรงตัว ค่าเงินเยนอ่อนช่วยส่งเสริมผู้ส่งออกในช่วงต้นสัปดาห์ แต่ความไม่แน่นอนทางการเมืองและกระแสข่าวด้านงบประมาณจำกัดโอกาสการฟื้นตัว

ตลาดพันธบัตรเริ่มมีแรงซื้อเพิ่มขึ้นเมื่อเข้าสู่ช่วงปลายสัปดาห์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ลดลงสู่ระดับ 4.05% และพันธบัตรอายุ 2 ปีลดลงเหลือ 3.45% โครงสร้างอัตราผลตอบแทนเริ่มชันขึ้นเล็กน้อยแต่ยังคงกลับหัว สะท้อนถึงความเชื่อมั่นต่อการผ่อนคลายเพิ่มเติมควบคู่กับความกังวลด้านการเติบโต ผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีลดลงเหลือ 2.3% พันธบัตรอังกฤษอยู่ใกล้ 4% ส่วนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปีแตะระดับสูงสุด 1.0% จากข่าวลือเรื่องการกระตุ้นการคลัง

ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์เคลื่อนไหวในทิศทางที่แตกต่างกัน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลง 5% เหลือ 64 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากความต้องการที่อ่อนลงและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลง ขณะที่ราคาทองคำยังคงปรับตัวขึ้นเหนือระดับ 4,000 ดอลลาร์ ก่อนปิดใกล้ 3,990 ดอลลาร์ จากแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงลดลง

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มอุตสาหกรรม

แนวโน้มในตลาดเริ่มกลับไปสู่ความปลอดภัย หุ้นกลุ่มสาธารณูปโภคและสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็นเป็นผู้นำตลาดโลก เนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่ลดลงและความผันผวนที่กลับมาอีกครั้งดึงดูดให้นักลงทุนเข้าหาสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง ในยุโรป กลุ่มสาธารณูปโภคทำผลงานดีที่สุดในรอบกว่าหนึ่งเดือน ขณะที่หุ้นอาหารและเครื่องดื่มรายใหญ่ปรับขึ้นจากกำไรที่มั่นคงและความต้องการที่ต่อเนื่อง

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มอุตสาหกรรม

กราฟเส้นแสดงผลการดำเนินงานของกลุ่มอุตสาหกรรมระหว่างวันที่ 6–10 ตุลาคม 2025 โดยกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็นและสาธารณูปโภคปรับตัวขึ้นสูงสุด ขณะที่กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคไม่จำเป็นและพลังงานปรับตัวลดลงมากที่สุด.

แหล่งที่มา: FE Analytics. ดัชนีทั้งหมดคิดเป็นผลตอบแทนรวมในสกุลดอลลาร์สหรัฐ. ผลการดำเนินงานในอดีตไม่สามารถบ่งบอกถึงผลลัพธ์ในอนาคตได้. ข้อมูล ณ วันที่ 10 ตุลาคม 2025.

หุ้นกลุ่มวัฏจักรได้รับผลกระทบมากที่สุด หุ้นกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคไม่จำเป็นร่วงแรง เนื่องจากผู้ผลิตรถยนต์และผู้ค้าปลีกได้รับผลกระทบจากข่าวลือด้านภาษี หุ้นเทคโนโลยีซึ่งเป็นผู้นำตลาดตลอดปี 2025 อ่อนตัวลงในช่วงท้ายสัปดาห์ หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และ AI ถูกขายออกจากความกังวลด้านการค้า ส่วนกลุ่มพลังงานร่วงตามราคาน้ำมัน ขณะที่หุ้นกลุ่มการเงินผสมผสาน — ธนาคารอ่อนตัวตามผลตอบแทนพันธบัตร แต่บริษัทประกันและผู้จัดการกองทุนยังทรงตัวได้ดี

เมื่อถึงวันศุกร์ เรื่องราวของตลาดได้เปลี่ยนจากการแสวงหาการเติบโตไปสู่การมองหาความมั่นคงอย่างรวดเร็ว

ตลาดภูมิภาค

ผลการดำเนินงานของตลาดในแต่ละภูมิภาคแตกต่างกันไป แต่โดยรวมมีแนวโน้มเป็นลบ

อเมริกาเหนือร่วงลงมากที่สุด โดยดัชนี MSCI North America ลดลงประมาณ 2.8% จากแรงกดดันของหุ้นเทคโนโลยี ขณะที่จีนตามมาติดๆ ลดลง 2.7% แม้ในช่วงต้นสัปดาห์มีความคาดหวังเชิงบวกจากนโยบายสนับสนุน ญี่ปุ่นลดลงราว 2.3% จากความไม่แน่นอนทางการเมือง ส่วนยุโรปลดลงราว 2.2% ได้แรงหนุนจากหุ้นมูลค่าและค่าเงินยูโรที่อ่อนค่า สหราชอาณาจักรทำผลงานได้ดีที่สุด ลดลงเพียง 1.8% จากแรงหนุนของหุ้นพลังงาน เหมืองแร่ และสินค้าอุปโภคบริโภค

