2026年第二季全球市場回顧：主要趨勢、表現與展望
本2026年第二季全球市場回顧 探討了第二季期間金融市場的表現，重點分析通膨趨緩、企業盈餘韌性以及央行政策預期變化如何影響投資人情緒。
很少有季度能像2026年第二季這樣，展現市場領導地位轉換的速度。年初時，市場受能源價格上漲、通膨疑慮及防禦性佈局主導，但隨著大宗商品價格回落、通膨趨緩，以及人工智慧熱潮再起，投資人風險偏好明顯轉向，帶動全球市場氣氛。
股票市場強勁反彈，再度由科技與通訊服務領漲；而固定收益市場則因投資人預期貨幣政策將更為寬鬆而錄得正報酬。大宗商品市場則出現逆轉，油價錄得近年來最明顯的單季跌幅之一，傳統避險資產如黃金也因資金回流風險性資產而下跌。
儘管地緣政治緊張局勢持續，市場愈發聚焦於經濟基本面改善，而非下行風險。最終，發達市場普遍上漲，受惠於企業盈餘預期提升，以及對數位基礎建設與人工智慧的持續投資。
宏觀經濟概況
美國經濟
儘管聯準會政策前景仍存不確定性，美國經濟於第二季依然展現韌性。隨著能源價格下跌，通膨持續趨緩，核心通膨也顯現逐步降溫跡象。勞動市場保持健康，失業率維持低檔，薪資成長支撐消費支出，雖然就業動能較年初有所放緩。
隨著通膨逐步接近聯準會目標，金融市場越來越多地反映2026年下半年降息的可能性。同時，企業盈餘持續優於預期，強化了市場對美國經濟有望軟著陸、避免衰退的信心。經濟活動韌性、通膨改善及政策預期寬鬆的組合，為股票與固定收益市場提供了有利環境。
歐洲經濟
第二季期間，歐洲經濟狀況略有改善，能源價格下跌有助於緩解區域內的通膨壓力。生產成本降低為製造業帶來喘息空間，隨著通膨持續趨緩，家庭購買力也逐步回升。雖然經濟成長仍然溫和，但隨著市場對歐洲央行政策將更為寬鬆的預期升溫，企業信心有所提升。
經歷數季疲弱後，製造業活動出現初步穩定跡象，服務業則持續支撐整體經濟成長。歐洲金融市場反應正面，企業盈餘預期改善與信心提升，帶動多個景氣循環產業的股票表現強勁。
亞洲及新興市場
亞洲及新興市場的經濟表現仍然不一。日本受惠於企業盈餘強勁、公司治理改革聚焦股東權益，以及外資持續流入，成為本季表現最強的已開發市場之一。
在更廣泛的區域內，半導體、人工智慧基礎建設及先進科技出口的需求，持續支撐台灣與南韓等市場的經濟活動。
中國則仍是主要的疲弱區域。房地產行業持續面臨挑戰，內需消費低迷，企業投資謹慎，儘管政府加碼政策支持，經濟成長仍受壓抑。
其他新興市場則普遍受惠於全球風險偏好改善，但表現差異大，愈來愈依賴各自國內經濟狀況，而非區域整體趨勢。
股票市場回顧：成長再度領航
全球股票市場於第二季強勢反彈，扭轉第一季的疲弱表現。隨著通膨壓力減輕、衰退疑慮緩和，以及企業盈餘普遍優於預期，投資人信心明顯提升。
這波漲勢反映通膨數據改善、企業盈餘韌性，以及市場對主要央行緊縮循環接近尾聲的信心增強。
美國
美國市場領漲全球，Nasdaq 100 指數大漲26.10%，主因大型科技股再現強勢，以及人工智慧相關樂觀情緒持續發酵。S&P 500 指數則上漲14.15%，成長型產業普遍參與漲勢。
歐洲
歐洲股市同樣表現亮眼。Euro STOXX 指數上漲11.28%，受惠於經濟數據改善及投資人對景氣循環產業的興趣回升；而FTSE 100 僅小幅上漲1.65%，反映其成分股較多為受油價下跌拖累的大宗商品相關企業。
亞洲及新興市場
區域表現突顯亞洲內部日益擴大的分歧。MSCI中國指數下跌7.90%，延續其表現落後的趨勢，因投資者對中國結構性增長挑戰保持謹慎。
本季度亦顯示市場參與範圍擴大，不再僅限於最大型科技公司，工業及金融板塊亦對整體市場漲幅作出顯著貢獻。
2026年第二季全球股票市場表現
板塊輪動與市場主題
科技板塊重奪領導地位
科技板塊於第二季再次成為市場主導。MSCI ACWI資訊科技及通訊服務板塊錄得卓越的36.07%回報，反映人工智能基礎設施、雲端運算及半導體技術持續吸引投資。
多家大型科技企業強勁的盈利表現，進一步鞏固了市場對AI驅動投資作為最重要結構性增長主題之一的信心。
工業及金融板塊持續表現良好
工業板塊上升10.02%，受惠於商業信心改善及基礎設施投資持續，推動全球製造業活動。
