Ia merupakan satu minggu yang menggalakkan pelabur untuk melihat melangkaui tajuk utama dan menumpukan perhatian kepada perkara yang benar-benar penting. Di AS, Mahkamah Agung membatalkan satu set tarif di bawah kuasa kecemasan, sekali gus meredakan tekanan kos import buat sementara waktu, namun pentadbiran segera beralih ke arah set duti menyeluruh yang baharu. Hasilnya adalah gambaran bercampur dan bukannya peralihan yang jelas, dengan pasaran menimbang kemungkinan sedikit kelegaan dalam jangka terdekat berbanding risiko tekanan yang mungkin kembali kemudian. Pada masa yang sama, perkembangan AS–Iran bergerak antara rundingan diplomatik di Geneva dan berita mengenai aset ketenteraan tambahan yang dihantar ke rantau tersebut, satu gabungan yang mengekalkan premium sederhana pada harga minyak tanpa mengganggu sentimen risiko yang lebih luas.
Ia merupakan satu minggu yang memberi ganjaran kepada kesabaran. Di AS, CPI Januari meningkat 0.2% MoM dan 2.4% YoY, satu bacaan yang lebih lembut yang menandakan proses nyah-inflasi masih berada di landasan. Laporan pekerjaan, yang dikeluarkan pada pertengahan minggu dan bukannya hari Jumaat, menunjukkan penyejukan tanpa keruntuhan, mengekalkan tumpuan terhadap sejauh mana harga boleh mereda sebelum pertumbuhan menjadi perlahan. Isyarat-isyarat ini menolak turun hasil bon dan menstabilkan sentimen risiko keseluruhan.
Minggu ini berlangsung dengan latar belakang isyarat ekonomi yang bercampur-campur serta pendirian dasar yang berhati-hati oleh bank pusat utama. Di AS, penutupan sementara kerajaan menyebabkan laporan Situasi Pekerjaan Januari tidak diterbitkan seperti yang dijadualkan, meninggalkan pelabur tanpa salah satu data yang paling diperhatikan minggu ini. Biro Statistik Buruh mengesahkan bahawa penerbitan tersebut akan dijadualkan semula sebaik pembiayaan disambung. Keadaan ini mewujudkan persekitaran maklumat yang lebih senyap, dengan pasaran lebih bergantung kepada tinjauan dan panduan syarikat berbanding kebiasaan.
Pasaran menghabiskan minggu ini dengan menimbang dua kuasa yang sudah biasa: apa yang sanggup disampaikan oleh bank pusat, dan apa yang disiratkan oleh data secara senyap. Penanda aras utama ialah keputusan Fed pada bulan Januari, di mana penggubal dasar mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada julat 3.50% hingga 3.75%. Dalam kenyataannya, Fed mengulangi bahawa pertumbuhan sedang “berkembang pada kadar yang kukuh”, menyatakan bahawa pertambahan pekerjaan telah “kekal rendah” dengan kadar pengangguran menunjukkan “beberapa tanda kestabilan”, dan bahawa inflasi kekal “agak tinggi”.
Sentimen pelabur dibentuk oleh isyarat makro yang stabil (bukan semakin pantas) dan pasaran yang semakin menilai senario dasar yang tidak berubah. Di AS, inflasi kekal terkawal (CPI Dis ~+2.7% YoY; teras ~+2.6% YoY), mengukuhkan jangkaan bahawa Fed berkemungkinan tidak mengubah kadar pada mesyuarat Januari. Dengan data pertumbuhan hanya menghasilkan kejutan sederhana (bukannya momentum berterusan ke atas/ke bawah), pasaran terus melihat prospek jangka terdekat sebagai “stabil tetapi tidak kukuh,” yang mengekang selera risiko dan menggalakkan posisi secara terpilih berbanding pendedahan risk-on yang meluas.
