Inflasi keseluruhan telah reda, tetapi fasa terakhir jarang bergerak dalam garis lurus. CPI AS perlahan kepada 2.4% tahun ke tahun pada Januari 2026, turun daripada 2.7% pada Disember 2025; CPI teras menyusut kepada 2.5% daripada 2.6%. Kenaikan ini masih melebihi sasaran kerana komponen yang kini memainkan peranan utama bergerak secara perlahan. Fasa seterusnya kurang berkaitan barangan dan lebih tertumpu kepada perkhidmatan, gaji, dan geseran bekalan, yang bermaksud harga cenderung menurun secara berperingkat dan bukannya jatuh dengan cepat.
Dalam pasaran pertukaran asing, carry trade ialah idea yang mudah dan boleh menambah pulangan yang stabil apabila pasaran berada dalam keadaan tenang. Anda meminjam dalam mata wang dengan kadar faedah rendah dan memegang mata wang dengan kadar faedah yang lebih tinggi, lalu memperoleh perbezaan tersebut sepanjang tempoh pegangan posisi. Apabila kadar faedah boleh dijangka dan pasaran tidak banyak bergejolak, faedah “carry” ini boleh menjadi sumber pulangan yang bermakna. Dalam tempoh sedemikian, aliran modal sering bergerak dari negara dengan kos pinjaman yang sangat murah ke negara yang menawarkan pulangan lebih tinggi, sebab itu carry boleh mempengaruhi pergerakan FX harian.
Ada saat-saat tertentu dalam pasaran yang terasa lebih “bising” daripada yang lain; bukan semata-mata kerana tajuk berita, tetapi kerana beberapa isyarat muncul serentak dan mendorong pelabur menilai semula gambaran besar. Minggu terakhir Januari dan minggu pertama Februari adalah salah satu detik tersebut.
Saham Jepun kembali menarik perhatian, dengan Nikkei 225 kembali ke paras yang kali terakhir dilihat pada akhir 1980-an dan TOPIX bergerak lebih tinggi. Lonjakan ini mendorong pelabur untuk menilai semula pasaran yang selama ini dikaitkan dengan pertumbuhan perlahan. Nada terhadap Jepun telah berubah, dan bukan sekadar secara marginal. Persoalan utama kini ialah sama ada kekuatan ini mencerminkan penambahbaikan dalam cara syarikat diuruskan, atau sama ada ia diperkukuh oleh yen yang lebih lemah serta kedudukan pelabur luar negara yang mencari keuntungan.
Eropah telah lama diniagakan pada diskaun penilaian berbanding Amerika Syarikat, yang jelas kelihatan melalui metrik tajuk ringkas seperti P/E dan P/B. Apa yang lebih ketara ialah, walaupun pada tahun 2026 dan walaupun selepas tempoh prestasi kukuh dalam indeks Eropah, diskaun tersebut masih cukup besar untuk terus muncul semula dalam perbincangan peruntukan aset. Oleh itu, persoalannya bukan sama ada Eropah “murah” dari segi relatif, tetapi sama ada diskaun tersebut mula kelihatan berlebihan berbanding dengan prospek pendapatan rantau ini dan daya tahan kunci kira-kira, atau sama ada ia masih mencerminkan perbezaan struktur yang lebih mendalam yang tidak mungkin hilang.