金融板塊亦上升9.53%，受惠於經濟環境穩健、信貸質素良好，以及市場預期較低利率有助貸款活動而不會對盈利能力造成重大影響。消費性非必需品公司反彈6.09%，因家庭信心改善帶動消費支出增強。
能源板塊回吐第一季升幅
本季度最明顯的逆轉出現在能源板塊。繼第一季錄得卓越升幅後，能源板塊下跌11.25%，因油價在供應改善及地緣政治憂慮減退下大幅回落。
公用事業板塊亦表現遜色，而消費必需品板塊僅錄得溫和升幅，因投資者日益偏好高增長機會而非傳統防守型板塊。
2026年第二季全球股票板塊表現
固定收益：穩定性回歸
隨著通脹壓力緩和及貨幣政策前景改善，第二季債券市場表現更為正面，支持固定收益資產的需求。政府債券孳息率於本季度普遍下跌，令多個主要市場錄得正回報。
歐洲高收益債券回報3.7%，而新興市場債券上升5.5%，成為表現最強勁的固定收益板塊之一。美國投資級信貸亦錄得正回報，因信貸息差收窄反映投資者信心改善及企業資產負債表穩健。這次復甦強化了固定收益資產在經歷數年波動後，作為收益來源及投資組合多元化工具的角色。
本季度信貸息差持續收窄，因違約預期維持低企，投資者對高收益資產的需求增強。風險情緒改善，鼓勵投資者進一步延長信貸曲線，支持投資級及高收益市場。
債券回報重現，標誌著固定收益投資者經歷過去兩年艱難環境後出現顯著轉變。
2026年第二季全球固定收益表現
商品及貨幣
商品市場與上一季相比出現明顯逆轉。
原油
油價大幅下跌，彭博WTI原油指數下跌26.50%，因供應憂慮紓緩及地緣政治風險溢價消退。能源價格下跌亦有助全球通脹預期改善。油價急跌與第一季形成鮮明對比，反映2026年市場領導地位變化之快。
黃金
黃金亦出現調整，下跌13.57%，因投資者減持防守型資產，轉而配置股票及其他高風險投資。工業金屬則相對穩健，受惠於科技基礎設施持續投資，儘管能源市場較為疲弱。
外匯
貨幣市場相對穩定。人民幣兌美元升值1.40%，英鎊則大致持平。歐元輕微走弱，下跌1.05%，而日圓則因利率差距持續有利美元而受壓。整體而言，貨幣波動較股票及商品市場的顯著變動為低。
2026年第二季商品市場表現
2026年第二季主要貨幣表現
展望與資產配置
隨著市場進入2026年下半年，投資者預計將繼續關注三大主題：通脹走勢、央行政策寬鬆的時機與步伐，以及企業盈利的可持續性。雖然經濟增長較年初預期更為穩健，但經過強勁反彈後，估值已變得較高，令未來數季盈利表現的重要性進一步提升。
人工智能投資持續擴張，預計將繼續成為股票市場強勁的結構性驅動力。然而，若經濟活動持續穩定及借貸條件逐步改善，市場領導地位或會由科技板塊擴展至其他領域。工業、金融及部分週期性板塊有望受惠於商業信心改善，而固定收益資產則可望隨利率預期變化繼續提供具吸引力的收益機會。
維持多元化投資組合仍然至關重要。第一季與第二季之間的急速輪動提醒我們，隨著宏觀經濟環境變化，市場領導地位可迅速轉換。投資者應在成長與價值機會之間保持平衡，同時持有高質素固定收益資產，因其繼續提供具吸引力的孳息及投資組合多元化效益。
雖然風險依然存在，包括地緣政治發展、貿易政策不確定性及通脹壓力可能再現，但整體投資環境已見改善。能源價格下跌、企業基本面穩健及貨幣政策預期逐步寬鬆，為長線投資者提供了有利環境。
總結
第二季再次證明全球金融市場在年初波動後展現韌性。通脹回落、能源價格下跌及企業盈利信心回升，為投資者營造更有利環境，令風險資產在首季困難後強勁反彈。科技板塊再次成為市場主導，固定收益重拾動力，商品價格下跌亦有助主要經濟體通脹壓力紓緩。
雖然區域及板塊表現仍然不均，但本季度顯示維持紀律及多元化投資策略的重要性。市場繼續獎勵盈利強勁、資產負債表穩健及具長遠結構性增長主題的公司，而面對持續經濟逆風的領域則持續落後。
雖然不確定性仍在，但第二季顯示當通脹回落、企業盈利保持韌性及貨幣政策預期轉趨寬鬆時，市場情緒可迅速改善。儘管投資者仍應預期市場波動，維持多元化投資組合及專注長線基本因素，仍是應對市場變化的最有效方法。
第二季市場展望常見問題
資料來源
本季度市場回顧參考了多家知名金融機構及數據供應商的公開市場及經濟數據，包括：