ผลการดำเนินงานตามภูมิภาค

กราฟเส้นแสดงผลการดำเนินงานของตลาดภูมิภาคระหว่างวันที่ 6–10 ตุลาคม 2025 โดยสหราชอาณาจักรมีการปรับตัวลงน้อยที่สุด ขณะที่อเมริกาเหนือและจีนลดลงมากที่สุด.

ตลาดเงินตรา

ตลาดเงินตรามีความผันผวนตลอดทั้งสัปดาห์ โดยเคลื่อนไหวตามอัตราผลตอบแทนและระดับความเสี่ยงที่เปลี่ยนไป ดอลลาร์สหรัฐเริ่มสัปดาห์อย่างแข็งแกร่งจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น แต่สูญเสียแรงซื้อในช่วงท้ายเมื่อนักลงทุนเริ่มระมัดระวัง ดัชนี DXY ปิดทรงตัว สะท้อนว่าความรู้สึกของตลาดมาจากความไม่มั่นใจมากกว่าทิศทางที่ชัดเจน

เงินเยนเป็นจุดสนใจสำคัญ ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นแตะระดับ 152 เยน — สูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี — ก่อนอ่อนลงเล็กน้อยที่ 151.7 เยน ความแตกต่างระหว่างท่าทีของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่อดทนกับแนวโน้มผ่อนคลายของเฟดยังคงกดดันค่าเงินเยน

เงินปอนด์อ่อนค่าลงหลังจากการปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงก่อนหน้า ลงมาอยู่ราว 1.335 ดอลลาร์ เนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรอ่อนตัวและความต้องการความเสี่ยงลดลง ขณะที่เงินยูโรเคลื่อนไหวผันผวน ลดลงสู่ 1.155 ในช่วงกลางสัปดาห์ ก่อนฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 1.163 เมื่อดอลลาร์อ่อนค่าลง

แนวโน้มและสัปดาห์ข้างหน้า

มองไปข้างหน้าในช่วงวันที่ 13–17 ตุลาคม ความสนใจยังคงอยู่ที่สถานการณ์การปิดหน่วยงานของรัฐบาลสหรัฐฯ หากหน่วยงานต่างๆ กลับมาเปิดทำการ การเปิดเผยข้อมูลเงินเฟ้อ (CPI) และยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ จะเป็นจุดโฟกัสหลัก เพื่อประเมินว่าเงินเฟ้อยังคงชะลอตัวต่อไปหรือไม่ หากตัวเลขออกมาอ่อนลง จะยิ่งหนุนคาดการณ์การลดดอกเบี้ยอีกครั้งภายในสิ้นปี แต่หากออกมาสูงกว่าคาด อาจท้าทายมุมมองดังกล่าว นอกจากนี้ เจ้าหน้าที่เฟดหลายรายรวมถึงประธานเจอโรม พาวเวล จะกล่าวสุนทรพจน์ตลอดสัปดาห์ ซึ่งท่าทีของพวกเขาอาจมีผลต่ออารมณ์ตลาดมากกว่าตัวเลขเศรษฐกิจเอง

จีนจะเผยข้อมูลสินเชื่อและการค้าหลังวันหยุด เพื่อดูว่ามาตรการกระตุ้นเริ่มได้ผลหรือไม่ ในยุโรป ข้อมูลเงินเฟ้อขั้นสุดท้ายเดือนกันยายนและดัชนีความเชื่อมั่นจะช่วยยืนยันว่าธนาคารกลางยุโรปและธนาคารกลางอังกฤษสามารถคงท่าที “ดอกเบี้ยทรงตัวระยะยาว” ได้หรือไม่

ตลาดน้ำมันยังคงอ่อนไหวต่อข่าวจาก OPEC+ และสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ขณะที่การประชุม IMF และธนาคารโลกที่เมืองมาราเกซอาจเปิดเผยการคาดการณ์เศรษฐกิจโลกฉบับใหม่

โดยสรุป ตลาดกำลังก้าวเข้าสู่ช่วงกลางเดือนตุลาคมด้วยความระมัดระวังและความหวัง — หวังว่าธนาคารกลางทั่วโลกจะคงแนวโน้มผ่อนคลายไว้ แต่ก็ยังระวังต่อปัจจัยไม่คาดคิด ไม่ว่าจะมาจากข้อมูลเศรษฐกิจหรือความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์