Kemasukan Walmart ke dalam Indeks Nasdaq-100 yang akan datang mungkin kedengaran seperti perubahan rutin indeks, namun ia membawa perubahan struktur yang ketara dalam dunia pasaran saham. Ini lebih daripada sekadar tajuk berita mengenai sebuah peruncit yang memasuki indeks yang didominasi oleh teknologi.
Selepas kejutan inflasi pada tahun 2022 dan 2023, tekanan harga akhirnya mula reda. Inflasi tidak hilang sepenuhnya, tetapi ia telah perlahan, dan fasa ini dikenali sebagai disinflasi. Harga masih meningkat, cuma tidak pada kadar yang meresahkan isi rumah, penggubal dasar dan pasaran beberapa tahun lalu.
Bayangkan senario ini: sebuah bank pusat menaikkan kadar faedah, namun mata wangnya melemah dan bukannya mengukuh. Kedengaran bertentangan dengan logik, tetapi pedagang berpengalaman tahu bahawa yang penting bukanlah kenaikan kadar itu sendiri — sebaliknya apa yang pasaran jangkakan akan berlaku seterusnya. Pasaran FX secara semula jadi bersifat berpandangan ke hadapan, bermakna ia memberi tumpuan kepada ke mana hala tuju kadar faedah, bukannya di mana kedudukannya hari ini.
Dalam dua tahun yang lalu, para pelabur telah berbincang sama ada pertumbuhan ekonomi mampu kekal kukuh sementara inflasi semakin reda. Bank pusat cuba mengawal inflasi tanpa mencetuskan kemelesetan, dan apabila tekanan harga semakin berkurang, pasaran terus bertanya: adakah kali ini berbeza?
Dolar AS telah menjadi kuasa dominan dalam pasaran global sepanjang beberapa tahun kebelakangan ini. Pada 2022–23, kenaikan kadar agresif oleh Fed dan gelombang sentimen risk-off global menolak dolar semakin tinggi. DXY bergerak dalam julat 100 rendah, dengan setiap ucapan Fed dan laporan CPI menggerakkan pasaran. Ia adalah dagangan yang sentiasa berjaya.
